花旗刘利刚：通货膨胀年内保持温和 不排除再次降准的可能性

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12日，在展望2018年下半年中国经济宏观走势时，花旗集团(Citigroup)首席中国经济学家刘利刚表示，2018年下半年gdp增速有望放缓至6.6%，而今年通胀将保持温和。2018年国内生产总值平减指数、消费物价指数和生产者价格指数预计分别为2.8%、2.1%和3.4%。然而，油价上涨的风险可能会影响目前低迷的通胀前景。

鉴于RRR 4月份降息和新资产管理规定过渡期的延长，刘立刚分析称，货币政策已开始微调，央行下调存款准备金率极具前瞻性。初步结果已反映在4月份的数据中，即信贷数据好于预期，m2增速回升，在需要防止资本成本进一步上升的情况下，不排除RRR方面再次降息的可能性。在去杠杆化的背景下，央行进一步降低RRR利率对银行体系的流动性非常有帮助，特别是对一些中小银行而言。

刘立刚表示，一些企业违约是正常现象，这对资本市场建设来说不是坏事。没有必要太担心一些企业的大规模违约。

作为实体经济资本成本的关键指标，加权平均贷款利率今年第一季度上升了22个基点，至5.96%。刘立刚表示，要解决一些企业融资难、融资贵的问题，使部分资金更愿意投向实体经济，去杠杆化的重点是结构性政策支持，而不是全面放松。在财政政策方面，2018年，政府将预算赤字降至国内生产总值的2.6%，财政紧缩可能出现。

此外，政府今年将铁路投资目标下调了8.5%，基础设施投资增速从2017年的19.0%降至4月份的12.4%。刘立刚认为，主要原因是基础设施投资较货币紧缩政策放缓，地方政府融资平台债券净融资收缩，ppp项目清算，而不是经济基本面恶化，因此没有必要过度担心。

刘利刚认为，既然强势美元的可持续性还有待观察，这并不意味着人民币汇率将回到贬值的道路上。另一方面，经常账户余额萎缩，增长势头放缓，人民币升值空间有限。因此，他预测，今年人民币兑美元汇率将在6.2至6.6之间波动，贸易因素将在这一趋势中发挥更大作用。

从公共住房计划和房地产市场的角度来看，周期长、回报低可能会阻碍私人资本投资政策性住房项目，而政策性住房比例较高也会减少政府土地出让金收入。然而，随着公共住房政策的陆续出台，刘立刚认为，政策性住房将在房地产市场发展中发挥重要作用，并将在今年大力支持房地产投资。(张角)