强监管格局下的资管变局

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相关数据显示，中国资产管理业务的规模约为100万亿元。4月底，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式颁布，标志着资产管理行业迎来了强有力的监管，相关金融机构需要进行合规性调整。

在5月29日举行的2018金融街(000402)论坛年会上，来自银行、保险和证券行业的嘉宾就资产管理行业的变化发表了意见。在他们看来，100万亿元的资产管理规模不是很大。例如，中国建设银行资产管理业务中心总经理刘兴华表示，目前国内金融系统表内金融资产约为253万亿元，而全球范围内资产管理资产与表内金融资产的比例为1: 1，中国仍远未达到这一水平。"这样，资产管理行业迎来了新的发展机遇."他强调。

然而，层层嵌套和隐藏的风险是更重要的监管问题。瑞士信贷亚太全球市场研究部常务董事陈昌华表示，严格赎回是新资产管理法规中需要解决的核心问题之一。在他看来，这方面需要一个相对较长的调整期和外部利率市场化的配合。

目前，各类金融机构都开始调整业务。“从制度上看，我们必须尽快适应新的资产管理法规，尽快转型发展自己的资产管理业务，把大资产管理业务作为新的业务增长点。”刘兴华说道。

"新的资产管理条例意味着银行资产管理模式的再造."中国工商银行资产管理部副总经理高希(601398)表示，10年来，中国大型资产管理行业发展迅速，规模达到100万亿元，银行资产管理规模也达到22万亿元。他认为，新的资产管理法规出台后，银行资产管理在2.0时代仍然具有很强的竞争力和竞争优势，这主要表现在四个方面。首先，银行资产管理具有更多的投资研究能力和大规模的资产配置。强大的优势；第二，银行资产管理在债务和固定收益投资方面具有更大优势；第三，从另一个角度看，非标准资产也是信贷资产，银行生来就是做信贷业务的。对于信贷资产，银行管理层具有较强的资产收购能力；第四，银行系统拥有非常广泛的网点和非常强大的电子银行渠道。因此，在销售渠道方面，银行仍然具有无可比拟的优势。

高伟认为:“有了这四大优势，银行资产管理将能够顺利度过新规出台后的过渡期，真正重塑我们的投资研究能力、销售能力、产品能力和风险控制能力，打造我们未来的银行资产管理。2.0时代。”

当然，新的资产管理法规不仅影响银行业，还影响保险、证券和信托。PICC资本投资管理有限公司总经理曾北川在论坛上表示，在新的资产管理条例出台之前，保险资产管理是在一个相对封闭的环境中内部流通的。新政实施后，保险资产管理将与银行资产管理和证券资产管理在同一起跑线上展开竞争。“这对我们来说是一个巨大的挑战，但也是一个学习和提高的好机会。”在谈到合规调整时，他强调，首先，我们必须以实体经济为主体发展业务；其次，要围绕保险业筛选客户，用保险产品锁定投资风险，通过投资与保险的联动提升客户体验和服务能力。"这种模式将建立一种不同于银行和证券业的新投资模式."他强调。最后，保险资产管理还应着眼于未来金融转型升级的主导方向。

国泰君安(601211)证券副总裁兼资产管理公司董事长龚德雄认为，新的资产管理法规的积极影响在于，从市场结构的角度来看，商业银行、券商、保险、信托和基金都将站在同一个竞争起跑线上，这有利于市场的公平竞争，最大限度地减少监管套利。从机构本身来看，它也有助于回报的来源，进一步增强积极投资和创新能力，更好地适应投资者不断变化的投资和融资需求。他说:“今后，我相信随着新的资产管理条例的实施，对于规范我国资产管理行业，促进直接融资的发展，防范系统性金融风险，都将具有重要的历史意义。”

龚德雄表示，在资产管理领域，国泰君安证券还构建了一个集经纪资产管理、公共基金和私募股权投资基金于一体的全方位业务体系。此外，它还专注于培养和形成市场领先的专业优势，如价值发现、产品创造和资产定价。同时，紧紧围绕国家战略，国泰君安证券也在稳步布局和储备全球优质资产。下一步，对于整个资产管理业务的发展，一方面，我们将把发展资产管理业务作为提升证券业服务实体经济能力的重要切入点，主动适应经济发展新常态，更好地推动经济增长方式从要素驱动向创新驱动转变。目前，公司还在构建基础资产产业化、投资工具组合化和资产配置全球化的业务发展逻辑，希望通过Return资产管理的起源，更好地推动和形成产业能力加综合金融的新业务发展模式。