海底捞“不差钱”，为何现在要上市？

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服务于“逆天”的海底捞去了上市。在“火锅业一哥”上市的消息传出五六年后，餐饮业巨头海底捞终于登陆资本市场。5月17日，海底捞国际控股有限公司提交了在香港交易所上市的申请。招股说明书显示，海底捞的收入在最近三年持续增长，从2015年的约57.57亿元增长到2017年的逾106.37亿元。

长期以来，国内资本市场不喜欢餐饮，这是一个劳动密集型企业。由于餐饮业标准化程度低，财务透明度困难，a股餐饮企业的ipo并不顺利。2009年以来，广州酒家只有一家餐饮企业成功登陆资本市场，这可能是海底捞向HKEx提交上市申请的重要原因。根据已在香港交易所上市的夏布夏布的30倍市盈率，海底捞的估值有望达到358亿元。

为什么不缺钱的海底捞选择在这个时候上市？业内人士指出，门店的快速扩张是海底捞保持高增长的法宝，上市筹集的资金将有助于海底捞加速扩张。在二线城市贡献了一半的收入后，海底捞将押注于三线城市，而三线城市将成为海底捞的新掘金场。

2015年，海底捞共有112家店铺，2017年底，店铺数量达到273家。到目前为止，海底捞有320家餐馆。在2015年、2016年和2017年，海底捞分别新开了36家餐厅、32家餐厅和98家餐厅，并计划在2018年新开180至220家餐厅，这意味着今年海底捞的门店数量将接近500家。

在海底捞的高速增长下，危机也潜伏着。海底捞计划在海外和中国三线城市开辟新市场，他表示，除了成本和风险之外，无法保证这些市场对餐馆的需求是否充足，因此新餐馆的业绩可能并不理想。在30页的风险因素清单中，海迪劳认为风险主要存在于三个方面:食品安全、餐厅经理人才库和供应链管理。

食品安全的控制将考验海底捞的迅速扩张。2017年8月，北京海淀区的两家餐馆被发现存在健康问题。视频显示厨房里有老鼠，洗碗机里有油腻的食物残渣，一名工人正在用勺子修补下水道堵塞。随后，海底捞发表了道歉声明，顺利度过了最大的危机。对于今年门店数量将接近500家的海底捞来说，食品安全的考验将更加严峻。

海底捞的迅速崛起得益于火锅业的蓬勃发展。2017年，火锅的市场份额为13.7%，占据了中国餐饮市场近四分之一的市场份额，在所有餐饮类型中排名第一，而火锅行业的前景依然乐观。

如果海底捞成功上市，它的创始人张勇和他的妻子将跻身亿万富翁俱乐部之列。海底捞创始人张勇和舒平持有海底捞62.7%的股份。根据海底捞的估价，张勇夫妇的净资产将超过221亿元，这对8000元起家的张勇夫妇来说无疑是一个成功的励志故事。

●陈琼