央行周三开展2600亿逆回购 净投放2000亿

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中国证券报(记者王娇)周三(5月16日)，央行进行了7天1400亿元人民币和14天1200亿元人民币的反向回购操作。当日，600亿元反向回购到期，净投资2000亿元。市场人士指出，企业纳税的影响预计将在本月持续很长时间，政府债券发行和支付的影响也可能出现。资本平衡的压力仍然在于央行的公开市场操作。考虑到纳税期的干扰还没有停止，央行可能在未来几天继续加大努力。

继前一天推出psl和等额到期mlf展期后，央行于15日如期重启反向回购操作，并推出1800亿元人民币的反向回购交易。央行宣布此举是为了对冲金融机构的纳税期限和法定存款准备金，以保持银行体系流动性的合理稳定。

由于纳税和支付的影响，银行间市场的资金在15日收紧，货币市场的利率也相继上升。

交易员表示，在昨日的银行间质押式回购市场上，整体资金是平衡的。受纳税影响，前期交易整体融资相对较少，资金相对紧张。大型银行和股份公司很少在一夜之间融化。偶尔，城市商业银行和非银行机构会在一夜之间融化少量资金，这些资金很快被市场消化。在7天内，非银行交易在早期交易中约为3.20%，然后逐渐攀升至3.80%左右。在14天或更长时间内，融化的资金减少，一个月跨月基金的价格约为4.20%。然而，当天下午，资金继续吃紧。一些大银行继续在一夜之间融入股票系统，价格在7天内持续上涨。非银行交易额约为4.0%，一个月综合价格也上涨至约3.90%。直到大约3点钟，资金被释放，并且在交易接近结束时资金返回到松散状态。

15日，银行间市场(存款机构市场)两个月以内的回购利率全面上升，其中隔夜回购加权平均利率上升9个基点至2.66%，代表性的7日回购利率上升5个基点至2.78%，14日和21日回购利率均上升30个基点以上，一个月和两个月回购利率均上升10个基点以上。

Shibor当天中午宣布全面上涨，隔夜短期shibor和7天shibor分别上涨6.1个基点和3.5个基点，也显示出短期流动性趋紧的趋势。在接下来的三个月里，shibor继续上涨1.2个基点，这是连续第八天上涨，表明市场正在修正对中长期流动性的判断。这与近期利率互换交易的信号一致。

市场人士指出，本周已进入5月份主要税种结算和入库的高峰期，流动性面临一定的行政回归压力。此外，5月份还面临上一年度企业所得税的最终结算，因此征税期的影响将比其他月份更长。此外，政府债券的支付可能会暂时增加财政国库。近两年来，第二、三季度是地方债券发行的高峰期，大量政府债券的集中发行和支付也可能造成流动性波动。就今年而言，积压的地方债务供应压力可能会在未来更快释放。自5月中旬以来，地方债务发行公告开始增加。

工业研究指出，本周mlf到期，地方债务发行的数额，纳税时间点的巧合等因素将共同扰乱流动性，资金将变得紧张或边际，中央银行也将成为反向回购市场的净投资。工业研究认为，随着季末的临近，银行间存款利率有望上升；在不确定监管政策的影响下，票据利率将继续上升；基于商品的收益率预计将稳步上升。

“自5月份以来，资金一直相对宽松。但是，如果央行不继续投资基金，基金也不会更加宽松。基金最宽松的阶段已经过去，短期利率难以进一步下降，这也限制了空长期下行的空间。”华创证券在研究报告中说。