期货市场国际化再进一步

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3月26日，中国首个国际期货品种——原油期货在上海期货交易所正式上市。中国原油期货经历了从研究到上市的17年历史。业内专家认为，作为第一个对海外投资者没有特殊限制的金融产品，原油期货的上市将把金融市场的开放推向一个新的阶段，国内外投资者的“同阶段”交易有望在未来复制到更多的产品中。然而，对于个人投资者来说，直接参与原油期货应该谨慎。

积极参与者和积极市场交易

3月26日，在上海期货交易所交易大厅，原油期货正式挂牌交易。开盘后，2018年9月交割的合约在最近一个月开盘时涨跌互现，早盘收于每桶432.3元，较基准价格上涨3.9%。

在电话拍卖阶段，共有413家客户参与，包括中国联合石油、中海油石化、中化石油、香港北方石油、东京电力、嘉能可等国内外企业，成交261笔。上市后，市场活跃起来。截至午盘，主要合约的成交额超过15000笔。

原油期货作为第一个国际期货产品，从筹备到上市经历了17年。在业内人士看来，原油期货的主要功能是为国内企业提供风险管理工具。

根据国家统计局发布的数据，2017年，中国原油进口量超过4亿吨，创历史新高，同比增长10%。国内炼油和相关产业链日益受到国际油价波动的影响。“中国拥有巨大的原油消费市场。然而，国际原油市场一直存在中国需求，但没有与中国密切相关的基准价格。”英国石油中国总裁杨小平认为，中国上市的原油期货旨在更好地反映该地区的供需关系，并为国内外投资者提供有效的风险管理工具。

星展中国(DBS China)CEO葛甘牛也表示，在中国建立国际能源交易中心更接近真实市场，有利于形成反映中国和亚太地区石油市场供求关系的价格体系，使价格能够反映能源供需关系。

国际化的原则是从设计开始就确定的

与现有的国内期货上市品种不同，原油期货首次实现了对国内外投资者无特殊限制的“同阶段”交易。在业内专家看来，这标志着中国期货市场的进一步国际化和国内金融市场的开放进入了一个新阶段。

目前，中国已上市49种商品期货，基本涵盖了国际市场的主流交易类别，如能源、化工、农产品和金属。商品期货交易量连续八年居世界第一，但海外交易者不能买卖，期货市场的价格影响力在一定程度上是有限的。

据上海国际能源交易中心相关负责人介绍，国际化原则是在原油期货设计之初确立的。根据国际平台、人民币定价、净价交易和保税交割的路径，海外贸易商可以通过多种方式参与交易，交易中心也接受外币作为保证金，为境内外投资者参与开辟了渠道。

此前，为了支持原油期货上市，中国证监会、国家外汇管理局、PBOC、海关总署、财政部等多个部门相继出台了相关政策。出台了专门的配套政策，修订了期货交易管理条例，取消了对外国投资者参与市场的限制，建立了期货市场国际化的基本制度框架。“可以说，它不仅吸收了国内期货市场运作的经验，而且充分遵循了国际惯例。”期货专家常清说。

据业内人士透露，原油期货上市后，借鉴这一操作和监管框架，铁矿石等品种的国际化将会"适应"一个接一个。未来，国内外投资者有望在更多的金融产品上“同台竞争”。

个人投资者应该谨慎参与

一个是世界上最大的商品，另一个是利基期货市场。对于个人投资者来说，国际原油期货交易会给市场带来什么影响？"普通投资者的参与需要谨慎，不能贸然入市."金连庄副总裁钟健建议。

根据原油期货投资者适应性制度，参与原油期货交易，必须具备期货交易知识，并通过相关测试，在申请交易代码前5个工作日内可用于保证金的资金余额不少于50万元人民币或等值外币。"自然人投资者的门槛并不低."朝天天成期货分析师孙永刚表示。

业内专家指出，与股票和其他市场的投资不同，期货是每天结算的，一旦保证金不足，它们将面临被迫清算的风险。一方面，个人投资者可以通过原油期货价格近距离观察原油市场的变化；另一方面，在同一个阶段与国内外有经验的投资者交易时，我们应该学会及时止损，控制仓位，加强资金管理。

值得一提的是，在业内专家看来，未来原油期货仍可能给投资者的终端消费带来一定影响。“尤其是在油价方面。”钟健认为，原油期货交易中最活跃的客户群体之一是国内石油交易商。一旦交易者更多地利用原油期货进行套期保值，未来成品油价格很可能会与原油期货价格挂钩，这有利于相关产业链企业的稳定生产和运营。