钴价续涨引发上市公司并购扩产潮

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⊙记者秘闻\\\\\\\\\\\\\\

创业板(002340)14日晚披露公司从海外巨头手中“抢购”钴资源的消息。买入并不是买入，二级市场的投资逻辑似乎也适用于工业投资。随着钴价格的不断上涨，越来越多的资金涌入这个小行业。“只要它与钴有关，现在就有需求。钴矿最好，没有钴矿，钴加工就可以了！”一些接受记者采访的投资银行家表示。

先行者正忙于扩大生产和延伸产业链

3月14日，安泰科电钴报价为每吨63万元。自2月26日超过60万元以来，钴价仍在缓慢上涨。钴的价格在2017年几乎翻了一番，今年上涨了近20%。

“现在的情况很微妙，交易量很小，但价格仍在上涨，卖方暂时仍有优势！”据一位接受记者采访的经纪研究员称，由于钴资源掌握在少数几个巨头手中，普遍不愿出售导致市场供应持续紧张，这使得贸易商难以从市场上补充货物，而缺乏运输意愿导致价格持续上涨。另一方面，无论是3c还是动力电池，下游买家的意愿都不强。

价格僵局在一定程度上促进了巨型产业链的扩张。3月13日，华友钴业(咨询公司603799)透露，计划投资建设年产15万吨锂电池电源的三元前驱体新材料项目，计划投资63.7亿元。预计项目建成投产后，年平均营业收入125亿元，年平均利润11.8亿元。华友钴业目前是中国最大的钴产品供应商。

“从华友的角度来看，这是产业链的正常延伸。因为它控制着上游资源，所以成为下游先行者具有成本优势，但对下游公司来说，这是一个警告。没有物质资源，它随时都有可能。“卡在脖子里！”该券商研究员认为，虽然市场早就预计到了华友钴业的下游延伸，但如此巨大的投资规模仍将造成影响。

此人进一步分析，现在谁拥有钴矿谁就是强者。同时，众所周知，钴矿的价格不可能一直保持在高水平。对于像华友这样的巨人来说，其逻辑是抓住机会扩大其在产业链中的优势，并通过产业链的延伸“巩固”这一优势。

还有废金属回收巨头创业板。14日晚，公司宣布GEM及其子公司已与嘉能可就动力电池原料生产粗氢的氧化钴中间产品采购及双方中长期合作签署战略采购协议，计划分别于2018年、2019年和2020年采购13，800吨、18，000吨和21，000吨。"这份购买协议意味着创业板将大大扩大其生产，并在三年内翻一番."熟悉该公司的人都这么说。

钴行业并购热

尽可能靠近上游是整个行业的共识。“有两条路，一条是探矿，这主要是海外，而国内的钴资源基本上都集中在金川；另一种方式是收购钴开采加工企业。中国仍有一些，一些公司的规模也有所扩大。近年来，利润相当可观。”

有许多公司在海外寻找矿石。目前，国内几家钴巨头，如华友钴和韩瑞钴(300618)，几乎都是早期的海外公司。洛阳钼业(603993)于2016年完成了对刚果(金)铜钴企业56%股权的收购，并于2017年获得了对tfm另外24%股权的独家购买权。Tfm是刚果民主共和国第二大铜和钴矿、电解铜和氢氧化钴生产商。此外，许多公司，如银禧科技(300221)和鑫海一(002089)，也通过各种渠道参与海外钴矿。

盛屯矿业(600711)计划收购珠海科力新金属材料有限公司..科力新官方网站显示，该公司是中国最大的四氧化三钴生产商之一，年生产能力为5000吨钴产品。盛屯矿业于2016年开始布局钴原料业务，依托刚果(金)进行原矿采购、产品贸易和钴原料委托加工。2017年，公司钴材料业务实现收入23.64亿元，毛利7.23亿元。

陶氏科技(300409，诊断部门)计划收购嘉纳能源剩余的49%股权，以完成完全控制。去年6月，陶氏科技向嘉纳能源增资4.5亿元，持股比例从23%增至51%。由于收购了嘉纳能源，陶氏科技预计2017年收益将增长38%至58%。嘉纳能源(Jana Energy)是中国钴盐和三元前驱体的主要制造商之一，年产量为6000吨金属钴和15000吨动力电池正极材料。

"最重要的是要赚到好的利润，并迅速赚钱！"一些投资者直言不讳。2017年，钴相关公司的业绩几乎爆炸式增长。例如，华友钴业预计利润为16.5亿元至19亿元，同比增长22.8倍至26.5倍；韩瑞钴业2017年实现净利润4.5亿元，同比增长575%；余省矿业2017年实现净利润6.1亿元，同比增长224%；创业板在2017年也实现利润6亿元，同比增长128%。

但是巨额利润能持续多久？14日晚，华友钴业对监管机构的询证函做出回应，称如果钴、锂等金属价格继续上涨或保持在相对较高的水平，可能会导致下游制造商选择或开发成本较低的潜在技术路线。