全国两会召开在即 哪些内容是资本市场改革讨论热点

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赵旭

随着全国人大即将召开，投资者对资本市场改革有什么新的期望？多位业内人士对《中国证券报》表示，发行上市制度改革、加大对“四新”企业的支持力度、大力发展债券市场、扩大双向开放、净化市场生态，有望成为代表们讨论的热点话题。

发行和上市制度的改革引起了人们的关注

资本市场改革是经济改革的重要组成部分。在全国人民代表大会期间，一些代表将从各方面提出有关改革的建议。

新时代证券首席经济学家潘向东认为，新时代证券可能关注几个主题，包括推进发行和上市制度改革，提高资本市场服务实体经济的能力；进一步扩大直接融资，优化整体金融结构，特别是大力发展债券市场；进一步规范市场秩序，净化市场环境。

四川金融证券研究所所长陈力预测，金融监管将是全国人大代表的一个重要议题。在体制改革方面，我国长期以来一直重视金融监管，建立了分业监管的基本监管体系。随着金融市场的发展和变化，分业监管体制面临着一些新情况。此前，金融稳定与发展委员会的成立表明，中央政府已经注意到这一问题，并期待本次会议推进机构改革。

南开大学金融与发展研究所所长田表示，关于资本市场改革的讨论将集中在如何实现市场公平、如何服务实体经济、如何促进普惠金融以及如何增强中国资本市场的国际竞争力等方面。这些任务的实施和推进需要形成共识，明确战略，分解路径，做出具体安排，并指定专人负责。

“新经济的发展已经成为中国经济转型的关键，它对整体经济增长的重要性正在增加。有必要在新产业中增加对新技术、新格式和新模式的支持。目前的发行和上市制度需要进一步改革。”潘向东认为，首先要探索如何合理调整企业的发行标准，考虑适度降低对财务指标的过度依赖，建立更加全面的综合评价体系，对有增长潜力的新兴企业给予一定的宽容。二是进一步加强甄别，严厉查处企业和金融机构在上市申请过程中的违法行为，防止投资者权益受到侵害，避免浪费宝贵的市场资源。第三，要努力缩短企业上市的等待时间，使符合条件的企业能够及时获得资金支持。

田强调，在世界新技术革命的大趋势下，新技术、新产业的新商业模式是中国经济快速增长的重要起点。需要系统的灵活性、适应性和包容性，鼓励“隐形冠军”、“独角兽”企业和尖端技术企业在中国资本市场上市，以促进这些企业的快速崛起，并在中国市场参与者中分享优质企业发展的红利。

不断扩大双向开放

在资本市场双向开放方面，潘向东认为，中国已经在qfii和qdii制度的基础上相继开通了沪港通和深港通，并准备开通沪港通。未来进一步开放是必然趋势。

陈力说，中国加入世贸组织以来，一直在寻求深化资本市场开放的机会。进一步开放市场，允许更多国际投资者投资中国股票市场，将有助于解决非金融企业在实体经济中的高杠杆率问题。开放金融市场将进一步增强国内资本市场的定价合理性，有利于我国自身的长远发展。

“深化改革将更好地激发市场活力，特别是市场主体的活力。扩大双向开放可以通过开放促进改革，通过学习促进发展，通过竞争增强实力。”田建议:一是继续营造清洁积极的市场环境，坚持依法全面严格监管，严厉打击违法违规行为，保护法律法规，为塑造良好的市场生态提供法律保障；二是尊重市场规律，让市场在优胜劣汰中获得活力；三是提高上市公司质量，培育世界级企业；四是提升金融中介竞争力，打造世界级投资银行；第五，发展长期机构投资者，培育专业的本土资产管理机构；第六，扩大交易所的改革开放，增强中国资本市场的国际竞争力。

潘向东建议，我们可以考虑采用类似沪港通的模式，继续扩大开放目标；探索新的开放模式，拓展开放渠道；鼓励境内金融机构积极开展境外业务，允许境外金融机构在合法合规的前提下加入境内金融市场竞争。

进一步优化市场生态

“依法全面严格监管”是资本市场稳定健康发展的必要保障。

“回顾2017年，中国证监会启动了478项调查，新立案312起，其中重大案件90起，同比增长一倍。全年立案335件，同比增长43%。”陈力表示，目前，监管部门在抑制投机、提高信息披露质量、防范异常交易甚至防范金融系统性风险等方面不断努力，取得了显著成效。随着金融监管的深入，未来的监管将继续在各个层面推进，如渗透式监管，并进一步引导金融业回归原点。

田建议，全面严格监管，加强检查执法，需要运用科技手段，逐步开展基于互联网和大数据的智能监管；在全面严格监管和加强检查执法的同时，要加强对市场参与者的教育和警示，逐步形成“不敢违反、不违反、不想违反”的有效机制。

潘向东认为，有可能继续加大处罚力度，增加相关机构和个人的非法成本；逐步将“检查”监督转变为“常态化”监督，加大相关主体违法违规的难度，防止其侥幸心理；充分发挥媒体和公众监督的重要作用，通过动员社会力量，帮助和支持监管机构优化市场生态。

关于相关改革的实施和推进，潘向东建议尽快完成顶层设计，制定明确的时间表，建立相关部门的协调机制，明确各部门的职责，分工合作，共同推进改革。

(主编:李兴旺hf015)