美联储“鹰气十足”

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今年2月，欧洲和美国主要经济体的央行公布了1月份货币政策会议纪要，即关于全年货币政策趋势的“简报”。从目前的信息来看，美联储继续保持“鹰派”基调，逐步加息的道路变得更加清晰。相比之下，欧洲和日本的央行在货币政策上不够坦率。尽管有广泛传言称，欧洲央行和日本央行都打算退出量化宽松政策，但在未来的货币政策上，这两个机构仍保持着“在吉他背后对我们遮遮掩掩”的态度，这是不可预测的。

最近的市场波动并没有影响美联储唱“雄鹰”的情绪。当地时间2月21日，美联储宣布了今年1月货币政策会议的纪要。根据会议纪要，鉴于近期美国国内外强劲的经济活动数据、持续宽松的金融环境以及美国税制改革的影响，许多与会者表示，他们在去年12月的会议上提高了近期的经济增长预期。大多数与会者指出，由于经济增长的前景更加光明，未来进一步实施渐进货币政策的可能性正在增加。

除了对美国经济前景持更积极的看法外，出席会议的官员对实现美联储的通胀目标也更加乐观。几乎所有与会者都预计通货膨胀率将在中期上升到2%的目标，因为经济增长仍然高于趋势水平，就业市场仍然强劲。一些与会者说，美国最近的经济表现使他们对通货膨胀率上升到2%的目标更有信心。一些官员还认为，通胀率低于美联储目标的风险是存在的，因为经济活动和就业市场所反映的通胀复苏迹象并不可靠，美联储可能需要耐心判断是否加息。

根据这份货币政策摘要，中国民生银行研究所研究员梁任表示，该摘要显示，美联储官员对短期经济增长的乐观情绪有所增强。与此同时，劳动力市场的紧缩能否进一步提高工资增长率仍有争议，对通货膨胀前景的判断也存在分歧。

梁任分析称，就经济形势而言，大多数官员认为，当前相对宽松的融资环境、已经启动的减税政策以及全球经济外部环境的逐步改善都有利于美国经济增长；在就业方面，美联储官员认为，尽管美国劳动力市场正在逐步收紧，但仍没有证据支持大幅提高工资；就通货膨胀而言，大多数官员认为通货膨胀在中期内会回到2%，但是一些官员指出目前通货膨胀复苏的迹象并不可靠。总体而言，1月份会议纪要显示，随着经济增长的前景，收紧货币政策的必要性正在增加。

从最近的指标来看，梁任引用数据并表示，美国经济的整体表现确实相对强劲。1月份，美国消费者价格指数同比上涨2.1%，高于预期的1.9%；核心cpi同比增长1.8%，高于预期的1.7%。在消费方面，密歇根大学消费者信心指数的初始值在2月份上升到99.9，大大超过了预期的95.3，但1月份零售额意外下降，比上个月下降了0.3%。

从美联储的立场来看，梁任表示，最近的市场波动并没有改变美联储货币正常化的路径和信心。2月13日，新任美联储主席鲍威尔宣布就职。他对经济基本面充满信心，表示美联储的目标仍是逐步实现利率和资产负债表的正常化，在此过程中，他将警惕威胁金融稳定的因素，并强调美联储具有相当大的独立性。纽约联邦储备银行主席达德利表示，美国股市的下跌不会影响美国经济的扩张。克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特也表示，市场动荡并没有影响她对经济前景或进一步加息的支持。因此，美联储将在短期内继续逐步加息。预计今年的加息将与去年类似，3月份加息的可能性更大，一年至少加息三次。

另一方面，根据特朗普政府发布的第一份总统年度经济报告，预计今年美国经济增长率将升至3.1%，美国经济增长率将保持在3%以上，直至2020年。梁任指出，这表明特朗普政府对减税、基础设施等措施对美国经济的影响持乐观态度，但S&P最近预测，美国今年的实际国内生产总值增长率将为2.8%。最近，许多美联储官员也表示，今年的经济增长率约为2.5%~2.75%。由此可见，尽管各方对美国今年的经济增长率有不同的看法，但他们对美国今年保持相对稳定增长的看法往往是一致的。