人民币汇率双向波动 市场对人民币汇率预期日渐趋稳

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根据国家外汇管理局2月26日公布的国际收支数据，1月份，银行结算人民币10011亿元，卖出人民币10067亿元，逆差56亿元。其中，我行代客户结售汇149亿元；本行结售汇逆差205亿元。此外，1月份我行代客户涉外收入20173亿元，对外支付18588亿元，涉外支付顺差1585亿元，创2015年2月以来新高。

非银行部门的涉外收支顺差创下三年来新高

交通银行金融研究中心(601328)研究专家刘健在接受英国《金融时报》采访时表示:“1月份跨境资本流动继续保持基本平衡，涉外收支顺差达到近三年来的新高，这将有助于跨境资本流动数据在未来继续改善。1月份银行代结售汇顺差148亿元，延续上月顺差。外汇储备增加了45亿元，并继续保持弱平衡。”

招商证券(600999)首席宏观分析师谢也向英国《金融时报》记者表示:“银行结售汇代表零售外汇市场的逆差为56亿元，2017年12月为顺差395亿元，同比下降451亿元。主要由于银行自身结汇和售汇出现205亿元的逆差，银行增加了购汇规模。银行代客户结售汇顺差149亿元，外汇供应主要来自贸易顺差和资本及金融项目顺差，其中资本市场开放带来的贡献持续上升。远期净购汇730亿元，比上月减少292亿元。”

今年1月，非银行部门涉外收支顺差达到1585亿元，创下2015年2月以来的新高。刘建表示，非银行部门的巨额涉外收支顺差将有助于未来跨境资本流动继续改善。主要原因是受春节等季节性因素影响，非银行部门涉外支出下降，使得1月份非银行部门涉外收支数据大多好于其他月份。谢表示，我行代客户对外支付顺差大幅增加1585亿元，主要是由于货物贸易项下资本流入明显改善，在过去一年半时间里达到1885亿元的新高，增加了1317亿元。

谢进一步解释:“涉外收支和结售汇的数据缺口主要来自两个方面。一方面，由于季节性原因，2013年至2016年1月的出口汇率(涉外收入/货物贸易出口)相对较高；另一方面，货物贸易的汇率相对较低，只有51%，处于过去一年的低水平，而采购汇率相对稳定。”

即期结售汇和远期结售汇继续分化

值得注意的是，自2017年9月以来，银行代客户即期结售汇稳步改善，但远期结售汇继续呈现净销售态势。今年1月，我行代客户签约1108亿元，比上个月增长64%，在一定程度上反映了公司对未来人民币升值的预期；远期售汇1838亿元，比上个月增长8%。远期净售汇730亿元，比上个月下降近30%。

对此，刘建分析认为，远期结售汇与即期结售汇继续存在差异，在一定程度上反映了企业套期保值需求的增加。在人民币兑美元快速升值的背景下，企业远期购汇持续稳定增长，这在一定程度上反映了人民币汇率双向波动加剧的情况下，企业汇率风险意识增强。在当前价格下，签订远期购买协议可以有效锁定成本。

据记者了解，自2017年以来，中国企业进一步完善了汇率风险管理，以适应市场环境的变化。外汇局发言人日前也表示:“市场主体的风险承受能力实际上直接关系到企业的风险意识和风险管理水平。在双边汇率波动之后，最令人欣慰的是，我们看到企业逐渐改变了对人民币汇率的固定思维，押注单边升值或单边贬值的企业数量逐渐减少，往年的非理性或恐慌行为明显减少。外汇局要求银行通过多种渠道和方式加强市场宣传教育，督促客户做好风险教育，引导企业树立“风险中性”意识，完善汇率风险管理。”

人民币汇率市场有望企稳

今年2月以来，美元指数略有反弹，人民币兑美元汇率略有回调，目前维持在6.34左右。接受采访的专家和市场人士认为，目前，市场预期人民币汇率将企稳，随着人民币汇率双向浮动弹性显著增强，短期内跨境资本流动将保持基本平衡。

春节期间，尽管人民币汇率波动，但表现依然坚挺。根据恒生银行的一份报告，除了稳定和中性的货币政策是支持人民币汇率的重要因素外，其他支持因素包括中国经济稳定的明显迹象和美元走弱。报告称，美元疲软和美国国债利率迅速上升，都显示出市场对美国未来金融形势的担忧。如果这种担忧持续下去，将对美元造成压力，并推高人民币汇率。该报告预测，到2018年底，在岸人民币兑美元汇率将在6.3至6.4之间，高于最初估计的6.6至6.7。

对于市场参与者的预期，谢表示:“一方面，人民币汇率呈现涨跌趋势，企业结售汇操作更加理性，这将有助于促进中国跨境资本流动更加稳定，外汇市场将实现自我平衡；另一方面，个人购买外汇的数量有限并没有导致外汇购买规模的大幅增加。今年1月，个人购汇较2017年12月增长11%，但同比下降12%，表明经济实体预期人民币汇率将更加稳定。”