汇丰控股卸下包袱一身轻

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香港股市首个交易日，汇丰控股(00005)公布了2017年度业绩总结，母公司股东应占利润同比增长6.45倍，达到96.83亿美元；每股基本收益为0.48美元，较2016年的0.07美元大幅增加。财务报告还显示，汇丰控股2017年税前基准利润为172亿美元，同比增长141%，部分反映了重大项目的有利变化。调整后，税前利润为210亿美元，同比增长11%，这是由于收入增加，贷款减值和其他信用风险拨备减少，抵消了营业费用增加的影响。本期净营业收入496.76亿美元，同比增长11.5%。调整后的成本效益比从2016年的61%下降到60.4%，调整后收入的增长率高于调整后成本的增长率。

尽管业绩数据看起来不错，但仍低于市场预期。此前，10家机构估计，汇丰去年的税前基准利润在173.88亿至185.26亿美元之间，同比增长1.45倍至1.61倍，中位数为180.27亿美元，同比增长1.53倍。

就具体业务而言，2017年汇丰各种全球业务的调整后利润全面增长，三大全球业务的调整后收入均有所增加。其中，利润贡献最大的是工商金融，而全球基金管理业务尤为突出。据汇丰称，全球基金管理业务已成为集团业绩的重要贡献者。

在汇丰的五个主要经营区域中，其中四个区域的调整后税前利润和收入有所增加。作为本集团的战略重点，亚洲仍是利润贡献最大的地区，为本集团带来超过75%的会计基准及调整后利润。

智通金融获悉，2017年，汇丰在亚洲的基准税前利润达到153.29亿美元，占集团整体税前利润的89.3%。

汇丰首席执行官欧智华表示，集团将进一步把业务重心转移到亚洲，继续在mainland China发展业务，推出一系列零售银行产品，并扩大在珠三角地区的贷款规模。目前，集团在中国有24个业务集团，其中20个位于“一带一路”沿线国家。

过去几年，由于业绩持续下滑，汇丰不得不依靠分红和回购来留住投资者的心，达到稳定股价的目的。从股价走势来看，虽然它是一个市值万亿美元的“大傻瓜”，但外汇持有价格在过去两年稳步上升，表现优于市场，这与其慷慨的分红和回购不无关系。然而，汇丰在2017年业绩总结中没有宣布新一轮回购行动，只是提到“在适当情况下回购股份取决于定向资本措施的进展和监管机构的批准。”

在股息方面，汇丰宣布第四次股息为0.21美元，全年保持每股普通股0.51美元的股息水平，2017年股东总回报为24%。值得注意的是，2017年汇丰控股普通股一级比例达到14.5%，比2016年上升0.9个百分点，继续保持行业最高水平。凭借相对充裕的资本，汇丰仍有可能在未来继续回购并增加股息。

美国银行美林预计，当汇丰完成一级资本债券的发行后，该公司将宣布新一轮的回购行动，银行将保持今年20亿美元的规模预测。摩根士丹利估计，汇丰银行将在未来两年回购股票，每年将涉及50亿美元。蔡尧证券研究部主任姚辉表示，汇丰最大的卖点在于其可持续的股份回购和未来资本充裕的渐进式股息分配。此外，业界对杜董事长寄予厚望。最近，有报道指本集团可能收购资产管理或保险业务，并透过收购扩展其业务。此外，目前的利率仍接近5%，这适合寻求稳定的投资者。当前价格仍值得消化，应在中长期内保持。