服务收费兴起 证券经纪业务盈利模式生变

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记者王晓宇编辑弘文

随着渠道佣金率的逐渐下降，传统的渠道业务盈利模式逐渐变得困难重重。寻找新的业务模式，改变现有的“多渠道收取佣金、资本性收取利润”的单一模式，已成为当前各证券公司面临的重要课题。

中泰证券副总裁黄华认为，依托金融技术构建线上线下匹配的业务模式，在提高服务效率、优化服务模式的同时，将催生新的服务收费盈利模式，引领券商从渠道提供商向综合金融服务提供商转变。

佣金收入的比例下降到30%以下

日前，中国证券业协会向各证券公司发布了《2017年证券公司经营分析》(以下简称《分析》)。2017年，证券经纪代理业务净收入(含席位租赁)合计820.92亿元，占营业总收入的26.37%。

据分析，全年经纪业务收入占比持续低于30%，这是近年来的首次。2016年，证券代理业务净收入仍超过1000亿元，占比32.1%。2016年之前，佣金率会更高，占总收入的40%以上。

“交易渠道佣金利润率将逐步接近零，这是证券经纪业务未来发展的必然趋势。”展望未来，黄华说道。

分析还显示，2017年全行业平均净佣金率为3.78‰，在前三季度3.94‰的基础上进一步下降了0.16个百分点。传统渠道的佣金收入对证券公司的业务和贡献下降已成为不可逆转的趋势。

从运营成本来看，分析显示目前全行业共有营业网点10402个，同比增长18.5%。场地设备租赁费98.87亿元，受网点扩大影响，同比增长12.78%。

以“多渠道收取佣金，从资金中收取利润”为核心的传统商业模式面临着收入下降和成本上升的双重挤压，迫切需要在商业模式和盈利模式上有所突破。

服务费开始显现成效

"资产创造价值，aum资产更有利可图."黄华表示，纯交易性质的经纪账户不属于aum资产，aum资产包括客户投资于证券投资基金和特殊账户融资的资产。提供投资服务、产品销售建议、资产配置等。对于客户的aum资产，在此基础上收取的费用应归类为服务费，这也是大经纪业务的一部分。

以网上签约投资费为例。2017年9月，中泰证券推出“牛试点”收费投资服务，迄今已服务近50万客户。“我们预计2018年的收入将比去年大幅增加。”黄华说道。

中泰证券并不是唯一一家对水质检测服务收费的证券公司。业内领先的券商，如广发证券(000776)和方正证券(601901)，已经尝试了在线投资服务。

一家大型上市券商互联网金融部的一位高管透露，该公司的投资服务自推出以来，受到了客户的广泛好评。据统计，资产在20万到50万之间的客户使用频率最高。这些客户在交易中很活跃，但他们以前从未接受过线下投资服务。在使用在线投资服务后，资产增加了，新的资金也加入到他们的账户中。

事实上，早在2011年，该行业就试图通过发展线下投资来探索服务收费，但由于客户需求分散、线下沟通不完全、投资服务半径不足、产品到达率低、服务成本高而失败。

黄华表示，o2o整合线上线下发展的新零售模式，将有助于证券经纪业务向服务收费转变。网上投资可以有效弥补线下投资的不足。经纪人通过自己的应用推出更多的产品和增值服务，用丰富的产品满足客户不同的风险偏好和不同的资产类型等需求。

此外，通过登录经纪应用程序，非公司客户也可以体验和购买由经纪人提供的增值服务。经纪人的收费模式已经从客户模式转变为用户模式，盈利模式也逐渐从传统的单一佣金模式转变为多元化盈利模式。

当然，从渠道提供商向综合金融服务提供商的过渡并不适用于所有的经纪人。黄华认为，券商经纪业务未来将逐步分化:“高盛专注于机构业务，嘉信理财的主要收入来自零售业务，英投证券定位于互联网经纪公司。很难说高盛比嘉信理财和英投更强大，如果它是细分市场的终极目标，它的经纪业务转型就能成功。”