仓位提升迅猛 国家队基金再度出击

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记者赵明超《长弓》编辑

假期前市场的突然调整让一些投资者感到不知所措，甚至恐慌。然而，在这个时候，五个国家队的基金已经增加了他们对市场的立场。电子基金的头寸从不到10%猛增至60%以上，而丰收新机会基金的头寸从不到20%增至约80%。

国家队基金已经大规模增加了它的地位

自1月底以来，由于美股的大幅调整和前期蓝筹股获利回吐的增加，a股市场出现了大幅调整。仅在10个交易日内，上证综指的调整幅度就超过了500点。从主要市场指数的表现来看，上证综指、创业板指数、沪深300指数和沪深50指数均下跌超过10%。在普遍下跌的情况下，高仓位的公共基金遭受了严重损失。

从基金净值的变化来看，节前的调整使得许多公共基金的净值折回了15%以上，一些风格单一的基金甚至折回了20%以上。

值得注意的是，在剧烈的市场调整中，一些去年年底只有1%或2%仓位的国家队基金也遭遇了净值的大幅回调，一些基金净值的回调幅度高达10%。这种情况表明，当市场暴跌时，上述基金的头寸大幅增加。

根据上述基金2017年第四季度报告，截至去年底，股权资产占基金净值的比例很低，比例最高的华夏新经济基金只有40.68%的持仓量；南方消费活力基金，股票头寸为24.21%；嘉实新机会基金的股票头寸为19.14%；瑞辉基金的股票头寸只有9.28%；招商局凤青混合甲的股票头寸只有7.47%。

然而，从上述基金节前调整区间来看，嘉实新机会基金的最大回撤区间为9.9%，华夏新经济的最大回撤区间为7.91%，一方达瑞辉净值的最大回撤区间为7.08%，南方消费活力的最大回撤区间为5.54%，招商局凤庆混合a股的最大回撤区间为3.38%。

从上述国家队基金定期报告的尴尬股披露来看，投资风格非常稳定，主要持有低价值蓝筹股，主要是银行、保险、消费、航空空、电子等行业的龙头股。当上证综指、沪深300指数和上海证券交易所50指数等主要蓝筹股指数调整幅度超过10%时，嘉实新机会基金被撤回。根据该基金的净值曲线，截至1月26日，该基金的净值在年内上升了2.74%，而沪深300指数在年内上升了8.69%，表明该基金当时没有增加头寸。根据基金在市场调整后的净值回撤幅度，可以推断基金的头寸已经从20%左右迅速上升到80%以上。按照同样的逻辑分析，我们可以发现，在市场调整时，E基金的头寸从不到10%迅速增加到约60%。

为市场提供价值中心

根据基金的定期报告，五支国家队的投资风格非常稳定。除了2015年的极端市场，为了拯救市场，仓位较高，其他时间仓位一般较低。根据E基金的定期报告，2015年第三季度末，股票持仓量为91.85%，到2015年底，已经下降到57.08%，然后在2016年逐渐下降到20%左右，到2017年底，股票持仓量已经下降到10%以下。据估计，该基金目前的股票头寸可能高达60%左右，这是自2016年以来的最高头寸。

在业内人士看来，上述国家队基金自成立两年多以来，在维护市场稳定方面发挥了重要作用。自2016年下半年以来，随着蓝筹股的波动，上述基金的头寸不断减少，当市场出现大幅下跌时，头寸迅速增加，这既是市场的风向标，也是市场的价值中心。

从基金经理的角度来看，在激烈的市场调整中，南方消费活力基金经理王世博对市场持坚定乐观态度。他认为，a股的配置价值保持不变，股权估值在合理范围内，并没有明显高估。上证50指数和沪深300指数的市盈率是12-14倍。随着利润的增加，长期动态估值可以进一步消化。估值下跌后，吸引力进一步凸显，投资者应该对市场前景保持坚定乐观。

上海的一位私募股权基金经理认为，自两年多前成立以来，国家队基金在市场上发挥了主导作用。上述基金头寸主要是低价值蓝筹股，放弃没有业绩支撑的投机性概念股，引导市场进行价值回报投资。