高盛分析师很着急:你们都错了！美联储今年将加息5次

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高盛认为，美联储加快加息的催化剂不是通胀预期的反弹，而是失业率的下降。

根据美联储会议记录，强劲的经济增长推高了加息的可能性。根据市场共识，美联储可能在2018年加息3至4次。知名金融网站Zerohedge评论称，即使美联储在2018年加息4次，也不会对市场造成重大灾难性影响。毕竟，这也是高盛等机构的基准预期。然而，令市场特别震惊的是，高盛在美联储会议纪要公布后的现场直播中表示，美联储在2018年加息5次的可能性非常大。

高盛(Goldman Sachs)美国高级经济学家戴维梅里克(David mericle)重申，在美联储会议记录公布后，预计美联储将在2018年四次加息；与此同时，美联储补充称，市场将面临更高的加息风险，美联储很有可能在今年晚些时候“补充”加息一次。

如果像戴维·梅里克(david mericle)预测的那样，美联储今年加息5次，基准利率将非常接近3%，这很可能导致经济衰退，这也将对股市产生非常负面的影响。

高盛预测了美联储五次加息的逻辑点

美联储的加息预计将推高利率。在未来几周甚至几个月内，风险资产将如何消化这个沉重的消息？

你为什么认为通货膨胀在上升？

大卫·梅里克:我对去年疲弱的通胀数据感到非常惊讶，但过度解读这些数据是不合适的。2017年，市场认为，在全球化和亚马逊的影响下，通胀处于历史低位，但我们不同意这一观点。我认为2017年美国通胀数据的疲软是暂时的，并不能揭示通胀数据和其他新事物的未来趋势。

最近的薪资和通胀数据确实令人兴奋，但基于此，认为通胀将迅速上升是错误的。在劳动力市场上，失业率可能长期处于历史低位，而工资增长和通货膨胀水平将逐渐缓慢上升。

这些只是高盛2018年通胀预测的一部分。除了菲利普斯曲线效应之外，我们还预计，能源价格上涨、美元贬值、aca对医疗保健通胀的影响减弱，以及去年出现的一些不寻常的下行效应，将推高核心通胀，并有助于推动通胀在年底前达到目标。

高盛将核心个人消费支出价格指数上调至1.9%。指数还会上升吗？

大卫·梅里克:上行和下行风险都可能发生。核心个人消费支出价格指数的大多数指标取决于行业趋势，而非大周期指标。当前金融市场低估了该指数的下行风险。2017年，一些非周期性类别的通胀数据相当疲弱；最近的研究发现，周期性类别的核心通胀数据并没有像预期的那样反弹。

历史上，当劳动力市场如此紧张时，通胀数据很难显示拐点。高盛(Goldman Sachs)预测，上行风险的可能性很高，目前市场尚未对其进行全面定价。

什么会导致美联储收紧货币政策？

大卫·梅里克:我们预计美联储将在2018年四次加息。在我看来，在美联储于2017年12月加息之后，今年加息四次的预测已经有些过时了。在财政刺激政策和薪资数据公布后，四次加息的预测变得更加“过时”。

因此，我们认为四次加息只是基线。尽管在今年上半年，我对美联储是否会加息持怀疑态度；然而，预计今年晚些时候将有一次加息，共加息五次。

通胀预期的反弹并不是更快加息的催化剂，至少在2018年不会。在我看来，劳动力市场吃紧是美联储官员考虑加快加息的原因。如果失业率继续下降，我们预计到2018年底将降至3.5%，而且经济发展势头没有放缓的迹象，加息不会对更广泛的金融环境产生大的影响(就像2017年一样)，美联储加快加息步伐是很自然的。