别让回购股份变成一场“秀”

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日前，邦妮(002043)宣布拟通过集中竞价方式回购公司部分公众股，最低回购金额不低于1亿元，最高回购金额不超过3亿元。回购股份价格不超过每股15元，预计回购股份上限约为2800万股，约占公司目前已发行股本总额的3.25%。回购期自股东大会审议通过股份回购方案之日起6个月内。邦妮认为，回购公司股份有利于提升公司股份的长期投资价值，促进公司股票价值的合理回报。

从1月29日开始，上证综合指数开始调整。从2月2日开始，美国股市突然暴跌，导致欧洲、美国和亚太股市大幅下跌。a股也受到影响，许多股票跌得一塌糊涂。受大势影响，邦尼的股票也有一定程度的下跌。事实上，自去年4月邦尼股价触及17.41元的高点以来，其表现一直不佳。虽然总的趋势是有原因的，但恐怕也与上市公司本身的素质密切相关。例如，盈利能力是平均的，但股本不小，这导致其投资价值的折扣。

最近，像邦尼这样发布回购公告的上市公司不在少数。一方面，由于不良的股市环境，其股价下跌到上市公司没有认识到的价格；另一方面，一些上市公司需要提高投资价值。然而，许多上市公司都发布了回购股份的公告，而这些公告是否能够如公告所述的那样实施，我个人认为需要一个大问号。

就邦尼本身而言，虽然公告表明最低回购金额不低于1亿元，最高回购金额不超过3亿元，但是否实施回购受到多种因素的制约。首先，它得到了股东大会的批准。投资者显然愿意回购上市公司的股票。因此，股东大会审议通过应该不成问题。第二，股票价格的影响。公告称回购价格不超过15元。目前，邦妮的股价在11元左右。从市场环境来看，短期内人民币升值到15元显然有点勉强。因此，回购价格没有问题。第三，什么是真正的回购意图是最重要的。一些上市公司打着回购股份的幌子，实际上是想通过支付二级市场的价格来刺激股价，当股价上升到一定价格时，上市公司可以免除回购义务。

邦妮的回购计划还有一个问题，即当回购金额达到1亿元时，它将停止回购。客观上，只要回购金额达到1亿元，就可以视为履行了承诺。但是，如果邦尼回购和注销股份只是一场闹剧，如果上市公司不履行回购义务，其所谓的回购无异于一个傻瓜。

事实上，许多上市公司以前都曾发布过增持股份或回购股份的公告。2015年，股市处于异常波动期。为了稳定股价，许多上市公司纷纷发布增持公告。然而，根据签约后的表现，一些上市公司实际上只增持了100股。持有100股不能说上市公司没有入市增持，也不能说上市公司没有保持稳定，但这有什么意义呢？因此，上市公司发行股份回购的公告决不能成为一种表演。

笔者认为，无论是上市公司发布增持公告还是回购股份公告，中国证监会和沪深交易所都应发挥监管作用。监管当局有必要记录只发布公告而不履行承诺或只是作秀的行为。此外，建议将上市公司未能履行上述承诺与再融资挂钩，以提高做秀成本。