投资结构转型效果开始显现

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解读投资文章总趋势数据■本报记者王靖宇

日前，国家统计局发布了2017年宏观经济数据，其中，全国固定资产投资(不含农民，下同)631684亿元，比上年增长7.2%，增速比上年下降0.9个百分点。高技术制造业和装备制造业投资分别比上年增长17.0%和8.6%，分别加快2.8和4.2个百分点；高能耗制造业投资同比下降1.8%。

国家统计局局长纪宁哲1月18日在国务院新闻办公室举行的关于2017年国民经济运行的新闻发布会上表示，从需求结构来看，已经从主要依靠投资转变为投资和消费。2017年，最终消费支出对经济增长的贡献率达到58.8%，比资本形成总量高26.7个百分点。消费和投资共同支撑中国经济发展也是一个巨大的变化。

预计今年私人投资仍将适度反弹

据统计，2017年，固定资产投资达到629815亿元，比上年增长4.8%。新开工项目计划总投资519093亿元，增长6.2%。1-12月固定资产投资与1-11月持平，12月固定资产投资比上个月增长0.53%。

北京大学经济政策研究所副所长、北京大学光华管理学院教授Color在接受《中国经济时报》采访时表示，预计投资将适度复苏。下一步，国家有关部门将严格查处地方政府的非法借贷和担保行为，这将给基础设施建设带来更大的下行压力。然而，一些二线城市的房地产投资可能会在城市化带来的实际住房需求上升和库存补充等有利因素下加速。

数据显示，2017年，民间固定资产投资为381，510亿元，同比名义增长6.0%，增速比1月至11月高0.3个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资的60.4%(不含农民)，比1月至11月下降0.1个百分点。东部地区民间固定资产投资175573亿元，比上年增长8.6%，比1-11月增长0.4个百分点。

Color告诉我们的记者，去年私人投资的增长有所恢复，预计今年将适度反弹。居民收入的快速增长和消费结构的升级将继续释放需求红利，预计今年消费将继续稳步增长。欧美的复苏趋势有望继续，但仍存在特朗普的贸易保护政策和人民币汇率波动等诸多不确定因素。预计出口将继续支持经济增长，但效果将弱于去年。

Color认为，全年民间投资增速明显回升，国有及国有控股企业投资增速逐步回落。自去年下半年以来，投资增速放缓并趋于稳定。受基数影响，12月份投资同比下降2.3%，但仍同比增长0.5个百分点。其中，去年12月私人投资增长9.2%，首次超过国有及国有控股企业，反映出民营企业对经济增长前景趋于乐观。

全年国有及国有控股企业投资增长10.1%，比上年下降8.1个百分点，民间投资增速从3.2%回升至6.0%。从颜色上看，这与基础设施建设和房地产开发投资下降、制造业投资上升的趋势一致，表明去年下半年投资环境有所改善，民间投资信心增强，经济“脱离虚拟现实”和结构转型的效应开始显现。

投资结构不断优化，质量不断提高

统计显示，2017年，基础设施投资(不含电力、热力、燃气和水生产及供应行业)达到1.4万亿元，比上年增长19%。随着基础设施投资的快速增长，主要基础设施领域新增产能不断提高，服务水平达到新水平。

北京大学国家经济研究中心主任苏建在接受《中国经济时报》记者采访时表示，在2017年的国民经济运行记录中，投资贡献仍然相当突出，主要体现在结构优化和质量提升上。这一变化的背后是中国供应方结构改革的深化、创新驱动发展战略的大力实施和绿色发展的加速。“2017年，第三产业投资增速和比重高于第二产业，反映出产业升级不断推进和深化，服务业投资日益成为投资增长的主要驱动力。”苏建认为，虽然民间投资增速已经企稳回升，但应该看到，当前民间投资增长仍面临许多困难和障碍。例如，一些垄断行业的市场开放度不够，融资难、融资贵的问题依然存在。

2018年，要继续优化经营环境，打破制度和制度壁垒，降低企业经营成本，增强民间投资动力。此外，要努力解决融资问题，为民间资本提供多样化的融资服务。

“一系列政策效应将在2018年进一步显现，这将进一步刺激私人投资的活力。预计2018年的投资应能在保持整体稳定的基础上进一步优化结构。”苏建表示，2018年，要继续推动有效投资特别是民间投资的合理增长，发挥投资在优化供给结构中的关键作用，共同推动投资更注重补缺、促升级、增活力。

数据显示，2017年基础设施投资年增长率为19%，比2016年高1.6个百分点。记者从华泰证券研究所的分析研究数据中了解到，基础网络建设是扶贫的先导和基础条件，扶贫将带动广大中西部地区和贫困地区的基础设施需求。坚持2018年基础设施投资增速仍将保持在20%左右的高水平，基础设施投资仍是需求方在经济下行压力温和时支撑底部的重要工具。

国务院发展研究中心市场经济研究所期货证券研究室主任、研究员李布在接受记者采访时表示，总体而言，投资对经济增长的拉动作用正在减弱。数据显示，2017年最终消费对经济增长的贡献率为58.8%，总资本形成对经济增长的贡献率为32.1%，比2016年低10.1个百分点。然而，2017年，投资呈现出结构不断优化、投资质量不断提高的特点，表明我国供给侧改革取得了显著成效。

“首先，从数据来看，2017年高新技术制造业投资26187亿元，增长17%，比固定资产投资高9.8个百分点；制造业技术改造投资93973亿元，增长16%，比固定资产投资高8.8个百分点。但是，五大高耗能制造业投资下降1.8%，比上年增长0.9个百分点。这表明，未来中国制造业结构将得到优化升级，创新对经济增长的促进作用将得到增强。”李布说。

李布说:“第二，在短板领域的投资已经加快。例如，生态保护和环境治理行业投资增长23.9%，比固定资产投资增长16.7个百分点。最后，保障和改善民生的投资正在增加。数据显示，2017年，社会领域投资27143亿元，增长17.2%，比总投资增长10个百分点。”

最后，李布表示，2017年的投资为中国未来经济的平衡、协调和可持续发展奠定了良好基础。