净资本掣肘券商业务拓展，2017年定增“补血”近255亿，还有455亿在路上

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在2016年，如果经纪人的活力受到损害，那么在2017年，经纪人似乎正忙于补血。在股权融资方面，无论是ipo、增发还是配股，都可以经常听到券商的声音。然而，从实际情况来看，券商似乎更热衷于利用私募融资。

据霍山君统计，2017年，4家券商完成了私募，略高于2016年。然而，与此同时，三家券商抛出了总计455亿元的增持计划。中信建投表示，很明显，2018年券商的血液供应将超过2017年。

然而，其背后的原因是净资本对企业经营的限制。在现行监管体系下，净资本是监管的核心。通过扩大融资融券、股票质押等业务规模，拓展投资银行、资产管理和海外市场业务，已成为各券商增加收入、稳定经营业绩的重要方向。这些业务方向的扩展将需要丰富的资本支持。因此，通过各种方式融资已成为券商的必然选择，开源证券非银行分析师夏郑州表示

2017年，7名经纪人将增加他们的血液

据火山君介绍，2017年共有四家券商登陆a股市场，分别是华中证券(601375，诊断股票)、中国银河证券(601881，诊断股票)、浙商证券(601878，诊断股票)和财通证券(601108，诊断股票)。募集资金总额约137.88亿元；仅西部证券(002673)完成配股，募集资金约48.52亿元。

然而，与首次发行和配股相比，券商似乎更喜欢2017年的私募方式。

火山君看到，2017年，共有四家券商完成了私募，即华信(600621，诊断股)(华信证券)、资本(600061，诊断股)(精华证券)、证券(000728，诊断股)和东方证券(600958，诊断股)，共四家。与2016年相比，虽然2017年增加的证券公司数量不变，但2017年规模仍较好。

此外，沈万红源(000166，咨询股)、华泰证券(601688，咨询股)和兴业证券(601377，咨询股)分别提出了2017年增资计划。此外，单个公司的筹资规模相对较大，三家公司的筹资总额估计高达455.1亿元，这使得证券公司2017年增资的热情持续高涨。值得一提的是，仅华泰证券就达到了255.1亿元，是目前券商固定融资规模最高的，深湾宏源也超过了100亿元。此外，三个方案的最新进展由中国证监会批准、独立选举委员会批准和股东大会批准。在中国证券投资公司2018年的证券业投资战略中，提出券商2018年的补血力度将再次超过2017年。

净资本成为监管的核心

事实上，在证券公司竞相筹资的背后，存在着对净资本的渴求。在当前以净资本为核心的监管体系下，净资本的规模需要与业务运营相适应。证券公司需要强大的金融支持来拓展其传统业务优势，发展创新业务。

2014年9月，监管部门发布《关于鼓励证券公司进一步增资的通知》，要求各证券公司根据自身发展战略做好增资工作。原则上，所有证券公司应在未来三年内通过上市、增资扩股等方式至少补充一次资本。，确保业务规模与资本实力相适应，公司整体风险状况与风险承受能力相匹配。

2017年7月，中国证监会发布了修订后的《证券公司分类监管规定》，将净资本分红的起征点从5次上调至10次。

到目前为止，经纪资本的重要性逐渐增加，净资本已经成为监管的核心。开源证券非银行分析师夏郑州表示，证券业是资本密集型行业，券商的资本实力是提升公司竞争力和稳健发展的重要因素。特别是当前证券业正处于规范发展时期，行业内竞争更加激烈。在经纪业务和投资业务面临收入下滑的情况下，扩大融资融券、股票质押业务规模，拓展投资银行、资产管理和海外市场，空已成为各券商增加收入、稳定经营业绩的重要方向，这些业务方向的拓展，

增加血液，拓展业务方向

根据wind数据，截至2017年年中报告，29家上市证券公司的净资本总额达到8948.3亿元，同比增长20.41%。其中，24家拥有100多亿元，国泰君安(601211，诊断股)、中信证券(600030，诊断股)、海通证券(600837，诊断股)、广发证券(000776，诊断股)、中国银河证券、招商局证券(600999，诊断股)和深湾宏远为7家

从增长率来看，华安证券(600909，咨询类股)和长江证券(000783，咨询类股)的增长率最高，都在90%以上。其次，东兴证券(601198，咨询类股)、兴业证券、东方证券、浙商证券和招商局证券也增长了50%以上，而中信证券、海通证券和招商局证券也增长了。

根据华泰证券2017年中期报告数据，截至2017年6月30日，公司营业收入为81.17亿元，排名第五，但净资本仅为435.71亿元(同比下降0.42%)，排名第八。这就是华泰证券披露2017年增资计划的原因。如果不考虑其他证券公司的增资，华泰证券的净资本将达到690.81亿元，跃居第四位。

华泰证券宣布，此次募集的资金主要用于以下几个方面:1 .进一步扩大融资融券、股票质押等信用交易业务规模，不超过100亿元人民币；2.扩大固定收益产品投资规模，增加公司优质流动资产储备，不超过80亿元人民币；3.增加对内地全资子公司的投资，不超过30亿元人民币；4.增加对香港子公司的投资，拓展海外业务，不超过30亿元人民币；5.加大信息系统的资金投入，不断提高信息化工作水平，不超过10亿元人民币；6.其他营运资金安排不得超过人民币5.1亿元。

同样，不考虑其他券商的增资，如果沈万红元完成固定增资，净资本将达到622.1亿元，排名第五；工业证券完成固定增长，净资本将达到410.1亿元，挤入十大行业，排名第十。

从行业角度看，增加净资本将增强行业整体抗风险能力，有效落实金融风险防范的政策要求和目标。对于行业领导者来说，现有的资本优势将进一步显现。民生证券(Minsheng Securities)非银行分析师李锋表示，对于其他券商而言，通过各种渠道增加资本、增强业务能力，也有可能突破现有的行业结构。

每个记者陈辰每个编辑吴永久

(本文的封面图片来自照片网)