央行周二开展3200亿元逆回购 净投放2700亿元

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中国证券报(记者王娇)周二(1月16日)，央行进行了7天1600亿元人民币、14天1500亿元人民币、63天100亿元人民币的反向回购操作，在对冲日500亿元人民币的反向回购到期后，实现净投资2700亿元人民币。市场人士指出，自1月中旬以来，纳税、春节提现、资金到期日大等干扰因素增加，使得资金波动增加成为必然。但根据央行近期的操作和相关公告，后续央行仍将通过公开市场操作灵活调整流动性水平，坚持“削峰填谷”的操作思路。虽然资金可能会收紧，但风险并不大，总体情况预计将继续保持紧张平衡。

1月15日，早盘市场资金紧张，但随着央行大规模实施3980亿元人民币的mlf，同时实施1500亿元人民币的反向回购和800亿元人民币的国库现金存款以放松流动性，资金逐步好转，整体形势保持紧张平衡。综合考虑反向回购和mlf，央行15日投资5480亿元，实现净投资4480亿元。单日流动性达到一年多来的新高，净投资额达到九个月来的新高。

“在昨日的银行间质押式回购市场上，资金的总体余额很紧张。”据市场消息人士透露，在昨日早盘交易中，股份制大银行很少被挤掉，一些大银行需要隔夜和7天的整合。资金普遍紧张。随着公开市场的净释放和mlf的实施，资金开始放松。；下午，整体市场资金继续保持平衡和紧张，隔夜资金由大银行释放，这开始缓解。非银行融资的价格在隔夜和7天内有所下降，但隔夜资金在接近收盘时开始难以找到。

从市场表现来看，昨日的货币市场利率喜忧参半。在银行与存款间的质押式回购市场，隔夜加权利率dr001下降3.34个基点至2.8021%，代表性的7天加权利率下降3.99个基点至2.8644%，14天加权利率上升7.83个基点至4.0770%，一个月加权利率也上升8个基点。

针对央行15日流动性过剩，中信证券(600030)评论称，由于月中纳税等短期因素，1月份财政支出较小，春节前流动性需求较大，央行过度投资以维持合理稳定的总流动性。1月份是财政支出的小月份，财政存款呈现环比增长，这也对流动性有一定的影响；春节前流动性需求的增加也扰乱了流动性。

目前，央行保持流动性中性和适度的方向没有根本改变。2017年12月末至2018年1月初，年末金融投资流动性大幅增加，央行公开市场操作继续停止，反向回购累计净收回1.06万亿元，引导流动性回归。适度的；2018年1月中旬，鉴于流动性总量下降，各种干扰增加，央行改变了公开市场操作方向，继续加大流动性注入力度。在过去的四个工作日里，央行实现了7455亿元的净投资。该剪了，该填了。在过去一个月的央行操作中，央行货币政策的中性取向以及削峰填谷的策略已得到充分体现。回顾过去，有理由相信，央行将继续以宽松的方式运作，并为流动性设定上限和下限。

分析师表示，自本周初以来，纳税、反向回购、mlf到期等因素对资本水平产生了叠加影响，货币市场波动可能再次加剧。然而，央行保持流动性中性和适度的方向没有改变，削峰填谷的操作思路仍在继续。预计后续资本水平将保持紧张平衡，资本利率波动受空.限制