8日早间机构看市：磨底期危中存机 关注周期板块

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昨日，a股保持窄幅波动，上证综指下跌0.18%，深证综指下跌0.49%，创业板指数下跌0.74%。总体而言，保险、煤炭、经纪、钢铁、银行、房地产等板块有所走强，而海南、猪肉、生态农业、独角兽等板块均有所表现。

对于昨日的市场表现和后续走势，机构观点如下:

国家证券认为，市场继续萎缩和反弹，增量资金进入市场的迹象不明显，表明该指数一直在不断调整，并有短期反弹的要求。然而，市场并未形成清晰、持续的长期主线，基金观望情绪依然强烈。完成底部结构需要时间。如果消息再次波动，股指仍需再次调整。短期而言，我们应继续立足于防御性思维，结构性热点将主要集中在性能超出预期的全调整品种、领先消费者、石化、医疗、畜牧等领域。

郭盛证券认为，股市已经进入磨合期，底部估值的有效性来自基本面预期的边际修复。在企业部门的价格-利润-生产链循环的驱动下，预计第二季度工业繁荣将有所改善。然而，来自分母的压力并没有消除。由于中美利差较低以及6月份美联储加息的干扰，空国内利率下降趋势有限；建议通过叠加季末基金和股市解禁压力，暂时避免估值高增长和个股信用风险。

在信贷紧缩压力的背景下，短期基本面弹性与长期增长前景担忧是当前市场的核心矛盾。配置策略强调行业的结构性胜利和性价比，主要推荐以下几条主线:1 .既有防御性又有稳定现金流、估值和增长率相匹配的大众消费品；2.基本趋势是改善，而表现是决心改善分部门，包括基础化学工业、空航空、纺织服装和军事工业；3.从性价比的角度来看，周期性行业的配置机会将会突出。在对周期性修复的悲观预期下，动态估值和双低机构头寸将帮助周期性行业获得波段收益，重点是建筑材料、有色金属和钢制水龙头。

川财证券首席宏观策略官邓丽君认为，市场趋势处于多窗口位置。从根本上说，一季度主板公司净利润增速下降，创业板公司净利润增速上升。a股整体毛利率保持高位。在资本方面，下半年股市的流入端减弱，流出端略有增加。就风险偏好而言，个股继续在低位波动，获利回吐。

邓丽君建议，产业配置应该以增长为重点，并保持平衡。从2013年的经验来看，性能确认是风格确认的关键点。目前看来，2018年创业板承诺的净利润比例将会下降，商誉减值的压力有限；与此同时，一些成长型产业，如计算机、军工子产业、化工产品和生物产品的繁荣程度有所提高。从估值与利润的匹配程度来看，一些蓝筹股如餐饮、医药、银行等仍然值得关注。