Saxo盛宝集团：非农强劲难挡美元走软 澳元成为汇市焦点

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上周五，美国公布的非农数据表现相当不错，但由于风险偏好强劲和欧元反弹，美元无法重启近期的反弹趋势。最近，美联储的利率预期已经降温，这是基于市场对美国通胀数据对称性的反应——总体而言，通胀可能继续上升，而美联储的利率预期将在一段时间内作出断然回应。同样，平坦的美国收益率曲线是美元的主要利润空因素，因为它将吸引许多担心其影响的美联储官员的注意。

上周在加拿大举行的七国集团会议标志着对特朗普保护主义政策的强烈抗议。加拿大总理特鲁多提出了一个特别强烈和有说服力的反对意见，他批评特朗普利用国家安全作为幌子对钢铁和铝征收关税。有关贸易的其他消息还包括，最近一轮中美谈判已经结束，但只要美方仍然高举关税大旗，中国就不愿意作出承诺，因此谈判没有取得明显进展。

在早期的欧洲市场，土耳其公布了5月份的cpi数据，新兴市场的整体情绪正面临重大考验，尤其是土耳其里拉，它是新兴市场主要货币中最弱的。此外，巴西也处于持续的麻烦之中，并且出现了破坏性的大罢工。在距离10月大选还有很长一段时间的时候，巴西的政治混乱已经升级，巴西雷亚尔已经被列入新兴市场货币的贫困学生名单。

图表观察:澳元/美元

在本周的10国集团货币中，面临最严重事件风险的货币是澳元，澳大利亚储备银行将于明天宣布利率决定。目前，市场似乎预计央行将回归“政策趋同”，这意味着鹰派美联储可能开始缩小与其他央行在利率预期方面的差距。然而，在2018年，澳大利亚储备银行的利率预测没有取得进展，劳和其他官员将采取有说服力的措施，从利率前景的角度提供重大支持。在2019年初之前，市场对澳大利亚央行加息可能性的预测是不合理的。

资料来源:萨克森

G10货币分析

美元对美元的汇率停止上升，特别是对风险相关货币的汇率下降。鉴于美元对上周五强劲的非农业数据的反应，如果风险偏好保持相对稳定，美元可能在下周美联储会议前波动和下跌。

欧元-欧元处于恢复模式，有很多合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/合并/欧元/日元将很快达到129.00的关键水平，当欧元/美元上升到1.1900以上时，

日元-日元下跌最为严重，欧盟解体的风险下降，全球利率上升，风险偏好(至少在主要股市)上升。如果日元继续走弱，美元兑日元的关键位置是110.00-25。

英镑对英镑略有反弹，欧元对英镑在窄幅波动。最近，欧元飙升，但欧元/英镑并未大幅波动，表明英镑极其疲软，因为英国退出欧盟没有明显进展，英国经济也没有显著增长，英国央行的利率前景也不确定。

瑞士法郎——最近，随着对欧盟解体风险的最严重担忧消退，瑞士法郎的升值速度有所放缓，尽管欧元/瑞士法郎最近的下跌对上行前景造成了结构性损害。目前，200天移动平均线的第一个主要阻力位在1.1650以上。

澳元——如上所述，澳元的波动对下一轮风险偏好趋势非常敏感，同时也面临周三公布的gdp数据带来的风险。如果澳元兑美元继续反弹，它将很快升至关键位置。

加元-目前，美元/加元正面临1.3000的阻力位。如果美国利率预期保持不变，风险偏好可能再次上升，美元/加元可能继续承受1.3000的压力。从图表来看，长期来看形势并不好，因为人民币的波动范围已经缩小。

新西兰元——在新西兰联邦储备委员会明天公布利率决定之前，澳元/新西兰元反弹，这值得关注。我们关注空 NZD，但是如果风险偏好稳定，并且美国债券收益率曲线不会再次开始上升，那么NZD/USD 空 head的前景可能是暗淡的。

瑞典克朗——如果欧盟解体的风险在不久的将来继续消退，瑞典克朗的表现应该优于欧元。瑞典将为9月初的大选做准备。疲软的瑞典克朗能成为受欢迎的货币吗？今年夏天，去瑞典的游客看到账单时可能不会太高兴。

挪威克朗——如果风险偏好和油价能保持稳定在较高水平，欧盟解体的风险能进一步消退，但欧元/挪威克朗仍不能进一步跌至9.25，那就有点奇怪了。

作者:约翰·j·哈代(萨克森州外汇策略主管)

萨克斯圣宝集团

2018-6-6