人气低迷 六月区间震荡

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摘要:上周两市融资余额约为9780亿元，比上周增加约110亿元。融资盘恢复谨慎，短期流动性受到干扰。目前，融资市场的资产负债方仍有some/きだよききだよ0/rebalancing，债务安全度较去年有所下降。人气很低，我希望我能走得很远。6月份，市场区间波动，交易活动减少，因此投资者可以继续观望。

一是融资盘单周流出超过100亿元，短期流动性受到干扰

上周，上证综指下跌2.1%，沪深300指数下跌1.2%，创业板指数下跌5.26%。与前一周相比，这两个城市的平均日营业额下降了4%。截至上周五，两市融资余额约为9780亿元，较上周约110亿元的净流出减少约1.1%，其中上海股市融资净流出约为60亿元，深圳股市融资净流出约为50亿元。周一的净流入为5.6亿元，周二至周五的净流出分别为13.6亿元、45亿元、9亿元和约50亿元。

上周四和上周，一篇专栏文章提到:“5月仍是一场股市游戏。医药、饮料和食品、化工、石油和天然气以及次级新股等行业积累了巨大的获利动能，这考验了市场前景中承担资本的能力。6月份，市场极有可能回到波动区间。投资者可以适当控制自己的头寸，等待低水平补仓的机会。市场对摩根士丹利资本国际(msci月份进入市场抱有很高期望。融资相对稳定，中线持仓行为明显。不过，在6月份，市场也将受到独角兽资金分流的考验，独角兽的回报有可能遭遇弱势。”

起初，5月份反弹下滑的原因是资金无法被接受，随后信用债券违约导致资本风险偏好大幅下降，企业债券市场发行规模萎缩。新的资产管理规定严格监管银行表外资金，市场正在适应。上周，更直接的独角兽回归和上市，开始转移市场上宝贵的流动性资金。无锡制药(603259)、富联实业(601138)和宁德时报(300750)将在二级市场消费超过500亿元。6月份也是传统银行体系资金回流的时期，城市投资债券从新银行借入，然后返还给旧银行。短期流动性干预是5月份结束反弹、6月份回到波动区间的主要原因。

周三，中美贸易摩擦引发变数，市场再次谨慎反应，加速了下跌过程。周末双方正式会谈后，中方发表声明称，双方在农业、能源等领域进行了良好沟通，取得了积极、具体的进展。改革开放和扩大内需是中国的国家战略，中国既定的节奏不会改变。中美之间达成的成果应该建立在双方走向相反方向，不打贸易战的前提之上。如果美方实施包括提高关税在内的贸易制裁，双方谈判达成的所有经贸成果都不会生效。杨光评论说，聊天和游戏已经成为中美经贸磋商的新常态。由于相关细节有待最终确认，美国代表团必须向特朗普总统报告此次磋商的结果，因此仍不确定接下来会发生什么。中方对此保持冷静，保持足够的战略力量，并做好各种应对准备。

其次，在资产负债方面，空仍有一些再平衡

上周一周融资净流出为110亿元，3月第三周为116亿元，连续三周融资流出分别为215亿元、448亿元和301亿元。应该说，在三轮下跌中，融资盘的流出规模在一周内逐渐减少，影响有所减弱。市场对市场前景和良好的芯片稳定性充满期待。

上周，市场平均维持保证率两次跌破250%，这意味着相当一部分资产质量差的融资板块维持保证率接近150%，但整体还款仍很少，头寸稳定性强于之前的大幅下跌。

去年6月2日，也就是同一个星期五，沪深800指数收于3879点。两市融资余额为8580亿元。当时，平均维护保证率约为259%。上周五，沪深800指数收于4092点。与去年同期相比，增长了5.5%。两市融资余额约为9780亿元，同比增长14%,今年春节后平均维修保障率约为248%,市场平均维修保障率为258%,目前融资市场在资产负债方面仍有一些空再平衡。

第三，受欢迎程度低，期望值极高

上周，融资购买额为1530亿元，日均306亿元，较前一周日均下降13.7%。自2016年以来，它已经处于低价值区域。融资购买金额占上周融资余额的3.1%，明显低于上周的3.6%。融资购买占交易额的7.5%，明显低于上周的8.4%。市场持续下跌，市场情绪受挫，开仓的努力明显减弱。

上周还款金额为1641亿元，日均还款328亿元，比上周日均还款额低3.3%，平均维修保障率降至250%左右。自2016年以来，还款已降至相对较低水平，未来仍有一定的还款势头。

上周，融资购买和偿还总额约为3171亿元，较上周下降8.6%。与上周五9892亿元的融资余额相比，周周转率为32%，处于年内较低水平，反映了低人气。过去的流行周期数据显示，低于32%的时期非常短，大部分流行在后期会逐渐缓慢上升。

与两市20284亿元的周营业额相比，上周融资交易占比15.6%，明显低于上周的16.4%，处于2016年以来的最低值区间。

上周五，融资余额约为60亿元，较上周增加约2亿元，创下今年新高。

第四，中成药和银行业融资流入走在前列

上周，板块融资的最大净流入只有中成药4.77亿元，银行1.17亿元，旅游服务8700万元，饮料和食品3800万元。

上周，个人股票融资净流入最高的是:医药(600518，咨询类股)2.26亿元，黄子玮(600436，咨询类股)2.19亿元，万达信息(300168，咨询类股)1.84亿元，电力(600886，咨询类股)1.77亿元。招商银行(600036)有1.42亿元，远望谷(002161)有1.31亿元，北京城建(600266)有1.04亿元，世纪信息(002153)有1.02亿元，万科有1亿元。

V.市场前景判断

6月份，市场区间波动，交易活动减少，因此投资者可以继续观望。