生意全在国外大客户欠款超1亿 银河表计想上市靠谱吗?

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无论是市场还是资本，银河都不容易回到中国。

随着“智能时代”的到来，人们的生活日新月异，从智能手机、智能音频……到智能机器人(300024，诊断单元)，现在连简陋的日用电表都智能化了。

在深圳，有这样一家专门从事智能水表的公司，它不仅在国外做生意，还走上了上市之路。近日，深圳银河仪表有限公司(以下简称银河仪表)在中国证监会官方网站上披露了招股说明书。这是自去年5月首次攻击创业板以来，首次公开募股申请第二次被撤回。

然而，与最初的上市申请没有什么不同，银河仍然存在一些问题，如应收账款高和过度依赖海外市场。

所有收入都来自海外

银河电表成立于2009年，是一家从事智能电表生产和研发的企业，业务主要面向海外市场。截至目前，银河仪表(Galaxy Meter)生产的智能仪表已出口到欧洲、亚洲、非洲等60多个国家和地区，出口交货值连续两年位居中国电器仪表前三名。

随着出口量的逐年增加，银河公司的海外业务收入越来越高，尤其是最近两年，占公司主营业务收入的100%。

在世界各地做生意固然好，但正如俗话所说，“一枚硬币有两面”，赚钱完全依赖出口，这意味着在国外市场承担更高的风险。

财务专家石斌庆曾经分析过公司可能面临的三个问题:一是财务验证相对困难；第二，要考虑地方国家政策和制度的适应性，地区政治形势也会对企业的经营产生不同的影响；第三，企业获得了大量的外汇收入，汇率变动对损益有影响。

面对这一系列问题，公司应该如何应对？就此，野马金融联系了银河观察，对方称“公司领导及相关负责人不在，我们稍后再联系”，但截至发稿时尚未收到回复。

主要客户高度依赖

如果100%的收入来自海外，这对银河的收入构成了隐患，那么对大客户的依赖无疑会加大这一隐患。

从2014年到2017年9月，银河的前五大客户分别占当前营业收入的76.66%、89.78%、93.09%和79.58%。可以看出，这些客户大多来自孟加拉国、肯尼亚、苏丹等国家。如上所述，这些地区的政治经济形势并不稳定，这将对公司产生多方面的影响。

甚至这个问题也反映在银河的财务会计中。

根据招股说明书，截至2014年底和2015年底，银河公司的应收账款余额仍为201.86万元和3771.79万元，但在2016年底突然飙升至1.81亿元，该公司目前的净经营现金流一度下降186.45%，显示为负值。

北京证券分析师方大雄向野马金融表示，海外主要客户的支付能力将不可避免地受到所在国外汇管制、政治形势、政治气候变化等原因的影响。如果另一方违约，通过司法渠道进行跨境诉讼或仲裁不仅困难，而且成本高，时间长。

银河仪表在招股说明书中还提到，如果公司主要客户的生产、经营和投资计划发生变化，或者公司产品的购买量减少，或者公司中标失败，将会影响公司产品的销售，进而给公司的经营带来风险。

回家的路很长

在应收账款大幅增加的背后，它表明外国人的钱不容易赚。因此，回到中国打开市场也是银河的想法。

在此次融资项目中，明确表示计划将部分资金用于国内营销服务网络项目的建设，力争在不断开拓国外市场的同时，计划进入国内市场。

然而，开发国内市场并不容易。

例如，2015年，公司获得了“国家电网公司集中竞价供应商资格能力(电能表)验证证书”，但由于国家电网和南方电网对竞价企业的市场表现和注册资本的严格要求，三年后，银河电表产品在返回中国的路上仍然没有进展。

此外，野马金融还注意到，近年来，许多ipo公司因无法准确核算海外收入、海外应收账款增速较高等问题被拒绝，如广东朝阳电子科技有限公司今年年初未出席会议。但在报告期内，87%的收入来自海外烟台中冲食品有限公司，该公司成功通过了ipo审核。

你认为银河仪表成功登陆创业板的概率是多少？