香港迪士尼亏损扩大 开启新项目造增长引擎

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[摘要]2月20日，香港迪士尼乐园宣布了2017年全年业绩。与华特迪士尼公司几个月前发布的同期报告中的辉煌数据相比，世界第五大迪士尼乐园在过去两年中的收入下滑一直未能改变。

《时代周刊》特约记者王来自广州

2月20日，香港迪士尼乐园宣布了2017年全年业绩。与华特迪士尼公司几个月前发布的同期报告中的辉煌数据相比，世界第五大迪士尼乐园在过去两年中的收入下滑一直未能改变。

根据业绩报告，在2017财年，香港迪士尼乐园的亏损进一步扩大至3.45亿港元。2015年和2016年后，该公司连续第三年亏损，前两年分别亏损1.48亿港元和1.71亿港元。

在这方面，虽然香港迪士尼乐园在报告中的解释是，新的娱乐项目“铁人飞行之旅”和新的酒店于去年竣工，导致折旧和运营费用增加，但与过去两年该乐园游客人数的变化相比，行业分析师指出，香港迪士尼乐园收入的下降与上海迪士尼乐园的开放和自身运营能力的下降不无关系。

三年业绩困境

事实上，香港迪士尼乐园自2005年正式开业以来的7年里，收入并没有表现得太好，直到2012年才开始盈利，但在2015年再次陷入亏损泥潭，之前3.32亿港元的净利润变成了全年1.48亿港元的亏损，接下来两年的亏损进一步扩大。

由盈利转为亏损的原因，无疑受到当年香港旅游业整体下滑的直接影响。然而，随着2017年初香港旅游业的复苏，赴港游客在2017年底打破了连续三年下降的趋势，同比增长3.2%。然而，香港迪士尼乐园的游客人数仅略有增加。

在这方面，香港迪士尼乐园游客的细分显示，内地游客的急剧减少是其业绩下滑的一个主要因素。

根据香港迪士尼乐园2017年发布的数据，全年游客人数为620万，2015年为680万，2016年为610万。在这三年中，大陆游客的数量分别占41%、36%和34%，尤其是2016年上海迪士尼乐园开幕时。

事实上，回顾华特迪士尼在2017年11月发布的2017财年数据，上海迪士尼度假区正显示出强劲的盈利能力。在2017财年，华特迪士尼实现年收入551.37亿美元，其中迪士尼乐园和度假村业务的年收入同比增长8%，达到184.15亿美元。

迪士尼首席财务官Christine McCarthy在当天的业绩发布会上表示，国际经营业绩的持续改善得益于巴黎迪士尼乐园和上海迪士尼度假区的增长，“上海迪士尼度假区在第一个完整经营财年实现了营业收入，轻松超出了我们第一个财年实现收支平衡的预期。”

不可否认，上海迪士尼度假区的开业在很大程度上转移了大陆游客的注意力。然而，由于长期以来受到外界批评的面积小、设施少，香港迪士尼的营运能力下降也是其收入下降的因素。

从2015年到2017年，香港迪士尼乐园的税前利润、利息、折旧和摊销前利润分别为15.7%、14.8%和17.9%，远低于内地主题公园华强芳特同期的48%、47%和49%，也远低于其他迪士尼乐园。据报道，2008年，奥兰多迪士尼乐园的税前利润率达到33.4%，而东京迪士尼乐园的。

在扩展和新ip中开始前景色

香港迪士尼乐园如何在内地游客主体减少、园区需要升级的情况下打破这种下滑趋势？事实上，在2017年年中，香港迪士尼乐园展示了扭转局面的计划和决心。

据报道，2017年5月2日，香港立法会财务委员会批准政府计划拨款54.5亿港元给迪士尼进行扩展，预计总成本为109亿港元。这意味着香港迪士尼乐园度假村正式启动新的扩建项目，预计将持续6年。

根据当时的公告，从2018年到2023年，香港迪士尼乐园将继续增加娱乐设施和娱乐节目，新设施几乎每年都会建成。扩建计划完成后，香港迪士尼乐园将从7个主题区增加到9个主题区，旅游设施和娱乐项目将从110个增加到130多个。其中，第一个完工的设施是探险世界中的一个大型帐篷舞台，主题是电影《海洋浪漫》，将于2018年上映。

新项目的扩张可能有助于香港迪士尼乐园走出盈利困境，而在2017年底，与华特迪士尼的合并和收购将得到解决，或者它将为香港迪士尼乐园打开一个新的引擎。

据报道，2017年12月，沃尔特·迪斯尼以524亿美元的全股票交易收购了福克斯在21世纪的大部分资产，娱乐巨头获得了一系列电视、电影和卡通人物的创作权，包括《x战警》、《神奇四侠》、《死魂灵》和《辛普森一家》。

其中，一些角色可以引入迪士尼的主题公园，与皮克斯动画电影公司出品的漫威的《银河护卫队》、卢卡斯的《星球大战》电影、玩具总动员、权力怪兽公司和赛车故事等现有角色形成一个更强的ip阵营。据行业专家称，迪士尼-福克斯M&A可以为迪士尼主题公园带来可预测的利润机会。

然而，到目前为止，迪士尼和福克斯的高管还没有宣布如何将新角色引入迪士尼的主要主题公园，也没有宣布如何处理其他公司使用的角色。然而，迪士尼董事长兼首席执行官鲍勃·伊格尔(Bob Iger)在同一天的新闻发布会上向投资者保证，这笔M&A交易可以在许多方面增强迪士尼的实力。