市场出现抄底机会 合力泰等急推员工持股

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◆经济导报记者史超报道

虽然在去年2月，a股市场经历了近两年罕见的大幅回调，但从上市公司的行为来看，这是一个“逢低吸纳”的机会。

1日，合力泰(002217)宣布，2017年第一个员工持股计划通过二级市场购买了公司4519.85万股，平均交易价格为每股9.47元。

从股价表现来看，该公司股价在去年11月连续三个月下跌后，从最高的12.56元/股跌至8.41元/股，跌幅超过30%。直到实施员工持股计划，公司的股价才得以恢复。

据风信息，除了和利泰推出的员工持股计划，以购买公司股份，今年，美晨生态(300237)，博辉纸业(600966)，戈尔股份(002241)和其他鲁股份也实施了员工持股计划。

对此，接受采访的行业分析师表示，员工持股计划对股价有积极意义。然而，员工持股计划并不是“一体化的”。例如，自去年以来，许多员工持股的a股上市公司仍处于亏损状态。因此，建议投资者以此为参考，考虑公司的经营和现金流，探索投资机会。

中小企业占70%以上

从计划宣布到实施，和利泰的员工持股只花了两个多月，这显示了入伙的紧迫性。

公司1日宣布，2017年12月底，股东会审议通过了《2017年第一次职工持股计划(草案)》。根据该计划，公司拟设立1号和2号两个资产管理计划，员工自筹资金不超过10亿元，总规模不超过20亿元。那么在一月底，西方信托？合泰一期一号员工持股集体基金信托计划正式成立，并于近日完成首次增持。

值得注意的是，在和利泰宣布员工持股计划前后，公司的股价出现了大幅下调的迹象。在2017年11月、2017年12月和2018年1月，分别下降了18.60%、3.19%和9.20%，直到2月份才恢复上升趋势。这也可能是上述员工持股计划迅速推广的原因之一。

按每股9.47元的涨幅计算，员工持股计划成本为4.28亿元。截至1日收盘，合力泰的股价为10.10元/股，这使得该计划目前略有盈余，暂时可以视为一次成功的逢低买入。

同样，山东另一家股份公司齐祥腾达(002408)的员工持股计划也得到迅速推广。

该方案草案于去年12月底经股东大会批准，截至今年2月28日，公司已完成股权收购并进入锁定期。根据公布的信息，员工持股计划购买了公司5384.73万股，占总股本的3.03%，营业额为6.9亿元。目前，齐祥腾达的股价为12.95元/股，上述员工持股计划的平均交易价格为12.809元/股，也处于微利状态。

《经济导报》记者通过风信息统计发现，今年以来，35家a股公司已经实施了员工持股计划。其中，去年经历大幅调整、2月份呈现稳定迹象的中小企业成为职工持股计划实施的主力军，达到26家，占70%以上。

此外，上述公司还包括来自山东板块的6家公司，包括戈尔股份和博惠纸业，其中4家公司购买了超过1亿元，戈尔股份达到6.47亿元。

警惕“黑天鹅”事件

接受采访的业内人士认为，员工持股计划的出台和积极实施显示了公司对未来发展的信心。

“员工持股计划有一个3年内的锁定期，这表明公司对未来的业绩预期持乐观态度。”中成咨询首席投资分析师王瑞新对《经济导报》记者表示:“同时，作为管理和技术人员的‘金手铐’,这也能激发企业的活力和向心力，提升空房的业绩增长。”

《经济导报》记者对去年以来实施员工持股计划的上市公司进行了盘点，发现许多公司去年业绩大幅提升，员工持股计划已经取得了可观的利润。

例如，根据合力泰最近发布的业绩报告，预计去年净利润将达到11.84亿元，同比增长35.49%。《经济导报》记者注意到，该公司去年完成了第一笔员工持股计划，总购买量为1728.98万股，平均购买价格为13.13元/股。在公司“每10股增加10股”后，持股成本降至每股6.6元左右。今年2月，员工持股计划通过二级市场出售了所有股份。根据当时9.53元/股的售价，该计划实现了40%以上的利润。

此外，去年10月曙光(002838)发起的员工持股计划也在今年实施。该计划共购买了该公司265.5万股股票，耗资1.09亿元，目前计划实现13.70%的浮动利润。

然而，员工持股并不是“一体的”。由于市场条件的突然变化和行业景气度的下降，一些上市公司已经“困住”了他们的员工。

其中，富春股份(300299，诊断股份)最为明显。去年3月，该公司宣布已完成员工持股计划，并斥资1.87亿元购买了该公司726.49万股股票。当时持股计划的购买成本为17.08元/股(复职)，但公司当前股价为7.76元/股，下降了54%。

一些券商分析师表示，该公司去年业绩大幅下滑，预计亏损超过1.7亿元。此外，中小企业整体估值下降，导致股价暴跌。“公司的M&A目标业绩不佳，导致大量商誉拨备，这是亏损的主要原因，被视为‘黑天鹅’事件。”

王瑞新等受访者还表示，投资者在关注员工持股概念的同时，还应考虑并购、行业繁荣等情况，警惕“黑天鹅”事件的风险。对于那些给出了明确的业绩增长预期，但员工持股计划被掩盖的上市公司，“投资者可以多加关注。”