证监会透露多领域工作思路,“三类股东”问题迎破解曙光

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◆经济导报记者杜海济南报道

在2017年最后一个交易日，中国证监会官方网站公布了对去年两会提案和建议的40多条回复，对许多市场热点问题做出了积极回应，并透露了下一阶段各领域的工作思路。《经济导报》记者注意到，针对“三类股东”问题，中国证监会表示，对于部分“三类股东”(即私募股权基金、资产管理计划和信托计划)的NEEQ公司，中国证监会在首次公开发行(ipo)申请和接受阶段没有制定差别化政策，许多“三类股东”上市公司提交了ipo申请并被接受。同时，鉴于“三类股东”作为拟上市企业的股东，涉及到发行人股权清晰、相关信息披露要求等发行条件，目前我们正在积极研究“三类股东”作为拟上市企业股东的资格。

“根据中国证监会的最新声明，对这三类股东问题的审查预计将得到进一步澄清。”中国北方一家小经纪公司场外交易市场部门的负责人郝晴告诉《经济先驱报》记者。他认为，新三板市场涉及三类股东的相关改革方案正在接近。这一问题得到妥善解决后，将为新三板企业上市扫清障碍，打消做市商和机构投资者的疑虑。

建议企业积极清理

此前，许多存在三类股东问题的企业，其ipo审计进展停滞在反馈阶段或接受阶段。其中，山东企业海荣冷链(830822)已上线两年多。上周五，中国证监会披露的上海证券交易所主板初始股票正常审计状态的企业基本信息显示，海荣冷链排名第19位，审计状态为“预披露和更新”。

事实上，“三大股东”的障碍主要在于审计过程。此前，许多拥有“三类股东”的企业都陷入了披露前更新的困境。“然而，‘三类股东’的和解与会议结果之间并无关联。如果有企业出现持股、利益转移或渗透等问题，会议结果仍不容乐观。”一些投资银行家告诉《经济先驱报》记者。

一些参加今年ipo的新三板公司存在“三种股东”的问题。然而，这些公司在首次公开募股会议前清理了“三类股东”。

例如，去年12月27日召开会议的原新三板上市公司深圳新产业生物医药工程有限公司(以下简称“新产业生物”)首次披露了“三类股东”。然而，在收到中国证监会的反馈后，在2017年10月21日更新的预披露声明中，“三类股东”的身份已经变更为“原股东”，这意味着新产业生物在会前已经清理了“三类股东”。在反馈中，中国证监会询问了公司的三类股东，要求他们说明定向资产管理计划作为发行人股东的适宜性，是否符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》等法律法规；解释安信赣盛-招商银行(600036)-朱雀资产管理计划的建立过程及法律合规性。

据报道，去年8月，新产业生物从新三板退市。在登陆新三板之前，该公司在2013年首次上市，6个月后退出。

同样，两个新的三板公司，达夫合金和奥菲数据，其首次公开募股在上个月初获得批准，也有“三种类型的股东”，并被清理。

“如何处理这三类股东问题，监管当局仍处于研究阶段。”郝晴说，在实践中，如果有三种类型的股东问题，在拟议的ipo新三板企业，建议企业积极清理。清算方法包括与相关股东协商，并以合理的价格回购股份。

审计周期大大缩短

目前，包括海荣冷链在内的许多企业都进行了预披露更新。上市前信息披露的更新是企业上市道路上的重要一步，这意味着企业与正式会议之间的时间跨度缩短。

中国证监会发布的数十条最新信息显示，除了“三大股东”问题，中国证监会还对中国东北企业上市节奏等市场担忧做出了回应。据悉，监管部门将适当加快首次公开发行(IPO)步伐，完善IPO常态化机制，并重点解散该股。

从2017年来看，新股发行一直处于正常状态，"堰塞湖"压力明显缓解。截至去年年底，中国证监会已对401家公司进行了首次公开发行(ipo)审批，总融资规模不超过2186亿元人民币，获批公司数量超过了2010年347家的历史最高水平。与2016年280家获得ipo批准、融资规模不超过1843.2亿元的公司相比，2017年这两个数字分别增长了43.21%和18.6%。

中国证监会主席助理宣长能发布的数据显示，上个月初，接受审查的ipo企业数量已从最高点895家(2016年6月底)降至目前的约500家，其中大部分(约300家)是2017年新接纳的企业。与以前相比，股份制企业的排队时间大大缩短，审计周期也大大缩短。宣长能表示，2017年，ipo企业从申请受理到上市的平均审计周期约为1年零3个月，而此前的审计周期超过3年。

针对市场相关方关于降低新三板投资者进入门槛的建议，中国证监会表示将根据《证券期货投资者适格管理办法》等因素，结合市场功能定位和市场发展状况，在不断完善中对投资者适格管理体系进行深入研究。据悉，为缩小风险敞口，平衡上市准入与投资者准入的关系，在《证券期货投资者适格管理办法》框架下，国有股转让系统于去年6月发布了修订后的《投资者适格管理办法》，提高了投资者开户门槛。中国证监会表示，从市场发展的角度来看，目前的投资者适宜性管理体系很好地控制了市场风险，为市场的平稳启动和快速发展提供了保障。

此外，对于新三板上市企业直接转让或开通ipo绿色通道的制度设计，证监会表示“要统筹兼顾市场公平和监管秩序，认真研究推进。”