力促农商银行理性定价

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8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借利率中心公布当前贷款市场的报价利率，一年为4.25%，五年以上为4.85%，这是新的利率形成机制的“第一次展示”。

正如市场预期的那样，一年期低利率仅比上一次报价下降了0.06个百分点，新的低利率机制并未导致报价利率大幅波动。

之所以被称为“新机制”，是因为中国的lpr集中报价和发布机制自2013年正式运行。为防止贷款利率管制自由化初期可能出现的定价混乱，当时选择了10家综合实力较强的全国性银行作为lpr报价银行。报价银行应在每个工作日根据自身的贷款利率向全国银行间同业拆借中心提交银行的贷款优惠利率，剔除最高值和最低值后的加权平均值为公布值。与此同时，为了平稳过渡，中国人民银行继续公布贷款基准利率。

基准贷款利率的存在有效地减少了因报价机制变化而引起的混乱。然而，由此产生的“双轨制”也在一定程度上影响了一段时间内利率的传导效率。

一方面，实际利率正逐步走向市场化。尽管当时一些银行仍存在不合理定价或没有定价权，但放松管制后，综合考虑资本成本、运营成本、风险溢价和合理利润等因素的相对市场化的贷款定价理念已经形成并在实践中得到广泛应用。

另一方面，lpr报价不是面向市场的。由于报价频繁且仍公布贷款基准利率，报价行出于各种考虑长期参照贷款基准利率报价，因此lpr不能反映市场利率的变化。这相当于银行机构的定价是指长期不变的基准贷款利率，因此货币政策通过调整资本成本的传导在实践中更像是一种信号，但其直接的利率传导并不那么明显。

因此，在新的lpr形成机制中，报价方法发生了明显的变化。除了将报价频率改为每月一次以提高报价的谨慎性外，报价内容也改为根据公开市场操作利率加点数形成。其中，公开市场操作主要是指中期贷款便利利率(mlf)，增加幅度主要取决于上市银行自身的资本成本、市场供求和风险溢价等。中国人民银行可以通过调整最低贷款利率来释放货币并影响实际贷款利率。

在提高利率传导效率的同时，新的形成机制将进一步推动利率市场化。从目前的机制变化来看，与其他类型的银行机构相比，农村商业银行将迎来更加明显的变化。

由于管理水平相对较弱，农村商业银行的平均贷款定价能力也相对较弱。成本加贷款定价方法已经形成，但如何对各种风险进行定价、确定合理的业务利润、如何通过技术创新降低资本成本和业务成本等一系列细节问题，确实一直在考验着农村商业银行。mlf形成的新的lpr只能给农村商业银行一些风险警示。

然而，鉴于不同类型银行机构在服务对象、存储容量和业务成本上的差异，为了使lpr具有更高的参考价值，报价银行的范围需要进一步拓宽。在原有10家全国性银行的基础上，新的lpr形成机制的报价银行增加了2家城市商业银行、2家农村商业银行、2家外资银行和2家民营银行。其中，城市商业银行、农村商业银行和民营银行分别是Xi银行、泰州银行、上海农村商业银行、顺德农村商业银行、深圳前海伟众银行和浙江网上商业银行。

经过梳理，记者发现新增中小银行报价银行的资产质量状况良好。截至2018年底，六家机构的最高不良贷款率为1.3%，泰州银行、上海农村商业银行和伟忠银行的不良率均控制在1%以下；同时，这些机构在服务小微企业和实践普遍利益方面也很突出。这意味着新增的6家中小银行可以根据客户特点制定合理的贷款定价，将自身业务风险控制在可控范围内。此外，lpr公布值的计算方法也改为算术平均，与以前的加权平均相比，中小银行机构报价的影响有所改善。

报价银行范围的扩大，一方面考虑了中小微观主体未来发展中长期金融支持的现实需要；另一方面，也为机构众多的中小银行，尤其是农村商业银行的贷款利率定价提供了参考。

据悉，在新lpr形成机制的“第一次展示”中，浙商银行率先完成了首个与lpr挂钩的浮动利率贷款。3500万元贷款投向一家民营企业，有效降低企业融资成本20个基点。基于此以及报价方法的改变，许多人推测新的lpr形成机制将会促使实际贷款利率的降低，并使中小银行的利润减少/。

然而，就实际利率的形成模式而言，贷款利率的普遍下调可能是一种短期现象，或者是对新形成机制的“压力反应”。由于金融服务对象结构和供给模式的不同，很难弥合不同类型银行在资本、业务成本和风险溢价方面的差异。因此，从长远来看，lpr新机制更重要的作用是建立一个市场化的利率定价机制。至于利率变动的方向和幅度，更取决于机构的市场定位、未来资本成本和潜在风险，不能简单地预测为“降息”。此外，在推进农村商业银行利率定价合理化的基础上，lpr新机制也将使县域金融体系形成相对温和的竞争环境。因此，农村商业银行必须不断优化自身的风险管理和业务发展能力，以赢得更灵活的创新、发展和利润的空空间。这更有利于农村金融体系的长远发展。