央行：降息降准都有空间 房贷利率不降

本篇文章2941字，读完约7分钟

8月20日上午9: 30，全国银行间同业拆借中心公布了贷款市场的报价:一年期的报价为4.25%，五年期的报价为4.85%。这是中国人民银行8月17日决定改革和完善贷款市场低利率形成机制后，首次公布新的低利率报价。记者注意到，自2019年8月6日以来，一年期lpr报价一直保持在4.31%的水平，而新的一年期lpr报价有所下降。对此，中国人民银行副行长刘国强表示，“一年期存款准备金率比原基准利率低10个基点，比旧存款准备金率低6个基点。”

那么，在低利率改革之后，中国会降低RRR利率并降低利率吗？抵押贷款利率会下降吗？这会影响汇率吗？这对银行有好处吗？针对上述问题，国务院新闻办公室当天举行了政策吹风会。中国人民银行副行长刘国强在8月20日的新闻发布会上表示，新的抵押贷款利率形成机制不会降低抵押贷款利率；在汇率问题上，中国人民银行货币政策部主任孙国峰强调，此次改革不涉及市场利率的变化，但关键是贷款利率的市场化，因此对人民币汇率没有直接影响。

所有类型的贷款都应参考lpr

刘国强在会上说:“银行贷款以前是指基准利率，但将来会是贷款市场的报价利率，即lpr。”这是完全覆盖，不是说某些类型继续指基准利率，某些类型指新的低利率，但完全覆盖。所有类型的贷款都应参考lpr。在推广过程中，我们将包括mpa评估，即宏观审慎评估。”

促进银行使用低利率是改革和完善低利率形成机制的考虑因素之一。刘国强介绍，银行应抓紧完善与贷款利率定价相关的信息系统和合同文本，尽快在新发放贷款中主要参考lpr定价，在浮动利率贷款合同中以lpr作为参考基准。从2019年第三季度开始，中国人民银行将把lpr的应用和贷款利率的竞争行为纳入宏观审慎评估(mpa)。同时，改进了贷款利率的统计方法。从8月20日起，不再计算贷款利率相对于基准利率的波动，而是计算基于lpr的加减点。

对此，中国人民银行货币政策部主任孙国峰也表示，在贷款市场利率市场化改革和完善后，有必要推广使用lpr，将其作为银行各类贷款的定价基准，包括两个方面:一方面，固定利率贷款要按照lpr定价；另一方面，在浮动利率贷款合同中，lpr应作为浮动利率贷款合同的基准，所有类型的贷款应根据lpr定价。

抵押贷款利率没有下降

值得一提的是，抵押贷款利率已从参考基准利率变为参考低利率，但抵押贷款利率不会下降。

刘国强表示:“抵押贷款利率已经从参考基准利率变为参考lpr，但最终贷款利率应该保持基本稳定。”几天后，中国人民银行将发布关于个人住房贷款利率政策的公告，一些细节仍在调查中，稍后将予以澄清。但有一点可以肯定，抵押贷款利率不会下降。”

“此次改革完善了低利率形成机制，重点是深化利率市场化改革，运用改革手段促进实体经济融资成本的降低。换言之，利率市场化的重点是降低实体经济的融资成本。”刘国强说，对于房地产市场，要坚决贯彻中央政治局7月30日会议的要求，坚持“房子是为了居住，不是为了投机”的定位，实行房地产的长效管理机制。

刘国强指出:“有两点:一是定位，不能偏离‘留而不投机’的目标；其次，我们应该避免将房地产作为刺激经济的工具。如何在金融工作中落实这样的定位和要求，要求抵押贷款的增量不要扩大，利率不要下降。在这次“利率整固”改革中，按揭利率由基准利率改为参考利率，而参考基准利率亦有所改变，但利率水平不能下降。”

保留比率/0/房间仍有一定的调整

在谈到此时的利率调整背景时，刘国强提到了外部因素。他表示，最近全球经济下行压力加大，全球央行已进入降息周期。中国是唯一实施常规货币政策的主要经济体(非常规货币政策一般有两个特点，一是中央银行直接在市场上购买债务，二是零利率，而中国离这两者都很远)。

刘国强还强调，利率市场化改革就像“修渠”，旨在使水流更顺畅，使水流更高效、更准确地流向农田，但水量大小仍取决于闸门。因此，利率市场化改革有利于提高货币政策的效果，但不能取代货币政策或其他政策。下一阶段，央行将会同其他部门采取各种措施，有效降低企业综合融资成本，缓解小微企业和民营企业融资困难。

在上述政策简报会上，有记者问，存款准备金率改革的改善会影响准备金率的调整吗？对此，孙国峰表示，中国的存款准备金率平均水平约为11%，在发展中国家中相对较低。如果加上超额准备金来计算总准备金率，中国的总准备金率低于发达国家。从法定准备金率的角度来看，过去已经积累了一定的空余地，将来还会有一定的调整，但总的来说，这个空余地并不像大家想象的那么大。从准备金率的角度来看，关键是要完善“三级两优”的法定准备金率框架。

关于是否下调RRR利率或降息的问题，刘国强表示，短期内主要取决于改革(完善贷款市场的报价利率形成机制)。改革后，可以看到空将下调存款准备金率和利率，但下调与否取决于经济增长和物价状况。

银行信贷不良率有望下降

从新机制下lpr的首次报价开始，利率水平就在下降。那么，lpr改革对银行是好是坏？孙国峰认为，“改革的关键词是市场化，市场化的意义在于提高银行的自主定价能力。”银行贷款自主定价能力提高后，综合竞争力提高，有利于银行的长期可持续发展和稳定经营。

他进一步分析指出，短期内贷款利率下降可能会对银行的息差和利润产生一定影响，但另一方面，就存款利率而言，基准存款利率是保留的，并将在未来很长一段时间内保留。中国人民银行还将引导市场利率定价自律机制，加强存款利率自律管理，维护市场竞争秩序，稳定银行负债成本，为银行可持续发展创造有利条件。

刘国强说:“从长远来看，银行依赖实体经济。如果实体经济的融资成本降低，银行的服务目标将会提高，实体经济的融资成本将会降低，发展将会改善，银行的不良贷款率将会降低，信贷质量将会提高。这也是我们希望看到的金融和实体经济的良性循环和健康发展，从长远来看是好的。”

中小银行的报价是有限的

值得注意的是，lpr的报价范围已经从原来的10家全国性银行增加到2家城市商业银行、2家农村商业银行、2家外资银行和18家民营银行。那么，中小银行参与报价是否会提高lpr的整体水平？

孙国峰表示，从结构分析来看，中小银行的报价可以在有限的范围内拉升lpr。因为lpr指的是报价银行根据最优质客户的贷款利率和公开市场操作利率报价的方式，而公开市场操作利率主要指的是mlf利率加点数。信誉好、综合贡献大的客户是最好的客户。中小银行对这些优质客户的贷款利率也相对较低。从另一个角度来看，无论这些优质客户向哪家银行借款，利率都相对较低。因此，中小银行的lpr报价不会明显高于大银行，报价银行增加中小银行可能会在一定程度上提高lpr，但幅度有限。

从整体利率传导的角度来看，孙国峰表示:“在lpr改革之前，所有银行都还报价，主要是指基准贷款利率，因此市场化程度不高，整个利率水平在前期相对较大。我们可以看到，债券回购利率和10年期国债收益率目前都在3%左右，比去年年初下降了1个百分点。公司债券的利率已经下降了大约1.2个百分点。整体利率正在下降，但过去的低利率形成机制并没有很好地反映市场利率的变化。在新的lpr形成机制下，由于市场化程度的提高，以往市场利率的下降将会得到更多的反映，从而带动lpr的下降趋势。”