55.6亿卖核心资产 雷士照明意在盘活两上市公司？

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8月11日晚，照明领域的龙头企业NVC照明(02222，hk)宣布，计划将其在中国的照明业务70%的股权出售给kkr，总交易对价约为7.94亿美元(按8月12日的汇率，约为人民币56亿元)。受此消息影响，公司股价12日上涨57.14%。

据《国家商报》记者报道，NVC照明在中国的照明业务包括惠州NVC集团及其子公司，这是NVC照明的核心资产。去年，这部分资产为NVC照明带来了超过三分之二的收入，有人形容它是NVC照明最好的“儿子”。

那么，为什么NVC照明要出售这种高质量的资产呢？这背后是什么样的商业逻辑？8月12日下午，NVC照明董事长王冬雷接受了记者采访，并就交易相关事宜进行了说明。

王冬雷解释了他出售核心资产的原因

根据公开信息，kkr集团是世界上最古老的私募股权投资机构之一。Kkr斥资巨资收购NVC照明在中国的照明业务，引起了业界的广泛讨论。

根据公告，双方将成立一家合资公司，合并NVC照明在中国的照明业务。收购完成后，kkr持有合资公司70%的股权，NVC照明持有30%的股权。NVC照明将剩下国际业务和国内非照明业务。为什么NVC照明选择在此时出售其核心资产？

8月12日下午，王冬雷在接受《国家商报》记者采访时表示，NVC照明在港股的价格一直处于低位，长期以来市值只有230亿港元。做生意的目的是给股东一个回报，但香港股市的业绩增长和股价下跌之间的矛盾是无法解决的。现在一些投资者愿意以较好的价格购买，以最大化股东的利益，所以他们选择出售。

记者注意到，在宣布出售NVC照明在中国的照明业务之前，该公司的股价仅为每股0.7港元。在保留国际业务、中国非照明业务和中国照明业务30%股权的情况下，股东还可获得每股0.9港元的股息。

对比出售资产前后的收入，王冬雷说:“让投资者卖掉他们所有的股票，拿不回那么多钱。”

此外，NVC照明还预计kkr进入后将为公司带来更快的增长。王冬雷说，kkr可以给公司一个国际化的视野和先进的管理经验。当然，管理层的压力会更大。

在中国销售照明业务后，NVC照明将如何定位？王冬雷指出，NVC照明将在后续重点关注两个业务:一是海外市场，NVC照明在美国每年有1亿元的利润，这已经转化为英国市场的利润，并在中东保持了良好的发展势头。同时，NVC照明在越南有一家工厂，这将更加积极地开拓东南亚市场。其次，公司更注重微笑曲线的高价值部分，如技术、设计、品牌和渠道。

根据协议，合资公司成立后，kkr将派出三名董事，NVC照明将派出两名董事。王冬雷认为，收购完成后，合资公司不一定会有重大调整，但增长目标会更高。对于目前的经销商团队，王冬雷表示，未来NVC照明将与各级经销商相互帮助，共同发展。NVC照明将永远与经销商在一起，支持和授权经销商。

*st Dehao (002005，诊断股票)有每日限额

如果NVC照明的问题是长期的低股价，市场价值很难反映公司的价值。随后，王冬雷控股的另一家上市公司、NVC照明唯一最大股东圣德豪(ST Dehao，002005，sz)今年面临“脱帽”的重任。

由于连续两年亏损，德好润达现在已经变成了圣德好。这也意味着，如果我们今年不能扭亏为盈，公司将面临严重的退市风险。但是，*圣德浩面临的外部环境和内部环境都不是很乐观。

从外部来看，由于芯片行业的主要业务之一处于产能过剩状态，*圣德豪看不到短期内盈利的可能性，最终公司决定关闭led芯片工厂。王冬雷表示，圣德豪目前的产能是中国第四，即便如此，其自身公司的产能也能满足全国市场的需求。在他看来，led芯片业务正处于严重的产能过剩状态，进一步的坚持只会带来更大的损失。

在内部，由于公司两年没有盈利，股东的投资没有实现保值增值，股东之间存在一些矛盾。

"所有管理层和股东今年的目标是摘掉帽子。"王冬雷说。

据《国家商报》记者分析，出售NVC照明的部分资产将对圣德豪产生积极影响。目前，*圣德豪是NVC照明的单一最大股东，NVC照明将在交割完成后收到现金对价后向股东派发每股0.9港元的特别股息。这意味着*圣德豪将获得大量的投资收益。

或者受此消息影响，8月12日，*圣德浩的股价上下波动。