小瓶盖里竟藏着亿元生意经 金富科技欲借A股IPO扩张

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“投资者网络”刘亮

在日常生活中，我们经常会接触到各种瓶装饮料和瓶装水，但你可能不知道瓶装饮料的塑料瓶和塑料盖通常是由不同的制造商分别生产的。

金夫科技有限公司(以下简称“金夫科技”)是一家专业生产塑料防盗瓶盖的企业，主要业务是研究、开发、生产和销售塑料防盗瓶盖等塑料包装产品，产品主要是瓶装纯净水、矿泉水、糖浆、果冻和食用油的阀门瓶盖。

不要低估瓶盖的产量。正是这个小瓶盖每年给金夫科技带来近1亿元的净利润。

2016年至2018年，公司收入分别为4.56亿元、4.98亿元和5.68亿元，归属于母亲的净利润分别为8600万元、5200万元和8500万元。日前，金夫科技向中国证监会提交了首次公开发行招股说明书，并计划通过a股上市筹集资金，继续扩大产能，进一步提高业绩。

客户集中的风险很高

金夫科技可以把小瓶盖变成大生意，它的“秘密”在于与高质量的大客户建立稳定的合作关系。

首先，中国包装饮用水市场的特点是高度集中和寡头垄断。根据中国商业研究院的研究报告，2018年，农夫山泉和华润亿宝占据了国内瓶装水总市场份额的40%以上，加上景甜、康师傅、娃哈哈和可口可乐，占据了国内瓶装水总市场份额的80%左右。

其次，食品饮料企业高度重视产品安全，这是其生存和发展的关键因素。考虑到塑料瓶盖与内容物的直接接触，为了保证产品的安全性和可靠性，饮料企业在选择塑料防盗瓶盖供应商时，会选择安全、稳定、可批量供货的供应商。一旦双方形成合作关系，他们往往有很强的稳定性。

金夫科技的客户主要集中在包装饮用水行业，公司拥有稳定的生产能力，产品的安全性也在不断提高。公司的主要客户有华润亿宝、景甜、可口可乐、达能等。这些客户具有信誉好、付款及时的特点。金夫科技已经与主要客户合作了十多年。

与优质客户建立了长期稳定的合作关系，这不仅是金夫科技的优势，也导致了金夫科技面临客户高度集中的风险。

2016年至2018年，金夫科技向前五名客户的总销售额分别为4.14亿元、4.59亿元和5.16万元，分别占总收入的90.73%、92.13%和90.74%。其中，公司对最大客户华润亿宝的销售收入分别为2.67亿元、2.57亿元和2.7亿元，分别占公司收入的58.45%、51.70%和47.47%。

整体商业形势依然良好

得益于与高质量客户的“捆绑”，金夫科技近年来一直运营良好。

2016年至2018年，公司的资产负债率分别为46.92%、27.77%和19.40%，且逐年下降，低于紫江企业(600210.sh)、珠海中富(000659.sz)、新联智通等同行业企业的平均水平。

同期，公司流动比率分别为1.06、1.89和2.99，速动比率分别为0.70、1.08和1.95，均呈逐年上升趋势，均高于同行业可比公司的平均水平，表明公司具有良好的偿付能力和稳定的财务状况。

2016年至2018年，公司经营活动产生的净现金流量分别为1.11亿元、8，400万元和1.19亿元，基本保持稳定。

同期，公司综合毛利率分别为37.59%、33.35%和29.81%，呈下降趋势。对此，该公司解释称，原材料价格上涨导致公司毛利率下降。但特别是近三年来，公司的毛利率一直高于同行业的企业。

筹集的资金继续扩大

金夫科技在其招股说明书中介绍说，包装饮用水的消费已经被大众所接受。根据中国饮料工业协会的数据，2017年，中国超过30%的人口饮用瓶装饮用水。随着人民收入的提高和健康消费理念深入人心，中国包装饮用水市场将继续稳步发展，这将为瓶盖行业的进一步拓展提供广阔的市场。

基于公司对未来市场的良好运作和判断，公司计划将上市筹集的大部分资金用于扩容。

金夫科技计划此次上市融资4.9亿元，其中2.93亿元将用于塑料瓶盖生产基地的扩建项目，该项目将增加位于长沙市宁乡县的生产基地的生产设备，扩大生产能力。目前，公司的主要客户集中在华南、华中和华东地区。实现产能扩张将有助于公司进一步拓展其在华北和西南地区的市场。

此外，该公司正通过合作研发加强研发。正在进行的研发项目包括:激光瓶盖的食品包装安全风险评估、纳米材料应用于瓶盖的可行性评估等。，努力使小塑料瓶盖具有更高的科技含量。(思考金融产生了)■