光伏行业望迎复苏 投资并购悄然活跃

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“积极推进负担得起的互联网接入项目，优先建设补贴强度低、经济衰退严重的项目，对需要国家补贴的项目实行竞争性配置……”随着这一被称为最市场化政策的政策最近的出台，光伏行业的“去补贴”、“市场导向竞争”和“可负担的互联网接入”的方向已变得清晰，行业有望迎来重大复苏。

与此同时，据证券时报e公司记者调查，为了应对业内既定的“廉价上网”发展趋势，更好地从依赖补贴的状态过渡到市场竞争的状态，在新一轮光伏产业发展的机遇中脱颖而出，行业企业已经在等待，在政策的推动下，光伏领域的投资、并购、扩产、下海、国资进入等行动频繁发生。

该行业期待着复苏

在“531”光伏控制指数和去年减少补贴的新政策实施大约一年后，光伏产业将迎来更强衰退的新政策。近日，国家能源局发布了《关于2019年风电和光伏发电项目建设有关事项的通知》(以下简称《通知》)。通知明确指出，2019年光伏发电项目建设将实行分类管理，需要国家补贴的项目将实行竞争性分配，积极推进经济适用的上网项目建设，优先支持补贴强度低、坡度后退大的项目建设。

对此，广发证券(港股01776)分析师陈子坤表示，新的光伏政策为2019年国内光伏建设提供了明确的政策支持，光伏产业进入了市场机制决定资源配置的新阶段，大大提高了行业未来发展的确定性。

“光伏新政策即将出台，光伏市场有望迎来复苏。产业链各环节的供求格局将分阶段趋紧。其中，硅材料和硅片价格上涨势头强劲。该公司定位为光伏原材料制造商。未来发展具有积极影响。”天龙光电的相关负责人告诉证券时报e公司记者。

拓鑫能源还表示，光伏产业作为未来可持续发展的新能源，有望在2019年实现业绩增长，发展前景光明。短期内，政策出台后，国内市场需求将逐步释放，光伏制造企业也将迎来新一轮订单。同时，2019年光伏市场的需求结构将从中国市场转向海外市场；从长远来看，当光伏产业进入平价时代，它将打开一个更大的market/きだよよ0/room，该行业有一个充满希望的未来。

至于装机容量，东吴证券认为，国内市场将在今年下半年正式启动，海外国家也将进入传统的旺季，保持此前预计的中国45-50gw和世界130gw的装机容量。根据中国光伏产业协会的数据，2018年，中国光伏发电新增装机容量超过43gw，同比下降18%，累计装机容量超过170gw。在新安装的装置中，集中光伏电站约为23千兆瓦，同比下降31%；分布式光伏约为20千瓦，同比略有增长5%。

一些券商分析师还指出，新政的出台预计将推动今年下半年国内光伏新装机容量的需求。预计随着廉价互联网接入的到来，光伏产业有望迎来“黄金十年期”；其中，2019-2020年是国内平价上网的过渡阶段，电池和元器件环节将成为本轮光伏产业降低成本、提高效率的主要阵地，有望获得行业持续的资本投入。

回顾2018年，受去年光伏产业“限制规模、限制指标、减少补贴”新政策的影响，光伏企业经营状况急剧好转，许多企业被迫停产。许多光伏企业年内净利润出现负增长，行业亏损严重。

廉价互联网接入正在加速

据了解，“十三五”以来，我国光伏发电的应用规模不断扩大，技术水平显著提高，成本大幅下降。截至今年第一季度末，中国光伏发电装机容量已达1.8亿千瓦，年发电量1775亿千瓦时，多年来居世界第一。然而，与此同时，补贴差距继续扩大，一些地区弃光限电等问题日益突出。

在此背景下，去年5月31日，国家能源局发布了光伏发展历史上最严格的光伏新政策，明确光伏发展将限制规模、降低电价、减少补贴。这一政策曾遭到业界的抱怨和抵触，被称为“光伏531新政策”。今年年初，国家能源局下发《关于积极推进风电和光伏发电上网相关工作的通知》，明确提出建设上网工程和低成本上网试点，完善国家补贴项目的竞争性分配机制，降低行业发展对国家补贴的依赖。随后，国家能源局等部门还多次召开座谈会、发布公告，征求对上网平等和竞争性分配的意见，不断释放光伏产业市场化的信号。

同时发布的配套文件《2019年光伏发电项目建设工作计划》明确指出，2019年中国新光伏项目补贴预算总额为30亿元，其中7.5亿元用于家庭光伏(相当于350万千瓦)，22.5亿元用于招标项目(不含光伏扶贫)。这意味着今年光伏补贴的总额是固定的，但实行竞争性分配，优先考虑廉价的互联网接入项目。

全球太阳能理事会联合主席、中国光伏产业协会主席高认为，由于光伏成本快速下降，2019年海外市场全面增长，欧盟市场迅速复苏，美国市场需求在去年的基础上大幅反弹。东南亚、拉美、中东等国家和地区发展势头也非常迅猛，光伏市场多元化趋势越来越明显。“预计海外市场的装机容量将从去年的60gw大幅增加到今年的85gw左右，国内市场也将出现复苏性增长。

“经过20多年的发展，光伏发电的成本已经降低到原来成本的1/20，2019年将成为光伏发展史上的一个里程碑。从那时起，全球光伏产业将迅速进入全面平价时代。光伏产业也将从青年走向青年，光伏能源将逐步走向能源舞台的中心。”在最近的snec全球光伏大会上，中国光伏产业协会副主席兼秘书长王伯华如是说。

企业一直在努力增强内部实力

几轮政策出台后，行业普遍意识到，主要依靠国家补贴发展的日子已经一去不复返了。未来，企业要想在光伏领域取得巨大进步，就必须努力降低成本，最终实现负担得起的互联网接入。因此，面对今年的市场化新政策，光伏企业变得理性多了。

“新光伏政策的落地将加速淘汰光伏行业落后的产能，行业资源集中于优秀竞争对手的趋势是显而易见的。制造方面需要强调现代精益制造，这有利于公司和行业的中长期发展。”易信科技相关负责人告诉《证券时报》e公司记者，早在今年光伏新政出台时，易信科技就已经增加了光伏电站的部署，这将为公司提供稳定的利润来源。同时，公司正在积极推进的家庭光伏、扶贫光伏、工商分布式光伏等光伏发展主业也符合新政的方向。

“在廉价上网的转型期，企业必须面对两个问题:一是如何坚持平价时代，二是练内功，即保证质量和控制成本。”科斯塔直言不讳地表示，为了这个廉价的互联网接入项目，科斯塔围绕光伏逆变器核心设备投入了大量的人力、物力和财力。产品的功率等级、功率密度、散热能力、可靠性和稳定性，以及产品的电压等级和容量比一直是Costar研究的重点。

GCL整合计划以各种方式降低成本。最近，该公司接受了机构研究，并表示在硅材料、硅片和电池组件领域，由于大宗商品和制造成本因素的影响，空有限，今后有必要进一步增加技术投资。通过提高电池和组件的转换效率，提高光伏组件的单位发电量，降低光伏电站的投资成本，从而达到上网价格低廉的目的；同时，在非技术成本限制方面，国内的土地成本、融资成本和税收成本都比较高，所以我们希望进一步降低企业的融资成本，以降低光伏电站的投资成本。

面对新政，努力工作似乎已经成为光伏行业的共识。东方日盛还透露，在推动实现经济实惠的互联网接入方面，公司将不断提高电池模块的效率，优化电池模块的结构，强化产品质量，努力为全球用户带来高可靠性、高效率和高性价比的光伏产品。

甚至一些企业早在一年前就在内部敲定了廉价互联网接入的时间表。去年8月，阳光电力在接受证券时报e公司记者采访时表示，在光线非常好的地区，公司已经实现或接近实现上网平价，经过几年的努力，公司的光伏发电将很快实现全面上网平价，仅在两三年内。

行业投资并购活跃

当行业趋势明朗时，光伏领域的投资并购已经悄然活跃，新一轮产业整合的帷幕已经拉开。

据证券时报e公司记者不完全统计，今年以来，资本市场上已经有几十个M&A光伏领域的投资项目，从6月份开始，相关案例陆续出现，很多国有背景的企业也加快了入驻步伐。

6月5日，港股公司中国大厦(港股公司00788)披露，其全资子公司中国大厦能源有限公司于2019年6月5日正式注册成立，注册资本为50亿元，这意味着中央企业中国大厦正式进入光伏领域。

同一天，兴业太阳能(香港股票00750)及其控股子公司兴业新材料(香港股票08073)宣布，兴业太阳能有条件同意向山东国资子公司水发集团(香港)控股有限公司发行16.87亿元以上的认购股份，涉及金额超过15.52亿元。认购完成后，水发香港将持有上市公司66.92%的股份，间接持有中国兴业新材料控股有限公司50%以上的控股股份..

前一天，光伏领域刚刚迎来了几个行业领袖的投资和并购趋势。全球最大的多晶硅企业、全球最大的硅片制造商保利集团(GCL-Poly)6月4日披露，该公司计划将GCL新能源(香港股票00451)约51%的股份出售给中国能源集团香港子公司华能集团(香港股票00370)。同一天，全球最大的单晶产品制造商龙基股份有限公司和全球最大的太阳能电池制造商通威股份有限公司宣布正式签署战略合作协议，具体内容是:龙基股份有限公司战略投资通威股份有限公司包头5万吨高纯晶体硅项目，持有该项目30%的股权；同时，通威公司战略投资宁夏银川龙基有限公司15gw单晶硅棒及硅片项目，持有30%的股权。

领先公司之间的首次交叉持股是有意义的。“负担得起的项目有极高的成本要求。如果两个龙头企业相互合作，产业链的优势互补，电池和硅片环节的成本降低到最低，可以实现成本降低和效率提高。当然，这也可以对冲融资等非技术成本。”通威股份负责人对此次合作发表了评论。

类似行业的并购并不少见。记者发现，此前，艾康科技、卢晓科技、金高太阳能、天合光能、中国电力(港股02380)、中电光伏等众多光伏企业也纷纷宣布相关投资和M&A动向，投资者和M&A在光伏领域的热情明显提高。

普华永道(PricewaterhouseCoopers)中国能源行业M&A专家陆兵指出，未来，随着新增光伏装机容量整体放缓，行业内大中型企业将更多地依靠M&A提高装机容量，而行业内小型企业由于国家补贴发放的延迟和运营风险的影响，将面临更大的现金流压力，可能会通过出售资产退出，行业集中度将进一步提高。

“目前，中国光伏产业呈现两大趋势。首先，整合和重组仍在继续，行业集中度不断提高；二是高效产能淘汰落后产能的步伐继续加快。”通威股票高管认为。

企业订单已满

在投资增加的背后，行业正在复苏，企业订单也已满。

据证券时报e公司记者调查，目前，横店东慈、阳光能源(港股0757)、龙基、同威、中环、京生机电、GCL集成等光伏龙头企业订单已处于满产满销状态，部分龙头企业2019年上半年订单已满，其背后的驱动力主要是海外市场。

以GCL一体化为例。目前，公司手头有大量订单，计划在今年第三季度完成。2018年，GCL集成实现组件出货量4.56千兆瓦，其中海外出货量2.3千兆瓦，海外业务占比上升至52.9%。今年第一季度，海外市场收入占70%以上。据估计，全年海外业务总收入将超过70%。

就阳光电力而言，该公司最近接受了一项机构调查，称上半年订单相对较满，主要是为了满足国外市场和一些国内现有电站的需求。由于招标和招标规则设计等因素，国内逆变器市场将逐步扩大，其逆变器的全球市场份额也在稳步增长。

晶科能源还透露，该公司的海外市场今年大幅增长。目前已出口到100多个海外国家，今年将继续增长，未来将继续拓展海外业务市场。

据安信电信观察，2019年上半年，国内产能排名前十的零部件企业订单已经全部签约，甚至有些企业在第三和第四季度开始签约，大部分订单来自海外市场。

新一轮扩张即将到来

全部订单直接催生了该行业新一轮的生产扩张。

6月15日晚，龙基宣布，公司全资子公司龙基乐叶光伏科技有限公司已与泰州市海陵区人民政府签订项目投资协议，并就公司在泰州投资建设年产5gw单晶模块项目达成合作意向，项目公司投资约24亿元人民币。龙基股份表示，此次投资有利于提高高效单晶产品的产能，进一步增加单晶的市场份额。值得一提的是，今年以来，龙基公司先后抛出了一批扩产计划，涉及资金总额数百亿元。

巧合的是，中环股份有限公司也在5月30日发布了生产扩张计划。该公司表示，计划在GCL中环投资91.3亿元人民币，用于太阳能电池用可再生能源单晶硅材料的第五阶段产业化项目，新增产能25千兆瓦。建成后，中环工业园区的总产能将达到55gw以上，成为全球最大的太阳能高效单晶硅生产基地。项目投产后，年平均销售收入73亿元，年平均利润12亿元。

光伏产业的扩张似乎已经悄然蔓延到整个行业。据证券时报e公司记者粗略统计，截至目前，龙基、通威、中环、GCL能源(港股03800)、晶科能源、福莱特、航天机电等公司均宣布扩大生产。

值得一提的是，在过去光伏产业的发展中，每一次产能扩张都会催生出巨人的崛起。经过沉淀，光伏产业再次进入新一轮繁荣周期，迎来了第二波扩张，京科等新贵纷纷涌现。

深圳一位私募股权投资者指出，预计整个光伏行业的企业竞争力将大幅提升，中国光伏企业在全球市场的领先地位将进一步巩固。随着随后国内外光伏需求的增加和产业成本的逐步下降，中国光伏产业将迎来新一轮发展高潮，其间光伏领域不同产业链中的龙头企业值得关注。