央行第二次定向降准释放约1000亿元

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6月17日，央行宣布，已释放约1000亿元人民币的长期资金，用于存款准备金率的第二次调整，以实施有针对性的RRR降息政策。

此前，央行决定从今年5月15日起，对以地方为重点、以县为单位的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。对仅在县级行政区域内经营或在其他县级行政区域内设有分支机构但资产不足100亿元人民币的农村商业银行，实行与农村信用社同档次的存款准备金率。约有1000家县级农村商业银行可以享受这项优惠政策，发放约2800亿元的长期资金，全部用于向民营企业和小微企业发放贷款。

存款准备金率的调整在5月15日、6月17日和7月15日分三次实施。5月15日，央行宣布首次调整存款准备金率以落实该政策，并发放了约1000亿元人民币。

在存款准备金率第二次调整的同时，央行表示，为了对冲纳税期限、国债支付等因素的影响，维护半年后的流动性稳定，央行于6月17日通过利率竞价方式推出了14天1500亿元人民币的反向回购操作，中标率为2.7%。6月17日300亿元反向回购到期，净投资1200亿元。

年中，银行体系流动性供需缺口客观存在。从央行近期的操作来看，其保持合理稳定流动性的态度是明确的。

上周，2100亿元人民币的反向回购在公开市场到期，央行启动了2750亿元人民币的反向回购操作，本周净投资650亿元人民币。值得一提的是，从上周三开始，央行连续三天启动了28天的反向回购操作。一些分析师向《证券报》记者指出，这是央行自今年春节以来7天多来首次实施反向回购操作，凸显出央行在年中保持稳定的意图。

对于后期的货币政策趋势，国泰期货研究指出，未来央行的流动性投放工具将更加多样化和有针对性，在适度政策紧缩的前提下，将更加注重资金的“精确滴灌”。也就是说，在“稳定、紧缩、适度的货币政策”的基调下，央行通过“RRR减息(包括定向RRR减息)+mlf(新tmlf)交割+合格抵押品扩张+再融资和再贴现”来叠加债券市场和股票市场的政策组合，在延长资本期限的同时降低资本成本，在保持整体流动性相对稳定的同时实现“精确滴灌”。