航天彩虹：无人机发展潜力大 行业地位稳固

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航天彩虹

无人机具有巨大的发展潜力

该行业地位稳定

买进

开源证券刘郎

3月14日晚，航天彩虹发布了2018年财务报告。报告期内，公司实现营业收入27.19亿元，同比增长87.93%；上市公司股东应占净利润2.42亿元，同比增长29.51%。公司将按每10股向全体股东派发0.30元人民币(含税)的现金股利。

2018年，电影业务表现低迷，计提商誉减值准备。公司的薄膜业务包括电容器薄膜、太阳能电池背衬薄膜、光学薄膜和锂离子电池隔膜。2018年，电影业务实现净利润6900万元，经营业绩低于预期。因此，本公司于2019年3月13日审议通过了《商誉减值准备议案》，同意本次计提商誉减值准备3500万元，这将相应减少本公司2018年度的利润。此外，由于电影业务的经营业绩低于其业绩承诺，要求原控股股东进行业绩补偿，补偿金额为人民币1900万元。

世界上军用无人机的主要竞争对手在行业中有着稳定的地位。公司无人机业务保持良好发展势头，无人机相关业务的非净利润减少2.65亿元。主要产品“彩虹”系列无人机是中国军事贸易领域的主导产品和知名品牌，已成功出口沙特、卡塔尔、阿联酋、巴基斯坦、缅甸等国家。与此同时，对装备无人机的地面导弹的需求也很大，比如射手座1号、射手座1b号和射手座2号。此外，公司还在扩大无人机产品线，一些新的无人机已经被批准用于出口项目，这在未来有很大的潜力。目前，美国由于立法限制，无法出口具有攻击能力的无人机。公司的无人机产品以其自动化操作、性价比高、无出口政治条件等优势迅速占领了空市场，成为世界军用无人机的主要竞争对手，在行业中占据稳定地位。但是，该公司尚未完成军工四证的取证过程，无法全面开展军工业务。

投资策略。预计公司2019年至2021年的每股收益分别为0.39元、0.51元和0.66元。给公司一个“买入”评级。

风险警告。军事取证的进展没有达到预期，无人驾驶飞机的生产和销售没有达到预期，电影业务也不景气。