思创医惠：定增加码智慧医疗 大数据打造差异化

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思创易慧

固定增长加代码智能医疗保健

大数据创造差异化

买进

中银国际杨思睿

在智能医疗和电子标签业务的双轮驱动下，思创医疗福利正在成长并独树一帜。近期计划非公开增加对物联网智能医疗项目和医疗大数据研发中心的投资，这将对智能医疗业务产生重要推动作用。保持买入评级。

计划筹资8.5亿元扩大主营业务，业绩可以提升。公司计划通过非公开发行a股募集8.5亿元，其中5.7亿元用于物联网智能医疗溯源管理项目，1亿元用于医疗大数据应用研发中心，1.8亿元用于补充营运资金。物联网智能医疗项目将两大主营业务有机结合，充分发挥公司在行业中的独特优势。

政策的完善催生了新的需求，并充分受益于行业的高度繁荣。公司所属的医疗信息市场迎来了一个高度繁荣的时期。根据idc数据，2018年至2020年，国内医疗it解决方案市场的增长率预计将分别达到18.9%、15.6%和16.2%。2018年，卫生和健康委员会发布的《进一步改善医疗服务行动计划(2018-2020年)》对预约诊疗、远程医疗和电子病历等关键领域提出了详细要求，从而确保了市场增量的连续性。

物联网智能医疗发挥了电子标签的传统优势。公司是eas和rfid行业的领先企业。智能医疗可追溯管理项目投产后，在医疗客户的帮助下，rfid产品可以获得新的增长点，有利于突出差异化定位，提高标签产品的毛利率。

估价。考虑到2018年第三季度后医疗业务仍将保持高速增长，且筹资项目将有助于业绩增长，2018-2020年净利润预测调整为210万元、290万元和3.9亿元，每股收益分别为0.26元、0.36元和0.48元(调整范围分别为4.5%、12.9%和42.5%)，与当前估值37元相对应。保持买入评级。

评级面临的主要风险。固定增长的进度低于预期；这项政策没有达到预期。