理想汽车正式挂牌纳斯达克，自述53页风险提示

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作者:时代财经潘卓伦

北京时间7月30日21时30分，利美在纳斯达克正式上市，成为继nio.us之后美国市场的第二只“造车生力军”

根据理想汽车7月25日更新并提交给美国证券交易委员会(sec)的招股说明书，其股票发行价格定为每股11.50美元，计划发行9500万股美国存托股票(ADS)，每股美国存托股票相当于2股a股普通股。

“如果承销商不行使超额配售权，公司在首次公开发行和同时定向增发中募集的资金总额为14.7亿美元。”理想汽车在7月30日告诉时代财经，发行预计在2020年8月3日完成，这取决于惯常的收盘条件。

值得一提的是，理想汽车目前的发行价是每股11.50美元。在招股说明书更新前，股价区间为每股8-10美元。

图片来源:微博@电车总裁

首次公开募股开始后，美团、字节跳动和高淳资本都表示有兴趣，将认购数千万至数亿美元的股票。其中，高淳资本是威来汽车的第三大股东，但它在年初清算了威来汽车。

据悉，ipo后，理想汽车创始人、董事长兼首席执行官李翔将继续持有21.0%的股份，而王星和美团的持股比例将超过李翔，达到24.0%。然而，由于理想汽车上市公司的a股股权结构，李翔的独家b股拥有10倍于a股的投票权，因此李翔仍持有72.7%的投票权。

纵观2020年上半年美国市场新能源汽车的库存趋势，特斯拉和威来的股价在第一季度经历了震荡。到目前为止，前者的股票价格一直在上涨。前者7月29日的收盘价比年内低点高出近328.3%，后者约为472.1%。

美国两大城市的新能源“牛股”走在了前列，对国内热不熟悉的威来和特斯拉的理想汽车自然被市场所期待，甚至带动相关股票发生变化。7月30日，当理想汽车登陆纳斯达克的消息一出来，东安动力(SH: 600178)就被迅速拉到了下午的收盘盘，东安动力与理想汽车紧密相连，并为理想汽车提供了增程发动机。

东安电力于7月23日和7月24日发布风险预警公告，表明公司股票从2020年7月15日至公告日快速上涨，累计涨幅超过80%。

时代财经表示，除了东安电力，理想的汽车核心零部件供应商包括宁德时报、汇川科技、BOE、德赛四维和盛骏电子在7月30日的资本市场表现平平，甚至有所减弱。

至于理想汽车赴美上市，考虑到这一年中美关系的紧张以及中国股市的“雷霆”，市场上有很多声音表示怀疑。

关于理想汽车在美国的首次公开募股，时代财经日前接受了理想汽车公关部门的采访，但对方拒绝置评。

据时代财经称，尽管理想的汽车没有透露目前选择赴美上市的原因，但这是一个迫在眉睫的决定。

据悉，理想汽车的前身车和佳于2016年5月与利奥有限公司签署了一份a股融资协议，承诺在a股融资交付后六年内进行一次合格的ipo，否则投资者有权要求车和佳回购所持有的全部a股部分股权。

如果理想的汽车和家庭不能上市，剩下的时间就不多了。

根据公共信息组织图片来源:时代财经制图

另一方面，根据公开信息，理想汽车和家庭于2019年6月开始构建vie结构，并实施相关重组。重组后，车合佳股东领先理想有限公司在中国的子公司通过协议控制车合佳，李奥股份持有开曼公司68，632，479股已发行股份。

同年8月，理想汽车完成了第一轮美元基金融资。一般来说，当以美元基金为首的风险投资退出时，企业海外上市是主要渠道。chansons Capital执行董事沈梦在接受时代财经采访时表示，这有利于风险资本的顺利减少和退出，降低成本。

可以看出，理想的汽车/汽车和家庭早在一年前就已经在美国上市了，而它遭遇2020年以来的混乱是一次意外。

“理想的汽车在美国上市有其必然性。2019年，vie结构已经完成。前期工作做得很好，变更成本很高；其次，理想状态尚未实现盈利，美国股市对这类公司的容忍度更高。”晋松告诉时代财经。

“虽然国内a股的估值很高，但投资者(尤其是外国投资者)退出并不容易，因为资本离开中国需要缴纳巨额税费。此前，对中国股票的打压只是国内非市场因素造成的一种舆论环境，很难阻止国内企业在美国上市。”沈梦告诉时代财经。

我相信没有人比一辆理想的汽车更了解美国ipo的风险。

例如，理想汽车的招股说明书中有53页的风险警示供参考，比威来汽车多了近10页。

在其长期风险警告中，该公司一再提到其目前主要技术/产品路线——Erev增程电动车的风险。

所谓的erev增程电动汽车是一种不同于bev纯电动汽车的新能源汽车。前者的动力系统装有一台内燃机为动力电池充电，但它不会直接参与传动。

尽管erev增程电动汽车并不是第一款理想的汽车，雪佛兰和欧宝已经在美国推出了类似的技术产品，但在国内、国外乃至全球新能源汽车市场上，它们仍然是少数。

此外，雪佛兰和欧宝早期推出的erev增程电动汽车由于价格高、技术难度大(如纯电动汽车续航里程短等)，在美国市场表现一般。)。

根据维基百科的数据，两种新能源汽车类型，插电式混合动力车和纯电动汽车，是美国新能源市场的主流。截至2019年底，美国拥有145万辆插电式混合动力汽车，占全球市场的20%。

“我们未来的发展取决于消费者对新能源汽车的需求，尤其是增程电动汽车。“理想的汽车在招股说明书的风险警告部分以黑体字标出。

理想的一个图像来源:汽车企业官方地图

在这种背景下，李翔在今年4月的一次公开活动中表示，理想汽车(Ideal Car)已不再坚持称其产品为“增程电动汽车”，并将其名称改为“插电式混合动力汽车”(Ideal one)，这一点很耐人寻味。

此外，理想汽车的风险警告还提到，目前的产品“理想一号”可能存在缺陷，包括人为错误。

今年5月，一辆刚刚交付给消费者的理想汽车因人为失误而起火，市场一度质疑其是否为自燃汽车。事实上，自从交付理想的一个，刹车和多媒体系统已经卷入了质量问题的漩涡，甚至经历了“断轴”的风暴。幸运的是，到目前为止，相关舆论基本上已经支付了本金和利息。

虽然理想的汽车上市后面临很多不确定性，但现在它的趋势很好。

根据招股说明书，截至2020年6月30日，理想汽车已经交付了10，400辆理想汽车，而这款新车在交付后仅半年多一点的时间里就成为了新的汽车制造力量的主要群体。

据悉，理想汽车暂时没有推出新车的计划，将重点完善目前唯一的车型——理想一号，并积极拓展销售网络。

这是成功上市后的第一个任务，以确保产品的理想汽车是无错的。