博时基金：三季度或可考虑重点配置权益资产

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博世拉基金第三季度发布的宏观战略报告显示，a股估值较第一季度末有所改善，但仍处于合理水平。从战略上讲，我们应该把重点放在科技领域，从战术上讲，我们应该抓住周期和金融领域，它们基本上是面向好的，具有修复空.的价值博世拉基金认为，在经济复苏、扩张和大信贷期，股权资产是更好的选择，可以考虑在第三季度配置股权资产。特别关注电子、通信和建筑材料，抓住半导体、芯片和金融领域的高灵活性机遇。

就主要资产而言，博塞拉基金认为，经济从复苏阶段逐渐呈现扩张特征。在这种背景下，股票和大宗商品通常表现最佳，交易因素的重要性正在增加。第三季度整体经济增长将延续第二季度的修复趋势，逐步走向更加全面的正常化；总体而言，宏观流动性充足，但货币政策从广义货币转向广义信贷，然后转向结构性广义信贷。预计利率将向上波动，微观和交易流动性的影响将继续加大。

在股权方面，博世拉基金相对乐观，认为基本面修复、政策推动和估值修复是周期和金融板块低估值的驱动力；虽然短期内会受到外部冲击的影响，但加快资本市场改革以支持科技创新已经成为决策者的共识，或者可以考虑坚持科技部门的战略配置。

从宏观上看，博塞拉基金在其报告中表示，在疫苗问世之前，中国的社会和经济将比许多国家和地区更加稳定，更加接近正常，具有明显的比较优势。下半年，经济复苏将主要沿着两条主线进行:在疫情缓解的情况下，国内消费和海外需求的复苏，以及通过实施宽信贷政策刺激基础设施建设。本轮基础设施反弹的高度和可持续性将明显好于过去两年。下半年，内外需求将继续得到修复，国内经济将逐步呈现总体正常化格局。

在流动性方面，博斯拉基金认为，第二季度，广义货币将转变为广义信贷，第三季度，广义信贷将转变为结构性广义信贷。直接实体和精确定向工具效率更高，副作用更少，是更好的政策选择。资金的边际紧缩和利率的小幅上行波动，但社会融资在短期内将略有加速。就资产而言，流动性在微观和交易层面的影响正在逐渐加大。(金涛)