厦门银行或成今年首只上市银行股 这几项经营存隐忧

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中信经纬客户7月15日(吴)7月16日，中国证监会发展与审查委员会将召开本年度第105次发展与审查会议，对厦门银行等四家发行企业进行审查。如果厦门银行成功上市，它将成为今年首家登陆a股的银行。

厦门银行的上市并不顺利，自2017年5月接受上市辅导以来，厦门银行的ipo进程已经持续了三年多。在此期间，厦门银行的资产质量和风险控制管理水平受到了市场的质疑，因为其在ipo初期的不良贷款率较高，监管处罚高达数千万元。

目前，虽然厦门银行的上述问题已得到明显改善，但厦门银行财务报告中的一些数据显示，在吸收存款、发放贷款、净利息收入等经营数据方面仍存在许多令人担忧的情况。

厦门银行成立于1996年11月。其前身是厦门城市商业银行，它是在厦门原有的14个城市信用合作社和城市协会的基础上成立的。2017年5月，厦门银行接受中信建设投资有限公司的上市指导，并于当年11月提交了首次公开募股招股说明书。

在ipo初期，厦门银行的不良贷款率备受市场关注。招股说明书显示，2015年、2016年和2017年，厦门银行不良贷款率分别为1.37%、1.51%和1.45%。当时有媒体指出，截至2017年底，厦门银行的不良贷款率为1.45%，高于当时a股上市城市商业银行的平均水平。

除不良贷款率较高的问题外，2018年初，厦门银行因接受票据融资转让的长期回购协议、接受第三方金融机构的同业投资信用担保、未能当面签署和打印票据等违法行为，被时任中国银行业监督管理委员会厦门监管局罚款2450万元，并被责令对直接负责的董事、高级管理人员和其他直接责任人员进行纪律处分。

这一巨额罚款曾令市场质疑厦门银行的风险控制水平，并担心该公司能否成功ipo。光大银行金融市场部分析师周表示，(处罚是否影响公司ipo进程)主要取决于厦门银行是否整改到位，尤其是当地银监局是否认定为情节严重的严重违法行为。

两年多过去了，厦门银行终于在7月16日接受了证监会的审计，公司的资产质量也有了明显的提高。根据厦门银行2019年年报，截至2019年底，厦门银行不良贷款率为1.18%，明显低于同期商业银行1.86%的不良贷款率；此外，一般贷款拨备覆盖率为274.58%，同比增长61.75个百分点。

然而，尽管上述问题有了明显的改善，中信经纬通过查阅厦门银行的年报和招股说明书，从吸收存款、发放贷款、净利息收入等一系列经营数据来看，厦门银行的未来发展仍有许多令人担忧的迹象。

注意这三个业务问题

从总资产规模来看，厦门银行只能算是银行业的“小弟弟”。截至2020年3月31日，厦门银行总资产达到2500.21亿元，在36家上市银行中排名倒数第七。此外，近两年来，厦门银行的资产增速明显放缓。2018年，厦门银行总资产增长率从两位数降至9.21%，2019年进一步放缓至6.22%。

巨峰投资有限公司高级投资顾问朱华磊向中信经纬指出，银行总资产增速放缓可能与企业贷款业务和存款业务减少、企业收入下降等因素有关。

从存款业务的角度来看，年报数据显示，厦门银行的公司存款近年来持续下降。2017年、2018年和2019年，厦门银行公司存款分别为913.02亿元、816.53亿元和793.45亿元。事实上，公司存款是厦门银行最重要的存款来源。虽然金额逐年下降，但截至2019年底，公司存款占厦门银行存款总额的58.01%。朱华磊指出，银行企业存款业务的下降将大大降低银行吸收存款的能力，不利于银行的资本补充和资本流动。

从贷款业务的角度来看，厦门银行曾在招股说明书中提出公司的行业信用风险和区域信用风险高度集中。根据招股说明书，截至2018年6月底，厦门银行约53.06%的贷款投向厦门客户，约94.45%的贷款投向福建客户；根据2019年年报，截至2019年底，厦门银行的企业贷款和垫款主要集中在制造业、批发零售业和房地产业，余额共计383.18亿元，占企业贷款和垫款总额的62.69%。

此外，截至2019年底，在厦门银行的企业贷款中，小微企业贷款总额占企业贷款总额的58.42%，与大企业相比，小微企业抵御风险的压力明显较小。

最后，作为银行利润的主要来源，厦门银行的净利息收入也有所下降。2018年，厦门银行净利息收入由42.25亿元小幅下降至41.47亿元，2019年进一步下降至33.83亿元。

值得注意的是，尽管净利息收入有所下降，但厦门银行2019年实现净利润17.11亿元，同比增长21.41%。其中一个重要原因是公司当年实现投资收益8.99亿元。事实上，在此之前，厦门银行的收入结构过分偏向于曾经受到市场关注的证券投资业务。

一般来说，净利息收入被认为是银行的主要利润支柱。国信证券经济研究所首席财务分析师王建指出，银行的主要收入是收取利息和一些非利息收入。非利息收入和经营管理费用通常波动较小，净利息收入和不良资产损失是决定银行利润的主要因素。

银行新股能摆脱“尴尬局面”吗？

自今年年初以来，银行的ipo进程一直缓慢。截至目前，除厦门银行外，a股ipo的后线银行有18家，主要是农村商业银行和城市商业银行。与厦门银行一样，上述银行ipo融资的主要目的是充实公司资本，增强公司资本实力。

一些券商银行分析师指出，由于疫情的影响，目前银行业的业绩和资产质量承受着巨大压力，行业整体利润处于下行周期，这在一定程度上影响了ipo进程。如果厦门银行这次能够顺利通过审核，对后续排队上市的中小银行也有借鉴意义。

朱华磊表示，目前，中小银行资金补充渠道少、困难多、进度慢，存在较大的资金缺口。因此，许多中小银行希望通过上市来筹集资金和补充资本，从而提高公司的资本充足率，满足各种业务需求。

需要指出的是，自去年以来，新上市的银行企业并没有受到a股市场的青睐。紫金银行、浙商银行和邮政储蓄银行在2019年下半年登陆a股市场，上市后不久就双双跌破股价。因此，在许多市场参与者眼中，即使厦门银行成功登陆a股，该公司的股价前景也不容乐观。

周指出，今年以来，突发疫情冲击实体经济，许多中小企业陷入困境，中小银行经营压力加大，资产负债表恶化，投资者对一些中小银行的发展前景趋于保守。

朱华磊认为，尽管近期a股市场出现复苏，但在市场人气的推动下，被低估的银行股有望迎来估值修复市场。然而，当市场繁荣上升时，投资者更加关注高增长和高增长股票的机会。因此，新上市银行股的业绩取决于公司的核心财务指标。如果该公司的核心财务数据低于行业平均水平，那么该公司股价在上市后不久出现下跌就不足为奇了。(中信经纬应用)

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