华为手机壳供应商上市了，卖出全球1/20手机壳，产能陷瓶颈大客户信用不佳

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8月7日，这家2006年开始生产手机配件的公司，经过三次ipo申请，终于登陆深圳证券交易所。

然而，招股说明书中的数据证明，已经能够生产全球5%手机外壳的Gemet，仍是手机巨头背后的小供应商，难以摆脱对大客户的依赖。同时，格美也面临着海外品牌铸造厂的典型困境。其产品质量可与海外知名品牌媲美，但自有品牌很难获得知名度。

依靠大客户出去容易，但回到当地市场很难。

全球手机销量的1/20，但严重依赖华为

你可能知道世界上每年售出多少部手机，但你知道世界上每年售出多少个手机壳吗？

根据npdgroup inc .的数据，2019年智能手机外壳的全球出货量为13.71亿部，而Gemet披露其智能手机外壳的销售额为6771万部，占全球手机市场的4.94%。

也就是说，根据Gemet披露的数据，全球每售出20个手机案例，就有一个来自Gemet。与智能手机不同，手机外壳是一个低集中度的行业。如果Gemet披露的数据准确，5%的市场份额并不低。

这样一家声称生产世界上1/20手机外壳的企业年收入是多少？据Gemet披露，该公司2017年至2019年的收入分别为5.41亿元、6.47亿元和8.29亿元，其中70%以上是oem/odm业务。

Gemmet最大的客户是华为。从2017年到2019年，Gemmet从华为获得的收入分别为1.27亿元、2.65亿元和3.77亿元，分别占当期收入的23.47%、40.99%和45.47%。

Gemet的产品只有智能手机外壳和平板电脑外壳，还有少量applewatch外壳的生产能力。因此，可以判断，Gemet最重要的身份是华为手机案例的供应商。

根据华为商城的数据，目前华为手机壳的价格在49元到999元之间。据Gemet披露，2019年odm/oem手机保护产品平均售价不超过23.4元/件，高档皮套产品平均售价为23.4元/件，最常见的塑壳/透明盒产品平均售价仅为18.35元。

据Gemet披露的数据，从2017年到2019年，Gemet共销售了5890万个支持华为系列产品的手机套，其中只有6.88万个是通过自有品牌销售的，绝大部分是华为的OEM产品。华为手机壳的平均售价仅为5.98元/件，平均单价仅为4.06元。

在华为商城，手机壳的价格往往与其配套的手机型号挂钩。mate30pro型号的手机壳价格可达199元/件，最便宜的手机壳也卖49元。或许对华为来说，与手机相比，手机外壳是毛利率更高的产品。

作为大型手机制造商背后的供应商，Gemet的利润相对微薄。从2017年到2019年，Gemet OEM/ODM业务的毛利率分别为26.47%、25.92%和32.08%。毛利率的提高是由于华为收入比例的提高。

此外，Gemet的收入增长受限于0/，产能已经达到瓶颈。招股说明书显示，2017年杰美特的注塑产能利用率接近饱和，外包生产已经满足了客户三年的订单需求。

在此次ipo中，Gemet计划用4256万元筹集资金，在深圳龙岗区建设新的产能，但这将是生产项目完成后的两年。

大客户的信用很差，独立品牌很难回家

虽然华为已经大幅降价，但双子星在合作中几乎没有讨价还价的能力，但与双子星的其他客户相比，华为有一个最大的优势，那就是它的信用相对较好。

根据招股说明书，除了华为，Gemmet的另外两个oem/odm客户是incipiogroup和targusgroup，他们对这两家公司的销售额分别占Gemmet 2019年收入的4.89%和3.85%。沃尔玛和亚马逊是他们自己品牌的顾客。

国内消费者可能不熟悉这两家公司，它们是美国知名的手机壳品牌和笔记本电脑背包品牌。根据市场研究机构的数据，incipio在全球手机外壳五大品牌中排名第四。

然而，这两家公司对供应商并不友好。2019年，Gemet对incipiogroup的销售额为4051.56万元，但同期对incipiogroup的应收账款余额累计为3964.27万元，其中逾期2818.32万元。

另一家targusgroup的信用状况稍好，但也有7，776，700元的逾期应收账款。Jamete很难说他在和美国客户做生意时必须承担将近一年的营业额欠款。此外，杰美特曾是金利手机的供应商，842.03万元的账户因金利手机破产而难以收回。

同时，JD.com还欠Gemet账户247.11万元，逾期5年未还。由此可见，手机外壳供应商的外部经营环境并不乐观。

Gemet并非没有努力摆脱对下游大客户的依赖，并一直在努力经营自己的品牌。但是，Gemet的C端销售能力不强，其自有品牌仍然依赖于销售网络强大的大客户。

Gemet拥有的两个独立品牌是国防和x-doria，主要销售与苹果相匹配的电子设备保护壳，苹果产品销售额占84.84%。同时，Gemet是美国最大的苹果手表保护壳制造商。

但是，Gemet的产品属于高端手机外壳，功能性好，一般具有良好的防水和防摔性能，但设计相对简单。平均价格是54元左右，而且价格也很高。事实上，这不符合中国电子产品消费者的消费习惯。

目前，手机壳已经逐渐摆脱了电子产品的属性，更多地转向时尚类。根据国际数据公司的研究，25%的手机套消费者会使用比他们自己更多的手机套，以改变他们手机的外观。

与此同时，Gemet本身缺乏为终端用户服务的能力。根据招股说明书，无论是主要的手机保护壳业务，还是曾经运营、现已终止的电子产品代理业务，Gemet的销售目标都是百思买、沃尔玛、亚马逊、国美、苏宁等大型连锁零售商，自身品牌知名度不高。

尽管Gemet拥有自己的品牌，但从销售模式来看，它仍然无法摆脱铸造厂依赖大客户的传统方式。

2019年，格美的国内销售额为3.9亿元，占50.64%。表面上看，其在国内外的收入似乎逐渐平衡，但实际上，在3.93亿元的国内销售额中，3.77亿元来自华为，而双子星本身仍是一个难以回家的企业。