中国股市的指挥棒当然是中国经济

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昨晚，美国股市先是上涨，然后下跌。道琼斯指数收盘下跌0.68%，标准普尔指数下跌0.86%，纳斯达克指数下跌1.54%。一些投资者担心，美国股市的走弱将继续传导至中国股市，打压中国股市。笔者认为，中国股市三年来一直处于低位运行，整体估值水平是有利的。此外，一系列调整结构、稳定金融的措施也逐渐见效，中国股市稳定运行的前景是肯定的。毕竟，中国股市的指挥棒是中国经济，而不是美国股市。

自6月份以来，中国股市一直在低位波动，主要是因为一些短期因素给投资者带来了心理影响。但决定股市走势的根本因素是经济运行的质量和可持续性。国家统计局6月27日发布的工业企业财务数据显示，今年前五个月，规模以上工业企业利润同比增长16.5%，增速比1-4月份快1.5个百分点。根据财政部发布的数据，前五个月国有企业营业收入总额为222997.1亿元，同比增长10.2%，利润总额为12901.3亿元，同比增长20.9%。

令人欣慰的是，良好的经济运行数据充分反映在上市公司的业绩中。截至6月26日，共有1170家a股上市公司发布了半年度业绩预测。其中，843家上市公司预喜(减亏、扭亏、微增、持续盈利和预增)，占72%，458家公司净利润同比增长一倍，占近40%。中国经济正处于上升和提高质量的重要阶段。遇到一些内部和外部的困难是正常和不可避免的。还有必要清理资本市场上一些历史积累的负担。但是，有了这样好的经济基础，我们应对短期内外部困难、提高市场质量的信心就会增强。中国股市高质量运行的基础并不薄弱，而是普遍加强。

从近期的金融政策来看，央行和中国保监会已采取有效措施稳定预期，提振信心。RRR 7月5日实施的定向降息将释放7000亿元资金。mlf基金在6月的大规模投资也将在7月起到触底和稳定基金的作用。从7月1日起，商业银行流动性风险管理办法将正式实施。其重要作用是确认央行资金为稳定资金来源，减轻银行尤其是大型商业银行的评估压力，帮助提高商业银行发放短期资金的意愿。这些措施将显著改善市场资金的结构性失衡和局部紧张，满足实体经济和金融市场的运行需求。同时，沪深交易所、中国证券业协会和中国银行(601988)行业协会26日对股权质押进行了分析，明确了辅导方案，从根本上解除了公众的疑虑。

金融服务于实体经济，资本市场是服务于实体经济的重要平台。当外部压力来临时，我们应该调动和组织内部资源，坚持做好自己的事情。从近期各方采取的一系列措施来看，党中央对经济金融形势的判断是正确的，股市也初步做出了积极回应。下一步将根据实际情况采取积极措施，相关政策储备充足。

昨日，美国股市波动并再次下跌，美国媒体普遍认为这是特朗普政府反复无常的贸易政策造成的。随着美国即将举行中期选举，贸易保护主义继续发酵，美国的贸易政策将继续成为干扰国际金融市场的重要因素。但是我们不能也不会被这个因素所左右。巨大而坚实的经济总量、广泛的国内发展和多样化的世界经济结构为我们应对贸易保护主义的冲击奠定了坚实的基础。中国经济能否继续向高质量发展，是中国股市能否蓬勃发展的根本决定因素。