上半年火电企业盈利向好

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相关部门采取了多项措施稳定煤炭价格，煤炭价格调整预期增加。许多机构预计，今年上半年火电企业的利润将有所提高。

电力消耗继续增加

中国电力协会最新数据显示，1-4月，全社会用电量持续快速增长，各省全社会用电量实现正增长；工业和制造业的用电量继续快速增长。1-4月，全社会用电量为21094亿千瓦时，同比增长9.3%，同比增长2.6个百分点。其中，4月份全社会用电量同比增长7.8%，同比增长1.8个百分点，同比增长4.2个百分点。

1-4月，规模以上火力发电厂发电量15951亿千瓦时，同比增长7.1%，保持较高水平。

长江证券(000783)分析师表示，2018年春节后第四周，高炉开工率已明显回升，环比增速高于2016年和2017年。表明前期受环保监管、春节移峰等因素影响的生产需求已经加速修复，导致第二产业电力需求强劲复苏。

光大证券(601788)分析师指出，今年谢场煤炭比重有所上升，加之2-4月煤炭价格呈下降趋势，第一季度火电行业单位煤炭成本下降。在电价方面，2017年7月1日燃煤火电上网电价上调，2018年市场交易价格水平回升。以上因素共同导致火电企业利润环比增长。

据万德统计，截至5月24日，神湾火电行业30家火电企业中，有18家公司第一季度净利润出现了可归属于母公司的正增长。其中，6家公司的净利润增长了2倍以上。2017年年报显示，在上述30家火力发电企业中，有26家企业的净利润为负，这应归功于其母公司。

火电企业利润将提高

CICC认为，这一政策在控制煤炭价格方面超出了预期，市场反应是乐观的。一季度，电力企业用煤成本一直低于市场趋势，上半年火电企业利润超出预期的可能性较高。

据CICC分析师介绍，3-4月份，煤炭价格同比下降4%-12%，有利于火电企业的成本控制。但是，同期来水情况不尽如人意，这就为火力发电腾出了0/空间。4月份，火电利用小时数同比增长5%。从5月份发电厂日用电趋势来看，火电形势乐观。

浙商证券(601878)分析师表示，煤耗是火电的主要成本，其价格波动对火电企业的运营影响很大。该机构估计，如果煤炭价格降至10元/吨，华能国际(600011，诊断股)、华电国际(600027，诊断股)、国电电力(600795，诊断股)、大唐电力(601991，诊断股)、浙江能源电力(600023，诊断股)等主流火电企业

中信证券(600030)认为，煤炭价格“在淡季并不疲软”，这引发了市场对旺季煤炭价格高企拖累火电利润的担忧。与第一季度类似，谢场煤业的大签约量和高履约率有效稳定了煤炭价格的波动。如果煤炭价格如期回调，此前的煤炭价格波动对电力公司的实际影响将会减少。

同时，该机构表示，从电力需求来看，前四个月全社会用电量保持在较高水平，而前四个月水力发电增速仅为1.3%。如果在夏季高峰期间没有来水激增，火电保持较高的运行率，则火电在高峰季节的性能弹性值得期待。