5月25日券商晨会研报汇编

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[联讯证券]

军事研究所的一些改组单位已经获得批准，并在不久的将来宣布

5月7日，国防科技局网站发布，包括国防科技局在内的8个部门联合发布了《关于中国兵器装备集团自动化研究所企业化改造实施方案的批复》。军械集团自动化研究所成为第一个被批准进行军事科研院所分类改革的转型单位。这一次，据报道，一些研究机构被批准重组。可见，研究机构重组速度明显加快，并逐步实现。我们主要推荐关注集团强烈整合意向的相关目标，包括航天部的思创电子(600990，诊断股票)、郭蕊科技(600562，诊断股票)、杰赛科技(002544，诊断股票)、航天电子(6000)。

中国卫星(600118)导航学术年会在哈尔滨召开，北斗产业链值得关注

1.2018年是北斗卫星频繁发射的一年。预计今年将完成北斗七星的基础联网；

2.北斗在空.有广阔的市场据统计，2017年国内导航市场约为2500亿元人民币；

3.建议注意:海格通信(002465，咨询单位)和中国测量导航(300627，咨询单位)。

[东吴证券(601555，临床部)]

第三，关于大众消费:它从哪里来，又去了哪里？

大众消费后续趋势分析与预测:繁荣的变化是核心。一方面，结合美林时钟的旋转规律，另一方面，结合以往以食品和纺织服装为代表的大众消费板块的历史演绎规律，我们认为大众消费市场有望持续到库存周期结束和库存被剔除。

估值水平和机构地位是支持论据。结合这两个因素的历史比较，现阶段空仍有上升空间。

投资逻辑:关注品牌服装、食品、零售、旅游等行业。从行业角度看，相关公司包括马森服装(002563，咨询股)、李涛面包(603866，咨询股)、天邦国际(300178，咨询股)等。

机械和设备:3c产业引领了对机器人的需求(300024，诊断类股)，综合公司有望率先打破这一游戏

国内机器人企业正在各方面寻求突破。从绩效的角度来看，更接近下游特定行业应用的公司更容易在绩效突破方面领先。

建议重点关注[拓星(300607，诊断)]和[天骐股份(002009，诊断)]，重点关注下游工业机器人的集成；其次，关注[Eston (002747)]和[Robot]所覆盖的整个机器人产业链，以及[双环传动(002472)]、[仲达大地(002896)]和[上海机电(600835)]在核心部件上寻求突破。

[天丰证券]

计算机:政府努力支持国产芯片，并且可以独立控制以迎接实际的机会。

近日，中央政府采购网发布了5月17日发布的《关于征求中央国家机关2018-2019年信息产品(硬件)和空转移产品协议供货采购项目意见的通知》。支持国内服务器芯片，政府采购打破外国垄断。除了服务器芯片，国内的linux操作系统也进入了个人电脑操作系统采购目录。

推荐国内整机供应商中国长城(000066)、独立服务器制造商Inspiron Information(000977)和中科曙光(603019)。同时，建议关注新麒麟操作系统提供商中国软件(600536)。

房地产:对房企现金流量表的深入分析和压力测试表明，风险很小。

以现金流量表为研究对象，发现中小房企主动去杠杆化，缩减土地收购费用，且负债率和现金流压力测试都是安全的，因此不需要太担心偿付能力。领先的房地产企业已经进入内生增长阶段，不再依赖高杠杆，而是更多地依靠销售回报来实现增长，对负债率和现金流的压力很小。

央行在4月25日起跌了1个百分点，在外部经济环境不确定的情况下，不排除RRR进一步降息的可能性；4月23日，政治局会议还提出要促进信贷、股票市场、债券市场、外汇市场和房地产市场的健康发展。

我们相信，流动性改善和政策宽松的行业预期将得到改善，我们将继续对房地产公司的表现保持乐观。主要建议有:保利地产(600048，咨询股)、招商局蛇口(001979，咨询股)、万科、新城控股(601155，咨询股)、阳光城(000671，咨询股)、光宇发展(00533)

[中国银河(601881，临床单位)]

电子产品:贸易战的停火将增强市场的风险偏好。目前，电子行业估值较低，行业投资价值突出。建议加强产业布局。目前，我们对消费电子产业链略有改善持乐观态度，并继续坚定地关注半导体产业链。

李勋精密(002475)、兰斯科技(300433)、合力泰(002217)、长江电子科技(600584)、中环(002129)等公司的投资机会受到重视。

煤炭:我们相信在政府的强大压力下，短期煤炭价格会有所回落，但我们对6月至7月的夏季旺季煤炭价格持乐观态度。煤炭行业的基本面仍然相对稳定，供给面仍然得到支撑，需求面也保持稳定。我们仍然对该行业的投资机会感到乐观。

建议关注低价值动力煤领军企业:陕西煤业(601225，诊断股)、兖州煤业(600188，诊断股)、中国神华(601088，诊断股)；对于炼焦煤，建议关注六安华能(601699)和阳泉煤业(600348)。