5月17日券商晨会研报汇编

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[东吴证券(601555，临床部)]

锂电池设备行业:特斯拉(上海)获得营业执照，电气化趋势势不可挡

随着电池技术的不断迭代进步和电气化趋势的加速，锂电池行业已经从中国的国家扩张过渡到全球领先的扩张时代，并继续看好锂电池设备的投资机会。我们对捆绑全球领先电池制造商的设备公司持乐观态度。

主要建议:

1.世界领先的锂电池设备领导者[领先智能(300450)]:预计2018年、2019年和2020年的净利润分别为11.30、17.33和24.25亿元，每股收益分别为2.56、3.94和5.51元，市盈率分别为29、19和13倍

2.[科恒股份有限公司(300340)]正极材料的生产能力不断扩大+豪能科技对锂涂层设备水龙头有足够的订单。

3.[浦泰来(603659)]核心设备+关键材料以协同效应引领锂电池行业上游。

建议关注:动力锂电池回收的罕见目标[天骐股份有限公司(002009)，第三方锂电池组领导者[东方精工股份有限公司(002611)]。

[国海证券(000750，股票咨询)]

化妆品:4月份，社会增长9.4%，化妆品保持高增长率。

4月份，化妆品仍保持高增长，这对百货商店和化妆品品牌都有好处。建议华南店领导在彩虹之上(002419，诊断库存)，建议关注王府井(600859，诊断库存)和重庆百货(600729，诊断库存)；化妆品牌建议注意波莱雅(603605，诊断单元)和于佳卉(300740，诊断单元)。

与除化妆品以外的其他子类别相比，烟酒饮料和日用品保持了相对健康的增长，推荐贾(603708，咨询单位)。

风险预警:中长期行业增速低于预期；高增长难以维持；被推荐公司的业绩没有达到预期。

钢铁:超低排放已经登陆，大气控制已经深入。

作为2018年两会提出的生态环境保护重点任务之一，钢铁行业超低排放终于落地，预计正式文件将在征求意见稿出台后尽快出台。我们估计钢铁行业整体超低排放改造市场超过800亿元。

重点推荐个股:建议关注R&D的新鲜环境和已在钢铁行业布局并具备烟气环保岛、气力输送等全过程烟气处理能力的活性焦干法烟气净化技术(002573，咨询股)、龙井环保(600388，咨询股)的储备，积极探索冶金石化行业烟气处理项目的德创环保(603177，咨询股)。

风险警示:政策推广不符合预期风险；政策执行不符合预期风险；钢铁企业业绩大幅波动，导致超低排放改造进度达不到预期风险；相关上市公司业绩不符合预期风险；大市场的系统性风险。

[华泰证券(601688，临床股票)]

公用事业:全面看一切，现金为王

资产负债表强劲(资产负债比率较低)且资本使用效率出色(roic=ebit/(计息负债%2b股东权益))的精选股票。

结束:建议关注马龙环卫(603686，咨询单位)(环卫)、蒂奇桑德(000826，咨询单位)(固体废弃物水龙头)、碧水园(300070，咨询单位)(水处理水龙头)和伟明环保(603568，咨询单位)(废弃物焚烧)

风险警告:政策执行不符合预期，绩效不符合预期，dcf情景分析中的假设与实际情况不同。

房地产:投资和销售正在放缓，融资仍在收紧

我们相信，在稳定的总体格局下，领先房地产企业提高市场集中度的优势将会持续。此外，信贷资源的倾斜和规模效应的扩大也将有助于一线房地产企业率先把握行业结构调整机遇。根据wind的一致预期，2018年前50名房地产上市企业预测的市盈率中值为8.99倍，显示出明显的估值优势。主导逻辑继续加强，建议关注招商蛇口(001979，咨询单位)、绿地控股(600606，咨询单位)、新城控股(601155，咨询单位)、中南建设(000961，咨询单位)、金地(600383，咨询单位)等。

风险警告:本地交易的改善正在减弱；抵押贷款利率水平继续上升；需求方去杠杆化超出了预期。