华创证券：扩内需重在消费 A股存在企稳诉求

本篇文章793字，读完约2分钟

每年4月底召开的中央政治局会议形成了一个惯例，即总结第一季度的经济形势，为以后的宏观调控政策定调。4月23日，会议如期召开，引起了市场的关注。

华创证券认为，一季度会议对经济形势的预判总体稳定，内需的作用增强；强调经济的周期性改善和突出的结构性问题。这意味着决策层并不担心经济停滞的风险；结构调整仍然是后续政策的主要出发点。然而，与前一时期相比，会议对世界经济的判断趋于一致，强调扩大内需的必要性，这也成为市场关注和争议的焦点。

为了扩大内需，政策很难回到过去的老路，刺激投资和释放资金的可能性很低，这与会议强调的经济去杠杆化精神背道而驰。其次，扩大内需的重点更多地放在消费上，这符合结构调整的方向和去杠杆化的内涵。特别是，消费领域应与最近广为报道的农村振兴战略相结合。精准扶贫和大众消费已经成为后续市场的焦点。此外，汽车和家用电器在消费升级领域的驱动机会也不排除。

会议后续的结构调整重点主要是深化供应方结构改革。第一个总结加强了关键核心技术研究，这反映了中国对战略性高技术产业等关键领域的独立控制的重要性。目前，当贸易战愈演愈烈时，中兴通讯的制裁为中国核心技术即将实现的本地化和可控性敲响了警钟。核心芯片技术、国防与民用技术集成等领域成为后续政策的重点。

面对贸易战的阴影，会议指出，要进一步扩大对外开放，强调逐步建设有中国特色的自由贸易港，发出深化改革开放的重要信号。预计中美贸易摩擦将迫使中国加快对外开放，一系列后续措施如开放、自由贸易港口规则、关税优惠和负面清单等也将加快，这些措施将在海南实施，然后在全国范围内推广，重点是海南、上海、深圳等主要城市的对外开放政策有可能出乎意料地出台。

对于后续市场的判断，会议强调要保持资本市场健康发展，稳定a股。就市场风格而言，增长和大金融部门仍是中期配置方向。扩大内需的内涵是消费优于周期，在向下增长时期，周期更多的是一个博弈机会。