央行周二开展3675亿元MLF 中标利率上调5个点

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中国证券报(记者王娇)周二(4月17日)，中国央行宣布，已于今日推出一年期3675亿元人民币的mlf操作，不包括反向回购操作。当天没有到期的反向回购，但3675亿元的一年期mlf到期。mlf操作再次实现了等价套期保值。值得注意的是，一年期多边基金的成功利率为3.3%，比上一年高出5个基点，与央行3月22日上调的7天期反向回购利率一致。

分析师指出，本周的反向回购和mlf均已到期，央行的公开市场操作仍保持中性，但纳税和利率债券支付的干扰不容忽视。考虑到货币政策保持稳定和中性，流动性宽松的程度可能在未来趋于一致。

前一天(4月16日)，央行重启公开市场操作(omo)，启动了1500亿元人民币的反向回购。200亿元的反向回购到期后，单日净投资1300亿元，这是4月9日以来的首次净投资。然而，考虑到昨天到期的800亿元国库现金，实际净投资为700亿元。值得注意的是，昨日，央行在4周后重启了14天反向回购，并将操作利率上调5个基点至2.7%。

根据市场消息，在过去的14天里，反向回购利率和多边基金利率已经提高了5个基点，这被认为是央行在3月份提高公开市场操作利率的一部分。3月22日，美联储宣布将加息25个基点，央行随后将公开市场利率上调5个基点至2.55%。

然而，由于支付因素的影响，资金的宽松程度已经收敛。据交易员称，16日凌晨，在银行间质押式回购市场，资金相对宽松，大型机构逐渐在一夜之间合并，随后支付被推迟，隔夜和7天期限逐渐收紧；午盘后，隔夜回购继续吃紧。大型银行、城市商业银行和其他机构当天的头寸仍然不均衡，收盘时也是如此。隔夜最高成交额为4%，7天最高成交额为5.1%；最高价格在14天内上涨了5%，21天内上涨了5.5%，1个月内上涨了6.5%。

华创证券昨日评论称，央行在公开市场的净投资导致债券市场人气大幅回升，但需要注意的是，随着支付和纳税的开始，周一的资金较上周明显收紧，17日仍有3675亿mlf到期，因此资金能否继续宽松仍有待观察。

市场人士指出，本月中旬资金吃紧是意料之中的，但央行及时重启反向回购，及时进行了大规模净投资，稳定了市场预期。回顾过去，随着税收高峰期的到来，市场资金收紧的可能性仍然较大。从4月的纳税期来看，本月的财税结算和仓储高峰将出现在18日左右，资金波动可能会在本周小幅收紧和增加。沈万红元(000166)在最新的日报中指出，在实体经济融资表由外向内转移的过程中，货币政策将协调一致，社会融资增速与m2增速的差距将缩小，资本改善的格局将继续。今年，在实体企业融资渠道由表外向表内转移的过程中，银行负债面普遍偏紧。在这个过程中，央行需要不断提供充足的流动性支持，这也体现在央行年初以来的货币政策操作上。预计全年m2增速将加快。自去年第四季度以来，社会金融增速明显下降，m2增速在1月和2月出现反弹，代表实体供求关系的社会金融增速与m2增速的差距缩小，有利于资金的改善。目前，没有迹象表明宽松基金将会逆转，其对2018年整体基金与2017年相比将保持稳定的判断将保持不变，改善基金的格局有望继续。