400“迷你基”焦虑转型：一季度36只基金启动清盘

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本报记者李报道

小型基金浪潮再次来袭。

截至3月19日，36只基金在不到一个季度的时间里启动了清算程序，2017年清算的基金数量为103只，这意味着仅今年第一季度清算的基金数量就超过了去年的三分之一。

这一数据的背景是迷你基金潮的重新出现。一些公司有十几只资产不到5000万元的小型基金，一些公司准备分批清算小型基金。

尽管大规模清算频繁，但市场是平静的。首先，这种微型基金浪潮的出现与新基金发行的爆发、部分产品的强烈同质性、产品模式创新下的自然淘汰以及外包产品的退潮有关。其次，业内逐渐探索出一些适合小型基金的解决方案，如通过基金转型模式将基金转化为更具竞争力的产品。

36人被清算

3月17日，银华永泰主动债券证券投资基金宣布终止基金合同和清算基金财产，并宣布进入清算程序，终止基金a股和c股的认购(包括定期固定投资)、赎回和基金转换业务，成为清算军团成员。

前一天，平安大华基金公布了其产品平安大华定量灵活配置混合基金股东大会投票结果及决议生效公告，宣布基金已通过财产清算方案，从公告之日即3月16日开始进入清算程序。这是今年第一只被清算的量化基金。

据公开信息统计，以进入清算程序的日期为计算标准，截至3月19日，36只基金在不到今年第一季度的时间内启动了清算程序，而2017年清算的基金数量为103只，这意味着仅今年第一季度清算的基金数量就超过了去年的三分之一。

就公司而言，单个公司分批清算是正常的。例如，“老十”之一的长盛基金于今年1月23日、1月24日和2月27日宣布，其旗下的长盛通惠深证100、长盛通丰债券和长盛通誉纯债三只基金终止了基金合同。这三只基金都是规模小于5000万的小型基金；同样，德邦基金的德邦债券高债券指数、德邦现金宝债券和德邦李群债券也分别于1月25日、1月26日和2月7日进入清算程序。

除了已经进入清算程序的资金外，待清算的军队也处于强势地位。3月12日至13日，招商局基金发布了连续两天召开基金份额持有人会议的提示性公告，宣布将于3月14日就终止其产品基金合同的议案进行表决，并提出一次性清算4种基金产品(a股合并计算)，包括招商局凤翔混合基金、招商局凤达混合基金、招商局凤瑞混合基金和招商局凤乐混合基金。

显然，今年公共基金清算的速度甚至比2017年还要慢，不管清算是否已经开始或即将进行。去年，100多只基金被清算，这是近年来的一个高峰。今年的清算可能会达到更高的水平。

关于公募基金频繁清算的问题，招商基金在3月19日接受采访时指出，小型基金的清算本质上是为了保护持有人的利益。对于基金公司来说，清盘小型基金可以更好地集中公司资源，加强投资管理，提高运营效率；对于持有人来说，基金规模过小会增加共同产品管理成本，但清算不会影响投资者的净资产值，资金会返还给投资者账户。

招商局基金进一步指出，对于投资者来说，如果遇到公募基金清算，没有必要紧张。资金将根据资金的净值返回到银行账户，并且他们可以再次选择新的资金。建议投资者尽可能选择规模相对较大的基金，并密切关注持有基金的动态。然而，值得注意的是，基金规模越大越好。要综合考虑基金公司的管理能力、产品的预期风险回报水平、基金经理的投资理念以及市场环境的变化。

有进有出

随着公共基金数量的全面增加，小型基金的数量也在不断增加。据统计，截至2017年底，规模在5000万元以下(各类股票合计)的基金有近400只，这些基金都处于清算风险之中。

值得一提的是，在一家公司里有超过10只小型基金。这些公司不仅包括一些产品基数较大的公司，还包括一些产品较少、排名较低的公司。这意味着大量的小型基金已经成为国内基金公司面临的共同问题。

3月19日，中国南方一家小型基金较多的公司告诉记者，小型基金数量增加的原因有很多:首先，自2012年监管部门取消公开发行审核渠道制度以来，各公司加大了产品开发和分销力度，新基金的发行数量和发行速度大幅提高。一些产品同质性强，市场竞争力弱，导致规模萎缩，成为微型基金。

其次，由于基金产品模式的创新，旧的产品模式逐渐被新的产品模式所取代。例如，传统指数基金的规模正在逐渐下降，而开放式基金和etf基金的规模正在逐渐增加。这背后的原因是，lof和etf比传统指数基金具有更强的交易功能。

第三，周期性因素也会导致基金规模的变化。例如，2012年，短期理财基金的初始规模超过100亿元人民币，但在2014 -2015年，大量短期理财基金变成了微型基金，许多基金开始了清算过程。然而，由于金融债务型投资业绩优于货币市场基金，一些金融债务型投资的规模已逐渐扩大。

第四，基金公司主动布局产品，以“种子基金”的形式积累投资成果，以扩大规模。

第五，在监管政策方面，去年开始的金融去杠杆化限制了单一基金持有人的比例，一些高比例的基金被陆续赎回，导致了一些小型基金的出现。

业内人士认为，应该理性对待小型基金。自2017年以来，基金清算数量的增加也反映出一些小型基金解决方案已在行业中逐步探索。一是通过基金清算结束基金运作；第二，通过基金转型模式，基金将转型为更具竞争力的产品。

一些公众筹资者向记者指出，基金清算是基金业健康发展的重要机制。正如股票退市制度与资本市场相比，一个行业只有形成“有进步、有产出”的良性循环，才能保持长期健康发展。