税延养老险试点渐行渐近 大型保险公司已做好上半年出单准备

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记者黄蕾编辑陈郁

继中国保险监督管理委员会副主任黄宏近日透露“个人所得税递延养老保险试点方案已获国务院批准，具体实施办法正在审批过程中”后，上海市政府官方网站本周发布的一份文件也在一定程度上发出了“个人所得税递延养老保险试点步伐已经真正接近”的信号。

递延所得税养老保险已经酝酿了11年。账单什么时候发出？哪些省市率先试点？产品标准和操作规则是什么？每月付款限额是多少？消费者群体从保险中受益最多的是多少收入？商业养老保险市场到底有多大？这会给资本市场带来什么影响？

对于这些市场焦点问题，《上海证券报》记者通过采访业内权威人士，结合业内讨论和建议，为读者理清了脉络。

三个省市成为首批试点热门候选地区

递延税款养老保险是指被保险人在税前支付保险费，然后在收到保险金时纳税。由于被保险人在购买保险和领取保险金时处于不同的人生阶段，他们的边际税率差别很大，并且对被保险人有一定的税收激励，从而激发了个人购买商业养老保险的需求。

吸引市场注意力的是哪些省市最终能进入首批试点地区名单。对此，据各省市相关准备和区域保险市场发展情况，保险行业多位人士向《上海证券报》表示，上海、福建和江苏苏州是首批试点的三个热门人选。

目前，上海作为中国第一个研究税收延伸养老保险政策和产品开发的城市，拥有最高的话语权。3月14日，上海市政府官方网站发布了《上海市人民政府办公厅关于贯彻落实国务院办公厅关于加快发展商业养老保险若干意见的实施意见》(以下简称《实施意见》)。《实施意见》明确指出，将推进个人商业养老保险试点创新，包括递延所得税养老保险试点。

《实施意见》提出，要根据国家部署，尽快启动个人所得税递延商业养老保险试点，并制定上海市试点方案和实施细则。优化纳税申报流程，实现保险业与税务部门之间的直接信息交流，为保险和纳税申报提供便利。督促参与试点的商业保险机构加强队伍建设，优化业务流程，为消费者提供优质便捷的服务。加强公众宣传，推动企业和个人积极投保个人所得税递延商业养老保险。稳步提高个税递延商业养老保险覆盖面，探索可复制的先进经验。

保险公司已经为上半年做好了准备

关于市场何时关注票据发行的问题，接受采访的几家大型保险公司的人士透露，从公司层面来看，他们已经为上半年的票据发行做好了准备，一旦“发令枪”响起，试点产品和监管规定出台，他们就可以有效衔接。

“我们已经完成了信息系统的对接测试，并将尽快完成模拟订单，但具体的订单时间要看政策何时出台。”根据上述消息来源，递延税款养老保险产品可能没有过渡期，正式销售日期为其发行之日。因此，保险业必须提前做好准备。这些准备工作包括:优化涉税业务，简化保险程序，确保资金使用安全。

据了解，递延所得税养老保险的产品标准可以围绕“收入保证、长期锁定、终身领取和精算平衡”四项原则确定。关于业务规则，一些业内人士建议，负债和资产应该同时考虑，安全应该放在首位，应该明确遵循安全、效率和流动性的基本原则。

至于试点运营模式，业内人士认为，为了提高被保险人的积极性，延税养老保险很可能是指税优健康保险的运营模式，即虽然是个人业务，但由企业经办。具体来说，企业将代扣代缴款项，保险公司将在收到款项时代扣代缴税款。

哪些消费者群体从保险中受益最大

另一个引起市场广泛关注的问题是，有多少收入消费者群体从增税养老保险中受益最大？在回答这个问题之前，我们应该先定义每月支付限额。

接受采访的业内人士告诉记者，由于该政策尚未正式发布，他们目前还不知道具体的支付限额。"此前，业内曾流传每月1000元的支付限额版本."

根据一家大型保险公司的内部预测，如果计算结果是基于以前在行业内流通的支付限额假设，月均收入在4000元至14000元之间的人在购买递延所得税养老保险产品时将享受最大的税收优惠。如果递延税款养老保险产品的支付限额在未来逐渐提高，由于个人所得税的累进效应，高收入人群对税收的敏感度将会加快。

那么，增税养老保险试点能为被保险人节省多少税收？记者获悉，保险公司已根据上述支付限额假设进行了内部计算。假设纳税延期养老保险费将在45岁时支付，累积将在60岁时开始收取。如果累进税率为20%，每月保费将支付1000元。如果市场收益率为5%，总节税约为53，000元；如果累进税率为45%，每月保费将支付1000元，如果市场回报率为5%年化，总税收节省将约为119，000元。

3万亿元养老保险费的规模即将被撼动

递延所得税养老保险试点之所以受到市场的高度关注，是因为试点可以利用税收优惠政策直接激发个人缴纳保费的积极性，从而激发国内商业养老保险市场巨大的保费增量需求。

那么，商业养老保险市场有多大？业内专家预测，随着商业养老保险发展进入政策环境最佳阶段，未来五年商业养老保险保费规模将超过3万亿元，有望成为保险市场最大的增量来源。

至于延税养老保险保费规模的前景，根据相关保险公司的内部计算，如果采用之前行业中讨论过的支付限额假设，考虑到税收敏感性和延税现金流的变化等因素，他们计算出如果试点能够在未来推广，那么，在一个更为乐观的情景下，全国每年可以撼动约1600亿元的保费收入；在一个中性的场景中，它每年可以刺激大约1200亿元的保费收入；即使在悲观的情况下，它每年仍能带动约600亿元的保费收入。

资本市场欢迎新的压舱石

扩税养老保险试点的意义不仅在于将商业养老保险推入增长的快车道，也在于使资本市场受益。

考虑到投保人增值和保值的基本需求，作为商业保险第三支柱的递延所得税养老保险，在投资运作上可能类似于企业年金这一养老的第二支柱。因此，扩税养老保险试点不仅可以缓解未来基本养老保险的支付压力，还可以为未来资本市场带来可观的长期资本增值。

国务院办公厅去年7月发布的《关于加快发展商业养老保险的意见》明确指出，将促进商业养老保险基金与资本市场的协调发展。充分发挥商业保险机构作为资本市场长期机构投资者的积极作用，依法有序参与股票、债券、证券投资基金等领域投资，为资本市场稳定健康发展提供长期稳定的金融支持，规范有序参与资本市场建设。

随着未来产品供给的扩大和延伸，商业养老保险基金无疑将为资本市场的长期稳定发展提供强有力的支持，并将进一步发挥商业保险公司机构投资者的作用。

借鉴国际成熟保险市场的经验，商业养老保险与资本市场一直是相互依存、相互促进的。养老金是各种要素市场的长期资金，它不仅支撑着当地资本市场几十年的长期稳定发展，也支撑着实体经济的发展。