监管层调整ABS杠杆率要求 蚂蚁金服旗下两款产品超标

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先驱报(记者王江)根据有关部门去年年底发布的通知和整改计划，超过监管要求杠杆倍数的网络小额贷款将不再允许发行abs，abs的报告功能此前已被完全切断。《经济导报》记者注意到，蚂蚁金服的两个产品“借白”和“花白”面临杠杆率过高的问题，需要降低杠杆率以满足监管要求。

根据互联网金融风险专项整治领导小组办公室和p2p网络贷款风险专项整治领导小组办公室于2017年底发布的《关于规范和整顿现金贷款业务的通知》和《小额信贷公司网络小额信贷业务风险专项整治实施方案》的要求，无特定情景和指定用途的网络小额信贷将暂停发行。

此外，以信贷资产转移和资产证券化名义纳入的资金应与表内融资相结合，合并后融资总额与净资本的比例暂按当地现行比例规定执行。各地不应进一步放松或变相放松对小额贷款公司注册资金的比例规定。

一些业内人士猜测，基于消费贷款、没有具体消费情景的资产支持型证券被暂停。1月9日，上海证券交易所澄清此事，称发行abs的小额贷款公司将根据央行2017年12月8日发布的《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案》的规定调整杠杆率，但abs产品的审计政策没有变化。

这意味着，超过监管要求的杠杆倍数的网上小额贷款将不再被允许发行资产支持型证券，资产支持型证券的表发行功能此前已被完全切断。

蚂蚁金服“借白”是典型的现金贷款产品。数据显示，蚂蚁借贷和蚂蚁花蕾(小额消费信贷)形成的底层消费资产通过abs上市，2017年总规模超过2000亿。在新规定下，蚂蚁金融服务面临高杠杆率的问题。

《经济先驱报》记者获悉，一些用户的借款账户最近被关闭。蚂蚁金服回应称，作为消费信贷产品，蚂蚁金服将根据用户的使用和信用行为动态调整用户资格和配额。因此，一些用户被取消资格或减少，或者一些用户被接纳或增加是正常的，但是蚂蚁金服没有披露被取消资格和减少的用户数量。

此外，蚂蚁金服的产品还采用增资来降低杠杆率。2017年12月18日，蚂蚁金服宣布将向重庆蚂蚁小额贷款有限公司和重庆蚂蚁商城小额贷款有限公司两个小额贷款公司增资82亿元，注册资本从现有的38亿元增加到120亿元。蚂蚁金服表示，将根据业务发展和相关监管要求，继续增加注册资本和财务实力。

目前，在大幅增资后，重庆小额贷款公司的融资杠杆率为2.3倍。按最高倍数计算，蚂蚁金服的两笔小额贷款可贷出的贷款总额不超过120×3.3 = 396亿元。

据公开信息，日前，重庆蚂蚁小额贷款有限公司(“柏华”的经营实体)作为发行人，中国国际金融公司作为承销商，“2018年第十期消费信贷融资资产支持专项计划”被上海证券交易所接受。abs项目计划发行500亿元人民币。

此外，德邦证券承销的“德邦柏华第十期消费信贷融资资产支持专项计划”也于1月9日回应了上交所的意见。这个项目的发行金额也是500亿元。

去年12月，在“规范现金贷款”监管通知下发后，兴业研究发布报告称，蚂蚁金服旗下的两家小额贷款公司通过abs等方式进行表外融资，为满足监管要求的杠杆倍数，业务规模需要进一步缩小。