财政部布置今年地方政府债券发行工作

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财政部安排今年地方政府债券的发行-

把握分布节奏，增加术语多样性

5月8日，财政部发布了《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》，对今年地方政府债券的发行进行了安排，要求加强发行计划管理，提高定价市场化水平，合理设定债券期限结构，完善信用评级和信息披露机制。

“一方面，《意见》规范了地方政府债券的发行，使管理趋于精细化；另一方面，针对操作中存在的问题，填补空白。”上海财经大学公共政策与治理研究所副所长郑春荣说。

加强配送计划的管理

根据今年的预算报告，2018年中国地方财政赤字为8300亿元，与2017年持平，是通过发行地方政府普通债券弥补的。同时，安排地方政府专项债券13500亿元，比去年增加5500亿元。

《意见》明确，各省、自治区、直辖市及省级政府批准的计划单列市新发行债券的规模不得超过财政部当年新发行的债券限额；替代债券发行规模上限原则上为财政部在各地区发行的替代债券的推荐数量；偿还2018年到期地方政府债券的发行规模上限，按照申请债券数量与到期债务数量孰低的原则确定。

《意见》要求地方财政部门要根据资金需求、现有国债或地方政府债券的期限、债券市场状况等因素，科学安排、统筹安排债券发行。合理统筹安排债券的年度发行、季度发行的前期安排和每次发行的具体安排。鼓励地方财政部门提前公布年度和季度分配安排。一个省可以同时发行相同期限的普通债券和特殊债券。

对于公开发行的地方政府债券，季度发行量原则上应控制在本地区年度公开发行债券的30%以内(按季度累计)。在年度债券发行规模小于500亿元，或计划发行替代债券占40%以上，或项目建设时间窗较少的地区，上述比例可放宽至40%以下(按季度累计计算)。如果全年未发行规模小于100亿元，可以选择一次发行，不受上述发行比例的限制。

郑春荣表示，今年的规定给予地方政府更大的发债自由，并放宽了发债规模较小地区的进展要求。

提高定价市场水平

市场化是发行地方政府债券的重要原则。针对一季度的情况，财政部国库司司长洪雁表示，今年以来，地方政府债券发行定价市场化水平进一步提高，平均发行率为4.15%，同比上升60个基点，与债券市场整体收益率上升趋势一致；与同期国债收益率相比，平均高出39个基点，同比增长8个基点，基本符合债券市场的实际供求关系。

《意见》为提高地方政府债券发行定价的市场化水平提供了依据。

地方财政部门不得以“引导竞价”和“协商利率”的方式干预地方政府债券的定价。经核实后，财政部将通知以非市场方式干预地方政府债券发行和定价的地方财政部门。

郑春荣认为，《意见》强调地方政府不应干预债券发行，这有利于债券发行的公开、公平和公正，使债券发行利率成为一个准确的价格信号。

根据《意见》，地方财政部门应合理开展公开发行的普通债券的展期工作，适当增加单一普通债券的规模，提高流动性。

提高债券的到期日

进一步加强对地方财政部门的指导，及时跟踪应对债券市场波动，合理设计地方政府债券发行品种、期限和节奏，防止地方政府债券发行不足娄红在财政部一季度新闻发布会上表示。《意见》中的一系列规定反映了上述观点。

根据以前的规定，一般债券的期限为1年、3年、5年、7年和10年，特别债券的期限为1年、2年、3年、5年、7年和10年。

《意见》对地方政府债券期限结构的设定做出了新的规定。向社会公开发行的一般债券，期限分别增加2年、15年和20年。各地要根据项目资金状况和市场需求等因素，合理安排债券期限结构。

对向社会公开发行的普通特种债券，期限将增加15年和20年。各地要按照有关规定，合理设置地方政府债券期限结构，根据实际年份和项目统筹安排债券期限，适当减少每次发行的期限品种。

对于公开发行的项目收入专用债券，各地要根据有关规定，充分结合项目建设和运营周期、资金需求、政府资金收入和项目对应的专项收入、债券市场需求等因素，合理确定专用债券的期限。

郑春荣认为，此次增加长期债券品种，有利于地方政府基础设施项目的回收期与债券偿还期相匹配，避免再融资风险。(记者曾金华)

[我想纠正错误]主编:卢伟