1月4日早间机构研报精选 10股值得关注

本篇文章874字，读完约2分钟

证券时报网络(STCN)1月4日

恒瑞医药(600276，诊断学部):中医领军企业(600056，诊断学部):创新驱动，再腾飞

研究机构:CICC

投资建议

恒瑞医药是中国领先的制药公司。我们相信，随着所研究产品的收获，公司正逐步成为中国领先的创新公司。基于此，我们推荐恒瑞医药。

理由

行业趋势:药物试验改革的红利不断释放，迎来国内创新的最佳时期。顶层改革:自2015年下半年以来，国务院、国家发展和改革委员会、中国食品药品监督管理局、中国药品监督管理局和其他部委的政策经常鼓励创新，为中国创新药物的发展提供了一个良好的政策。付费方:医疗保险向临床急需药物和重大疾病领域创新药物倾斜的趋势是明显的，随着商业医疗保险的兴起，创新药物有望成为最大的受益者。

公司基础:创新驱动的中药领导者转型。该公司从传统的仿制药起步，凭借其在肿瘤、肌肉松弛麻醉和放射治疗领域的卓越R&D能力和销售能力，已成为中国的绝对领导者。由于R&D的投资，公司年销售额达到10%左右，积累了丰富的研究管道，公司形成了每年上市2~3种创新药物的良性发展趋势。我们相信，公司正逐步从国内模仿领先者转变为创新领先者。

前景:创新药物即将迎来收获期，其性能将达到一个新的水平。以pd-1(峰值为50亿~ 100亿)和吡咯烷(峰值约为30亿)为代表的研究中的重型品种有望在2018年获准上市，这有望推动公司业绩达到一个新的水平。我们相信，公司2017~2019年的净利润仍有望保持约20%的增长率。临床研究中丰富的新品种将为公司的长期发展提供坚实的动力。

盈利预测和估价

我们在2017/2018/2019年度保持1.11/1.34/1.61元不变。采用分部估值法，根据2018年30xp/e，现有仿制药业务为914亿元；dcf估计创新药物价值为1513亿元，总计2427亿元。考虑到公司所研究品种的巨大潜力，我们将目标价提高了6.4%，达到86.2元，比当前股价/0/高出25.0%，保持了推荐评级。

危险

1)新药研发进展低于预期；2)现有产品存在投标和降价的风险；3)安达及海外药品推广的审批速度低于预期。

(证券时报新闻中心)