食品拉动6月CPI上涨2.7%

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7月10日，国家统计局6月份发布的全国居民消费价格指数(cpi)和工业生产者出厂价格指数(ppi)数据显示，cpi从上月持平变为下降0.1%，同比上升2.7%。与上月相同；Ppi环比下降0.3%，同比持平。具体而言，在影响6月份cpi上涨的因素中，水果和猪肉仍是“主角”。至于生产者价格指数的未来趋势，业内人士分析说，供应方面的变量不可忽视。

连续4个月“两次”

据《今日北京商报》记者报道，5月份cpi同比上涨2.7%，达到近15个月来的新高。然而，受猪肉、水果和其他食品价格上涨的推动，6月份cpi同比增幅与5月份持平。今年以来，cpi同比增幅连续四个月处于“两次”。

数据显示，食品价格环比下降0.3%，同比上升8.3%，影响cpi约1.58个百分点；非食品价格环比下降0.1%，同比上升1.4%。

国家统计局城市司司长董亚秀解释说，与去年同期相比，食品中新鲜水果的价格上涨了42.7%，比上个月高出16个百分点，这影响了cpi上涨约0.71个百分点。除了气候等因素外，去年同期较低的价格也是价格上涨的原因之一。

董亚秀表示，就水果价格而言，西瓜和桃子的集中市场价格有所下降，但苹果和梨的价格继续上涨，涨幅更大。此外，南方部分地区的暴雨影响了采摘和运输，火龙果和菠萝等水果价格上涨。全国鲜果价格上涨5.1%，影响cpi约0.11个百分点。目前，价格水平处于历史最高水平。

“两兄弟”的价值仍然备受关注。6月份，猪肉供应紧张，连锁价格上涨3.6%，影响cpi约0.09个百分点；同比增长21.1%，环比增长2.9个百分点。根据农业部此前发布的猪肉批发价格指数，6月份猪肉价格同比增幅比上个月提高了近0.9个百分点。

同时，大量新鲜蔬菜上市，价格比上个月下降9.7%，同比上升4.2%，增幅比上个月下降9.1个百分点；在早期阶段，鸡开始生产，鸡蛋供应充足。价格比上个月下降了2.6%，对cpi的影响约为0.01个百分点；随着虾蟹供应量的增加，水产品价格环比下降0.9%，影响cpi下降0.02个百分点左右。

需求持平，生产者价格指数疲软

在ppi数据方面，董亚秀介绍说，6月份，ppi逐月由上升转为下降，逐年由上升转为持平。从环比来看，生产者价格指数从上月的0.2%升至0.3%；与上月同期相比，生产者价格指数上涨0.6%，持平。

其中，生产资料价格环比和同比增幅均由上月的上升转为下降，由0.2%降至0.4%，由0.6%降至0.3%；生活资料环比价格从上月的0.1%上涨到持平，同比价格上涨0.9%，与上月持平。

据招商局宏观分析师称，6月份生产者价格指数同比增速下降0.6个百分点，低于市场预期，其中涨幅约为0.3%，新的价格上涨因素转为负值，生产者价格指数转为负值至-0.3%。

据统计，从对40个工业部门的调查来看，有18个价格上涨，比上个月下降3；下降了17个，增加了6个；有5个扁平的，3个减少的。在主要行业中，石油相关行业受国际原油价格下跌的影响，价格由上涨转为下跌，其中石油和天然气开采行业价格下跌3.9%，石油、煤炭等燃料加工行业价格下跌1.9%。

董亚秀介绍，由于前期钢材产量大幅增长，市场供应充足，黑色金属冶炼及压延加工业价格由上涨转为下跌1.3%。此外，由于近期铁矿石需求增加和供应紧张，黑色金属采选行业价格上涨3.7%，比上个月上涨1.5个百分点。

至于未来ppi走势，CICC宏认为，整体需求增长仍相对平缓，下半年工业企业利润可能仍面临压力，而第三季度ppi基数将上升，这将进一步压低ppi，第三季度ppi可能转为负值。

通胀压力预计将放缓

许多市场研究机构认为，消费物价指数的增长可能已经见顶，但由于需求的影响，生产者价格指数的增长将继续受到压力。

华泰宏李超团队认为，cpi可能是今年6-7月的高点，而“猪油共振”的情况仍是未来通胀上行的最大风险因素，随着夏季鲜果供应增加，秋季鲜果逐渐上市，预计8月后水果价格上行风险将有所缓解。

「预计七月份的消费物价指数将会持平或轻微上升，而猪肉项目可能会转用新鲜水果项目，以支持消费物价指数的按年趋势。」我们仍然坚持认为，cpi很难打破‘3’的同比温和通胀。”招商局宏观分析师指出。

不过，CICC固定收益团队警告称，食品通胀压力不可低估，尤其是猪肉价格重新进入上涨通道，猪肉消费旺季将在9月和10月到来，下半年cpi同比增幅可能先降后升。根据农业部的高频数据监测，截至6月29日，今年6月份猪肉价格略有上涨，同比增幅继续扩大。新水果(苹果、梨等))尚未在秋季上市，6月份水果价格同比增幅继续扩大。

关于生产者价格指数趋势的预测，李超的团队分析并预测，未来影响生产者价格指数的更重要的变量可能仍然来自供应方。该团队预测，今年第三和第四季度，ppi仍将在几个月内呈现正增长。

此外，根据李超团队对国内大宗商品价格的跟踪监测，截至6月29日，大部分中上游行业6月份的价格表现弱于5月份，这可能受到贸易摩擦预期抑制需求的影响。工业企业利润的累计同比增长率在未来能否转正，仍取决于产量和价格改善的逻辑是否可持续，以及减税和减费政策的效果。