全国股转公司倾听市场意见 多角度创改革有利条件

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新三板成立以来，全国股份转让公司高度重视市场各方的建议和意见，不断完善规章制度，优化服务模式。经过不断的探索和实践，他们形成了一套适合中小企业特点的业务规则和体系，包括股票上市、股票转让、主券商管理、公司监管和投资者适宜性管理。然而，随着10，000家公司的积累，企业和投资者的需求日益多样化，这就要求更精细的市场分级管理，更多样化的交易方式，以及更完善的公司监管和服务体系。

今年以来，随着改革力度的加大和市场的不断呼唤，国有股转让公司多次进行市场调研，倾听市场声音，吸收市场意见，把握市场基础，凝聚市场共识，为推动新三板全面深化改革创造了有利条件。

开展“麻雀解剖”

深入研究

据了解，国有股转让公司的研究集中在市场上的突出问题，并提出了解决办法。通过调查，我们详细了解了证券公司各业务条线的工作流程和机制、风险控制措施和业务标准，以及会计师事务所新三板审计项目的业务流程、内部控制措施和与上市项目的区别，认真听取了被调查者在发展新三板业务中面临的困难和市场改革发展的建议。

国家股份转让公司称，通过这次调查发现了三个问题。首先，除了希望新三板尽快全面深化改革，完善市场核心功能外，证券公司还建议新三板完善上市准入条件，细化尽职调查标准，明确监管能力匹配要求，增加执业评估质量指标。等等。会计师事务所建议加强对上市公司财务人员的业务培训和资格要求，巩固上市公司的规范运作基础。第二，中介组织在实践过程中积累了很多有益的经验，值得借鉴。部分证券公司自主开发高度自动化的做市商报价系统和风险控制系统，提高交易效率，增强风险控制能力；一些审计机构开发金融机器人等信息产品，自动获取会计数据，自动对账，有效提高审计效率和质量；此外，一些中介根据行业将他们的工作划分到不同的团队，目标是业务发展和更有针对性的工作程序。第三，对现有的制度安排进行调整和优化。监管经纪人的工作内容和标准需要进一步明确；有必要采取新的措施保护强制退市公司的少数股东；有必要在监管券商和上市公司之间建立市场化的选择机制；做市商制度需要进一步降低做市商的国债成本和做市商风险。

国有股转让公司表示，经过调查，能够及时解决的问题将得到解决和改革；对于短期内不具备实施条件的问题，将提出改进方向和解决思路，并回答被调查者。

充分听取市场参与者的意见

完善暂停和恢复规则的管理制度

近日，国有股转让公司表示，新三板停牌复牌规则的修订工作已基本完成，相关程序完成后将向市场发布。据了解，在制定新三板停牌复牌规则的过程中，全国股份转让公司已经召开了三次座谈会，充分征求上市公司和保荐经纪人的宝贵意见。

2019年8月13日，国有股转让公司强行恢复何家药业股份的交易。此前，和佳药业因策划重大事件于2018年6月21日停牌，截至复牌之日，已停牌一年多。这并不是新三板市场第一次强制恢复何家药业股票的交易。2018年4月23日，国有股转让公司对包括松达教育在内的九家公司实施强制复牌。这九家公司向国家股份转让公司申请暂停交易，理由是重大问题或计划中的重大资产重组存在不确定性。截至复牌日，停牌时间已超过一年。根据保荐经纪人的核实意见，9家公司的停牌事项已按规定披露或相关停牌情况已消除。为充分保护投资者的合法权益，根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》第4.4.1条和第4.4.2条的规定，对上述9家公司实施强制复牌。此外，国有股转让公司于2018年8月30日和2019年4月10日对圣凯莱博实施强制复牌，并于2018年11月16日对陆机股份实施强制复牌。

国家股票转让公司表示，对无正当理由长期暂停交易的公司强制恢复交易一直是维护市场交易秩序的重要手段。股票停牌与复牌制度的根本目的是解决信息不对称问题，确保信息披露公平，防范和控制内幕交易，提示重大风险。当信息充分披露，风险充分暴露时，上市公司应及时恢复交易。2018年底，中国证监会发布了《关于完善上市公司停牌与复牌制度的指导意见》，进一步明确了“披露即复牌”的原则和停牌与复牌的管理理念。目前，新三板市场出现了一些上市公司没有理由长期停牌的现象。一些上市公司甚至利用停牌作为锁定股价、防止股价下跌的工具，这对市场流动性和投资者的交易权利产生了重大不利影响，人为地增加了投资者的机会成本和时间成本。

国有股转让公司表示，为解决上市公司随意停牌、长期停牌、信息披露不充分等问题，根据《关于完善上市公司停牌与复牌制度的指导意见》的监管理念，在总结新三板前期停牌与复牌管理经验的基础上，国有股转让公司将重点完善上市公司停牌与复牌规则管理制度，重构规则体系，完善监管要求。一是限制停牌项目的种类，限制重大事件的停牌，防止上市公司随意申请停牌；二是明确重大事件暂停的最长期限，在《全国中小企业股份转让系统非上市上市公司重大资产重组指引》的基础上，进一步缩短重大资产重组的最长暂停期限，解决上市公司长期暂停问题；第三，细化信息披露要求，提高上市公司停牌信息披露的充分性和有效性。