资管新规打破路径依赖 金融机构竞争各有禀赋

本篇文章949字，读完约2分钟

“在新的资产管理条例和新的财务管理条例出台后，市场结构发生了变化，但某一类型的机构不可能‘赢得世界”。各种金融机构，如银行子公司，可以说都有自己的禀赋。”CreditEase公司创始人兼首席执行官唐宁日前在接受《证券日报》等媒体采访时表示:“未来，资产管理产品的供给面调整将会越来越专业化、细分化，某类机构的所有产品和需求都不可能被覆盖，也不可能做得特别好。”

“当然，机构间的合作机会仍然很多，甚至还有创新的合作模式。这些合作还要求金融机构根据新的资产管理法规进行改革或确定改革方向，”唐宁说。“信易财富目前是长期的。投资、另类资产投资等方面都建立了相应的能力。此外，他们还具备国际化的能力，能够准确描绘高净值金融技术用户的形象，甚至还设置了一定的障碍。”

日前，信易财富发布了《2019年资产配置策略指引》。在连续三年发布的指引中，他们都对“过度配置替代资产”情有独钟。尽管全球经济面临压力，但中国经济的某些领域无疑出现了一些积极的迹象。例如，消费对经济增长的贡献更大。代表“新经济”的生物医学、通信电子和特种设备的增长速度超过了传统产业。宜信(CreditEase)资产配置策略研究主管林力认为，“投资中国的关键是投资新经济。”

信易财富还建议，耶鲁大学捐赠基金的投资模式可以为投资者提供一个参考样本。从财务报告数据来看，“常青耶鲁”有两个特点:一是注重长期投资策略，喜欢广泛的多元化投资；第二，过度配置替代资产，不太重视投资回报较低的资产类型。

就国内资产管理市场而言，唐宁认为，中国资产管理领域在很大程度上仍然存在投资路径依赖，即刚性赎回的预期。打破刚性赎回后，投资逻辑应该主导市场。在未来，即使产品仍然是固定收益产品，从投资逻辑来看，也有必要提前评估风险。

此外，唐宁对替代投资政策的“祝福效应”保持正常态度。在他看来，科学技术委员会越来越接近真的令人兴奋。毕竟，私募母公司基金是支持科技企业最重要的力量之一，其投资所覆盖的独角兽和千里马自然会非常关注科技股带来的流动性。但是，对于资产管理机构来说，过于关注是不合适的。

“资产配置不是短期投机，不能因为政策窗口的支持而失去节奏。因此，无论是从企业战略还是客户财富管理的角度来看，金融机构都需要围绕几十年来的大趋势进行设定和引导。”